购销数据“打架”，纬达光电分红之后又募资补流

10月28日，佛山纬达光电材料股份有限公司（下称：纬达光电）成功通过北交所的上会审核，保荐机构为中信交投证券。

纬达光电主要从事偏光片和光学薄膜材料的研发、生产与销售。纬达光电偏光片产品广泛应用于工控仪表、车载显示屏、家用电器等市场领域。

财务数据显示，2019年-2021年及2022年1-3月（下称：报告期内），纬达光电分别实现营收约 1.95 亿元、1.95 亿元、2.67 亿元、0.63 亿元。

同时期，维达光电实现归母净利润约 5014.58 万元、4808.08 万元、6913.08 万元、1559.79 万元，存在一定波动。

从具体业务来看，报告期内公司主要产品偏光片的营业收入分别为18,758.04万元、18,606.11 万元、25,261.69万元和 5,985.14万元，占公司主营业务收入的比例分别为 96.61%、95.77%、94.70%和 94.98%，公司经营对偏光片产品存在重大依赖，存在产品结构单一风险。

与客户披露数据不一致

据“前五大客户”处披露，江苏骏成电子科技股份有限公司（下称：骏成科技）为纬达光电2021年的第五大客户，销售金额为1511.68万元。

而骏成科技2021年年报披露，未具名的前五大供应商的采购金额分别为3289.83万元、2296.06万元、1695.29万元、1499.34万元和1389.98万元。并没有与维达光电吻合的金额，最为接近的为第四大供应商的采购金额，但也有12.34万元的差距。

截图来源：骏成科技2021年年报

无独有偶，与其他大客户披露的数据同样存在差异。

深圳秋田微电子股份有限公司（下称：秋田微）为维达光电2020年、2021年的第三大、第三大客户，销售金额分别为1695.93万元、1966.83万元。

但秋田微2020年年报披露，未具名的前五大供应商的采购金额分别为2418.71万元、1846.22万元、1703.82万元、1435.27万元和1429.39万元。

截图来源：秋田微2020年年报

可以看到，秋田微披露的采购数据并没有与维达光电对其披露的销售数据相吻合，最为接近的为第三大供应商的采购金额，但也有7.89万元的差距。

毛利率远超同行业均值

招股书显示，报告期内，纬达光电主营业务毛利率分别为41.07%、40.09%、42.29%和43.27%，同行业可比公司平均水平分别为13.45%、15.59%、20.78%、21.62%。

截团来源：纬达光电招股书

可见，报告期内纬达光电的毛利率至少高出同行业可比公司均值20个百分点。

报告期各期，纬达光电的主营业务成本中直接材料占比均超 65%。TAC 膜、PVA 膜、位相差膜、PET 离型膜、PET 保护膜、胶水等主要原材料价格波动，对公司毛利率影响较大。报告期内，公司核心原材料 TAC 膜超过 70% 的采购量依赖于进口，如果原材料供应厂商出现经营变化或外贸环境改变，可能会影响公司产品生产。

一边分红一边募资补流

招股书显示，报告期内纬达光电进行了2次股利分配，累计发放现金股利5390.10万元。

而在纬达光电大额分红之后，却是公司日渐严峻的资金压力，截止到目前纬达光电还有大量的动产抵押信息。

报告期内，纬达光电筹资活动产生的现金流量净额分别为-7745.66 万元、2080.53 万元、1337.86万元和-251.03 万元。筹资活动收到的现金主要是吸收投资及取得借款相关的现金流入，筹资活动现金流出主要是偿还债务、分配股利及支付质押贷款保证金等的现金流出。

一边是公司现金流紧张，一边是巨额现金分红，面对资金压力，纬达光电想到了向资本市场募资补流。招股书显示，纬达光电拟募集资金4.96亿元，其中1.19亿元将用于补充公司流动资金。