天纺标登陆北交所，股价跌超3%！聚焦第三方检验检测服务

10月31日，天纺标检测认证股份有限公司（以下简称“天纺标”）登陆北交所，保荐人为中国银河证券，发行价为10元/股，发行市盈率为23.84倍，截至发稿时间，最新市值7亿元。

天纺标是一家集检验检测及相关技术服务为一体的综合性第三方检验检测服务集团， 业务范围涵盖消费品、医疗器械及工业品等行业。

截至招股说明书签署日，天纺投资直接持有公司48,448,268股股份，占公司股份总数的70.83%，为公司的控股股东。天津市国资委通过天纺投资持有发行人70.83%的股份，通过津联资产持有发行人8.77%的股份，通过天宝创投持有发行人5.85%的股份，合计间接控制公司85.45%的股份。天津市国资委是天津市人民政府特设机构，代表政府履行出资人职责，公司的实际控制人为天津市国资委。

本次IPO拟募集的资金主要用于检测服务能力提升项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，天纺标实现营业收入分别为1.17亿元、1.70亿元、1.56亿元，归属于母公司所有者的净利润2180.42万元、5674.34万元、3695.24万元；毛利率分别为56.51%、65.78%、58.45%。

基本面情况，图片来源：招股书

2022年1-6月，天纺标实现营业收入6374.60万元，较上年同期减少7.36%，主要由 于2022年上半年公司主要生产经营地天津、上海、广东受新冠疫情影响，导致公司检 测业务有所滞缓，因此2022年1-6月收入较上年同期有所减少；公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1006.34万元，较上年同期增加1.32%。

具体来看，天纺标的检验检测服务为营业收入的主要来源。公司其他业务收入主要为技术服务、计量、认证服务收入等。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为57.24%、67.25%、59.49%，存在一定的波动。 2020年毛利率高于2019年及2021年，主要原因是：2020年新冠疫情带来的毛利率较高的医疗器械检测业务收入规模增加了4833.05万元；2020年疫情复工复产减免政策使公司成本有所降低；随着2020年公司收入规模上升，规模经济效应有所体现。

值得注意的是，天纺标的研发费用分别为623.84万元、900.20万元、962.01万元， 整体呈现上升趋势，但研发费用率均低于同行的均值。公司需要继续紧跟市场需求和行业发展趋势，不断加大研发投入，重点提升纺织品有关的检测技术水平，拓展新实验项目，以满足客户不断升级的专业化需求。

研发费用率与可比公司比较情况，图片来源：招股书

近年来，天纺标的应收账款余额逐年增加。报告期各期末，公司应收账款余额分别为 2750.93万元、3578.66万元、4194.62万元，占当期营业收入比例分别为23.52%、 21.03%、26.90%。随着业务规模的扩大，公司应收账款金额可能进一步增加，如果公司不能逐步提高应收账款回收管理水平或未来市场环境、客户经营等情况出现重大 不利变化，可能存在因应收账款回收不及时，影响公司的资金周转能力及经营业绩的风险。