川财证券：给予卫士通增持评级

川财证券有限责任公司孙灿近期对卫士通进行研究并发布了研究报告《2022年三季度报告点评：短期业绩波动承压，看好公司长期发展》，本报告对卫士通给出增持评级，当前股价为36.69元。

　　卫士通(002268)
　　事件
　　卫士通发布2022年三季度报告，前三季度实现营收20.59亿元，同比增长25.89%，实现归属于上市公司股东的净利润4958.08万元，同比增长174.36%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3574.16万元，同比增长102.94%。
　　点评
　　国家安全在多次重要会议上被提及，尤其在本次二十大会议被重点强调，可见现阶段国家对维护国家安全的重视程度。数据安全之前在党政机关和涉密单位中重视程度较高，随着《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等顶层法律法规的的完善落地，未来数据安全在金融、能源、教育、医疗等国家重要行业也会加速推广，有望迎来景气度上行周期。作为数据安全领域的国家队企业，公司持续保持在党政、军工、金融、能源、通信等重点行业的天然优势，并通过积极参与国家发改委、工信部、科技部等部委及省市的重点专项政策制定，承担国家级重大技术攻关和产业化项目以及重点技术创新科研项目，持续巩固公司行业地位。
　　三季度四川地区先后经历了疫情反复以及高温限电等事件，公司经营一定程度上受到了影响，导致第三季度业绩出现亏损。但受益于行业整体景气度上行，短期业绩波动不会对公司未来发展产生巨大影响。目前公司业务在多个领域取得长足进步，基础安全业务以芯片、软模块等产品为载体，强化密码在金融、政务、电信、交通等关键基础设施行业的渗透应用；网络安全业务以加速推动密码与国产基础软硬件的深度融合等方式，输出数据治理能力和安全保障能力；在新业务方面积极布局，V2X证书认证系统首批进入工信部车联网试点示范项目，打造国内首套新能源集控商用密码内生安全保障系统，开展卫星互联网、北斗、密码态势感知、数字货币、可信身份等新场景的密码应用推进。我们看好公司四季度营收回暖，盈利保持高速增长。
　　维持“增持”评级
　　我们预计公司2022-2024年营业收入分别为36.07、46.42、59.70亿元，同比增长29.32%、28.71%、28.61%；归属于上市公司股东的净利润为3.37、4.55、6.09亿元，同比增长41.77%、34.81%、33.89%；截止2022年10月30日，公司股价33.02元，总股本8.46亿股，对应市值279.3亿元，2022-2024年PE约为82.76、61.39和45.85倍，对应EPS0.40、0.54、0.72元。维持“增持”评级。
　　风险提示：政策力度不及预期、市场竞争加剧风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.17亿，根据现价换算的预测PE为95.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为43.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卫士通（002268）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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