数实融合长坡厚雪，微盟WOS释放新势能

出 品 | 异观财经

作 者 | 夜叉白雪

市场奖励长期主义。随着经济形势确定性增强，行业复苏，一些优质公司走出了过去一年的震荡、调整，开始估值修复。

受国家政策面东风利好，10月以来软件服务、信创板块继续走强。同时，瑞银、摩根大通等外资机构也在Q3继续增配中国资产，传递出对中国市场投资价值的认可，带动了市场情绪，像微盟集团（02013.HK）这类正在估值修复的公司也得益。

从短期来看，微盟在资本市场的良好表现，受益于近期公司业绩的公告与新产品的推出。近日，微盟集团披露2022年Q3业务发展情况。公告显示，2022年Q3微盟集团经营质量稳步提升，各项业务快速恢复，其中SaaS（不含海鼎）订单同比增长30%，广告毛收入人民币28.7亿元，环比增长30%，其中9月的广告毛收入为9.7亿元，今年以来毛收入首次超越去年同期。

和业绩公告前后脚的是，微盟推出了WOS新商业操作系统，被视作未来公司成长驱动力之一，得到资本市场的认可。

不过，微盟的表现并非孤立于大环境的。上月发布的二十大报告说：“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。”

就现有的数据来看，2017年到2021年，我国数字经济规模从27.2万亿元增至45.5万亿元，总量稳居世界第二，年均复合增长率达13.6%，占国内生产总值比重从32.9%提升至39.8%（《数字中国发展报告（2021年）》，国家互联网信息办公室发布）。

毫无疑问，数字经济是资本市场眼里“长坡厚雪”的赛道，在这个赛道上，拥有具备竞争优势的产品、筑起护城河的企业，将赢得投资者的青睐。这也是为什么摩根大通增持微盟的缘故。

据媒体报道，10月25日，微盟集团获得了摩根大通以每股均价2.447港元增持好仓1046.43万股，涉资2561.13万港元。增持后，摩根大通最新持好仓数153470420股，持好仓比例上升至6.02%。

新产品或成微盟核心竞争优势

已经在数字经济深耕多年的微盟，能否占据先手，延续竞争优势呢？我们必须进一步拆解微盟新近推出的WOS新商业系统。

建设数字中国，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群，这一宏伟蓝图，很多人都看得到。

不过，究竟选择什么样的细分行业切入，是满足中小企业的某个需求，还是满足大客户多样化、个性化的需求，这需要身在其中的企业进行精准地判断。只有那些具备敏锐嗅觉、洞见产业发展必经之路的企业家，才能真正把握机遇，享受到新兴产业的增量红利，在长坡厚雪的赛道上做成与中国经济体量相匹配的顶尖公司。

在此需要指出的是，数字产业面向的客户是企业。企业服务的B端市场，很难像消费者的C端市场一样，出现一个创新产品就能颠覆整个市场，进而赢家通吃。企业服务牵涉到的产品需求特别多，客户对稳定的、全面的产品和服务需求会压倒对“新、奇、特”的追求，而客户对产品和服务是否能产生实实在在的效益尤其重视——尤其是在当下新经济形势里，降本增效变成客户最大的诉求之一。

加上数字产业属于技术密集型、知识密集型产业，很受技术人才的积累和研发资金的投入这两大因素的影响。

举个例子，微盟为开发WOS大幅增加其研发开支，财报期内的研发开支从上年同期的3.04亿元增加至4.69亿元，增幅54.4%。因此，在该产业深耕多年、形成产品技术壁垒、拥有稳定且持续增长的客源、具备雄厚人才和资金实力的公司，其先发优势会相当明显。

在企业数字化的市场上，为中小企业提供某细分领域的服务，还是为大客户提供全链条服务，这是战略落地的具体选择。不过，殊途同归，最终服务商还是要拿下大客户的长期订单。因为只有大客户才具备稳定的付费能力，并能树立行业标杆案例。反过来说，能拿下大客户的订单，必然也能在产品和技术上满足中小企业的需求，这是降维打击。

根据财报，2022年上半年微盟智慧零售同比增长28.4%至2.36亿，其中内生增长率达到60%，占订阅解决方案收入的41%；商户数同比增长48.6%至6984家，其中“大客”品牌商户由上年同期的850家增至1155家，品牌商户的每用户平均订单收入高达20.3万元。

微盟也正在成为集团型客户和行业百强客户首选合作伙伴，据统计，微盟客户在国内市场时尚零售百强占比44%，商业地产百强占比45%，连锁便利百强占比35%，餐饮百强占比43%。

对大型企业品牌来说，深度数字化面临着的难题是，

第一，创新业务场景多变，需要系统快速响应；

第二，原有多系统多服务商并行，数据孤岛现象严重，需要新系统统一整合；

第三，业务和组织形态复杂，需要系统提供定制服务，灵活多变，生态开放。

WOS微盟新商业操作系统，面向未来的去中心化新商业操作系统，是微盟为企业在数字化转型过程中提供的一整套商业基础设施。

WOS以成熟的云计算为底座，融合先进的技术架构和产品设计理念，结合微盟近10年的商业实践，为客户提供海量应用与多行业解决方案，并提供多端一体化与一致体验的产品，助力商家轻松实现应用敏捷扩展、产品高效集成与数据融通，让商业可持续快速增长成为可能。

据了解，微盟WOS从三个方面帮助商家构筑商业服务能力：一是业务体验佳的SaaS应用集成平台，可为商家提供全链路、全场景、一体化的SaaS产品和创新应用；二是打造生态化的业务创新阵地，将与合作伙伴共同服务商家，满足商家标准化和个性化需求；三是提供一个研发效率高的PaaS平台，供微盟自身、商家和ISV平等共建和使用。

微盟集团董事会主席兼首席执行官孙涛勇说：“技术变革和产业升级带动去中心化商业的发展，微盟的初心就是希望在即将到来的数字经济时代，借助WOS这一全新的商业操作系统，为企业构建去中心化商业基础设施，让企业和品牌方的数字化转型从过往的’国道公路’，平稳丝滑地切换到’高速公路’，打破多系统无法相融相通的掣肘，筑牢智慧商业底座，驱动数字资产沉淀和价值释放。同时聚拢万千生态伙伴，推动中国商业服务行业生态发展和产业升级。”

由此，越来越多的零售品牌正把微盟智慧零售作为首选，推动了智慧零售业务逆势增长，使得微盟2022Q3的SaaS订阅业务订单同比增长30%，微盟目前服务品牌包括联想乐呗、上海家化、蒙牛、来酷科技、三棵树、统一企业等近百家零售行业主流品牌。此外，微盟数字营销广告业务快速回升，通过赋能零售企业打通多渠道的公私域流量数字零售全链路运营能力，微盟广告毛收入大幅提升至人民币28.7亿元，环比增长30%。

举例来说，雀巢与微盟合作，微盟将为雀巢提供用户精细化运营、数字化渠道搭建、数据沉淀及应用等一揽子方案，助力雀巢在数字化转型及私域建构上更进一步，缩短品牌与消费者的距离。

以往，快消品依赖线下商超等渠道售卖，难以直接触达消费者，而与微盟此次合作，是快消行业数字化经营的又一次深度变革：构建私域流量池补充商品不易线上售卖的痛点；搭建数字化渠道改善线下销售渠道不力的现状；通过数据赋能业务增长，来提升对消费者的认知。

视频号运营发力成新增长点

说到私域流量，不得不提到微信视频号。根据腾讯今年第二季度财报显示，视频号总用户使用时长已经超过朋友圈总用户使用时长的80%；视频号总视频播放量同比增长超过200%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超过100%。

作为连接公私域的超级节点，视频号已成新经济形势下，企业触及用户、与用户保持高频沟通的重要渠道，助推业绩的新增长点。

目前，微盟已经形成一整套直播运营服务机制，能够给品牌提供标准化、体系化、流程化直播服务，满足商家多样化直播需求，包括日常内容导流涨粉、直播卖货等。

微盟还实现了视频号与小程序、企业微信等微信组件打通，用户可以在直播间一键下单同时关注企业视频号；还可以直接添加导购企业微信，实现了公域流量和私域流量、品牌营销与交易的全链路打通。

以联想乐呗为例，2022年视频号“618好物节”活动正好赶上联想乐呗3周年庆典，后者将视频号直播作为传播的重要阵地，并结合微盟提供的全流程运营服务高效开播。最终，基于视频号直播、小程序商城及公私域联动，联想乐呗3周年视频号专场直播累计观看人数达到35W+，小程序整体成交额突破3304万，最强单品-拯救者R7000P售出1550台，取得不俗战绩。

还有老牌衣装品牌九牧王，成立至今已有30余年，但面对近年来消费习惯与需求变化，九牧王对数字化升级的需求愈发迫切。九牧王与微盟进行深度合作，目前微盟为其搭建的“九牧王微商城”已正式上线，公司旗下900多家门店均以全面上云。

基于微盟智慧零售提供的多种营销玩法与技能培训，九牧王在今年618年中狂欢活动中取得亮眼成果。截止6月底，九牧王微商城在618活动中的GMV高达600余万，单月业绩破千万，开单云店数达到85%。

今年第三届616零售购物节期间，微盟视频号直播板块商家业务规模创下新高，服饰类目超额完成计划，部分品牌商户GMV目标完成率超过200%。凭借着视频号直播的一体化运营服务，微盟于6月4日登顶视频号电商服务商战绩榜。截至目前，微盟在视频号领域已经服务了热风、林清轩、安奈儿、鸿星尔克等大量行业知名品牌，以及时尚、美食、母婴等各领域的头部达人。

未来，中国经济必然加快深化产业数字化转型，释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增作用。大势如此，数字产业相关公司顺势而为，作为朝阳产业的一环，将在未来经济发展中享有更多的增量红利，反映在二级市场上，就是长期看好有相关技术壁垒、核心竞争优势的公司。

受国家政策面东风利好，10月以来软件服务、信创板块继续走强。同时，瑞银、摩根大通等外资机构也在Q3继续增配中国资产，传递出对中国市场投资价值的认可。

微盟集团董事会主席兼首席执行官孙涛勇说：“今天，商业SaaS处在最好的时代位置，微盟的业务方向关注的是数字化，战略关注的是行业和生态卡位。我们在最好的时候做了’最难而正确’的事，做了产品储备、技术储备、人才储备、资金储备，为未来五年的发展打下了坚实的基础。”