风口智库 10月PMI数据出炉：供需两端放缓，稳增长政策仍需发力

风口财经记者 刘晓

受国内疫情多发散发等影响，10月制造业采购经理指数（PMI）有所回落，我国经济恢复发展基础需进一步稳固。

10月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，10月份，制造业采购经理指数为49.2%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点；非制造业商务活动指数为48.7%，比上月下降1.9个百分点，低于临界点；综合PMI产出指数为49.0%，低于上月1.9个百分点。

供需两端景气度均出现下滑

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，10月份，受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、48.7%和49.0%，我国经济恢复发展基础需进一步稳固。

10月份，制造业PMI降至49.2%，在调查的21个行业中，有11个位于扩张区间，制造业景气面总体稳定。调查结果还显示，本月高耗能行业中反映市场需求不足的企业比重为56.7%，高于总体3.9个百分点；高耗能行业PMI为48.8%，低于上月1.8个百分点，降至收缩区间，是制造业景气回落的主要原因之一。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经采访时表示，10月制造业供需两端景气度都出现下滑，带动制造业PMI指数再度降至收缩区间，主要原因有三个：一是10月长假会对环比性质的PMI指数形成一定影响。历史数据显示，过去10年中，与9月相比，10月制造业PMI指数多数会有所下行。二是10月楼市继续处于低迷状态，房地产投资、涉房消费下滑，也会对制造业乃至服务业PMI指数形成一定不利影响；三是10月省会及大型城市疫情波动更为明显，对制造业生产经营和市场需求影响较大。

“我们认为，疫情波动是10月制造业PMI指数下滑的主要原因。这表明当前如何有效控制疫情，实施精细化防控，仍是影响宏观经济运行的重要因素。”王青表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，10月制造业新订单回落、产成品库存去化放缓、原材料采购放慢、主要原材料购进价格连续两个月扩张、制造业从业人员指数放缓等，较大程度反映了在国内需求放缓、原材料成本压力加大的情况下，企业倾向于减少原材料购进和员工招聘、放慢生产，主动去库存。同时，从历史经验看，10月长假效应对制造业生产活动不可避免构成拖累。

在周茂华看来，10月数据仍有亮点：新出口订单指数改善，一方面反映海外逐步转入传统消费旺季，另一方面反映出我国外贸韧性足，国内工业生产基本运转正常，企业订单履约能力强，外贸仍具竞争力。

民生银行首席经济学家温彬告诉风口财经，从供给端看，高频数据显示，10月汽车全钢胎、半钢胎开工率以及主要钢厂开工率均较上月回落，应同疫情反弹导致生产受限有关。10月采购量指数下降0.9个百分点至49.3%，也反映出制造业生产继续走弱。

从需求端看，新订单指数大幅回落1.7个百分点至48.1%，为5月以来最低水平，反映出10月复苏势头出现反复。当月进口指标回落0.2个百分点至47.9%，新出口订单回升0.6个百分点至47.6%，反映内需回落是主要因素。

来源：国家统计局

服务业景气度回落同疫情反弹密不可分

赵庆河指出，10月份，非制造业商务活动指数为48.7%，比上月下降1.9个百分点，低于临界点，非制造业恢复态势放缓。

其中服务业商务活动指数为47.0%，较上月大幅下滑1.9个百分点，仅高于今年3月的46.7%和4月的40.0%，为年内第三低水平。从行业情况看，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落，业务总量下降；电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数继续高于55.0%，业务总量保持较快增长。

王青认为，这是10月疫情波动影响加大的集中体现。

温彬也表达了类似观点，他指出，服务业景气度回落，同疫情反弹密不可分，受此影响，接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落，业务总量下降。国庆节期间出游人次和旅游收入恢复率较中秋节继续回落。

不过，10月服务业业务活动预期指数为56.7%，高于上月0.6个百分点。其中邮政、互联网软件及信息技术服务等行业受“双十一”促销活动临近等因素带动，业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业预期向好。

周茂华表示，非制造业PMI指数回落主要受服务业活动拖累，10月散点疫情对生活性服务业活动构成明显拖累，但部分生产性服务业维持较高景区间。

专家：不排除出台追加政策

10月26日召开的国务院常务会议，部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上；听取财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造情况汇报，部署加快释放扩消费政策效应；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。

10月24日，国务院党组会议指出，要发挥中央和地方两个积极性，紧抓时间窗口推动经济进一步回稳向上。深入落实稳经济一揽子政策措施，着力稳就业稳物价，保障交通物流畅通和能源稳定供应。共同努力，保持经济运行在合理区间、实现合理增长，力争更好结果。

9月28日召开的稳经济大盘四季度工作推进会议强调，四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能。要增强信心，抓住时间窗口和时间节点，稳定市场预期，推动政策举措全面落地、充分显效，确保经济运行在合理区间。

温彬告诉风口财经，预计这一基调将延续到12月的中央经济工作会议之前。此外，预计财政支出速度有望加快，并抓紧使用专项债资金。鉴于10月经济数据有可能出现波动，不排除金融方面出台追加政策，比如降准置换MLF、引导LPR下调等。

“10月PMI数据显示，受疫情波动影响，当前经济回稳向上基础仍不巩固，需要宏观政策继续保持稳增长取向。”王青指出，接下来稳增长政策还有发力空间，在疫情波动得到有效控制的前提下，11月制造业PMI有望反弹，服务业PMI也将有所改善。这将带动四季度GDP增速保持三季度以来的回稳向上势头。

周茂华表示，从趋势看，制造业面临海外需求趋缓，原材料投入成本压力等，但国内防疫效率不断提升，防疫形势整体向好，纾困帮扶、保供稳价、稳增长政策红利持续释放，经济仍处于复苏轨道。