三季报四大看点：港股仓位回落，成长风格内部切换

最近我发了几个关于公募基金三季报的文章，反响还不错，但是还是有不少小伙伴在后台问我：三季度的基金股票仓位有何变动？行业及个股配置有何线索？港股配置如何？

今天，我就来给大家盘点一下这一次公募基金三季报我认为的四个看点。

看点一：主动权益基金股票仓位回落

从基金三季报披露的数据来看，主动权益类公募的股票仓位有所回落，其中：

普通股票型基金的平均股票仓位由二季度的88.26%回落到了三季度的86.70%；

偏股混合型基金的平均股票仓位由二季度的84.32%回落到了三季度的82.12%；

灵活配置型基金的平均股票仓位由二季度的70.31%回落到了三季度的67.95%。

三季度末公募基金股票仓位变化情况

数据来源：Wind，截至20220930

看点二：成长内部“做切换”

三季度公募围绕3条主线进行配置：

1）从前期热门的电池、能源金属和乘用车等泛新能源赛道切换至涨幅较小、关注度较低、但景气度同样高的成长行业，如军工、计算机以及医疗器械；

2）提前布局疫后修复弹性大的交运和消费板块；

3）博弈地产链的反转，加仓以房地产开发为代表的大金融板块。

从一级行业仓位变动来看，三季度主动偏股型基金加仓较多的行业是国防军工、交通运输、房地产、煤炭和计算机，减仓较多的行业是电力设备、医药生物、非银金融、有色金属和建筑材料。

从二级行业仓位变动来看，三季度主动偏股型基金加仓较多的二级行业是航空装备、房地产开发、医疗器械、汽车零部件和软件开发，减仓较多的是电池、医疗服务、能源金属、证券和乘用车。

从二级细分成长赛道来看， 三季度主动偏股基金加仓前五的新兴成长赛道包括光伏-逆变器、风电-零部件、军工-军工电子、光伏-光伏设备、半导体-设备，减仓前五的新兴成长赛道包括医药医疗-CXO、新能源汽车-锂电池组件、新能源汽车-上游资源、消费电子-华为链、消费电子-苹果链。

三季度末公募基金不同行业重仓股市值变化

数据来源：Wind，截至20220930

看点三：港股仓位再度回落

截至今年三季度，主动型基金持有港股的规模为1630.58亿元，较上季度减少23.47%，港股仓位由8.06%回落至7.19%。

行业方面，公募持有港股能源和必需消费行业的仓位回升较多，资讯科技和金融板块仓位则显著回落。

看点四：公募基金持仓风格的三点变化

（1）主动偏股型基金持仓集中度再度下行。行业视角下，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比环比下降2.23%、2.65%、1.51%；个股视角下，主动偏股型基金持股市值前5/10/30的重仓股占全部重仓股持仓市值的比例较上一季度减少1.83%、2.71%、3.68%。

（2）公募基金持仓风格继续“市值下沉”。从仓位变动来看，三季度主动偏股型基金大幅加仓市值小于1000亿的个股，主要减仓市值处于1000-3000亿元的中市值个股。

（3）公募审美偏好继续从ROE向G切换。相比于今年一二季度，三季度加仓比例和ROE的负相关性明显提升；相比于二季度，今年三季度加仓比例和利润增速的正相关性也更明显。