大逆转！低线城市成为中国消费行业的关键

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一、《英国安本投资集团》11月21日文章：被忽视的低线城市代表着中国消费增长的下一个阶段，专注于这些客户的公司会蓬勃发展，为投资者创造丰厚回报。重点关注珀莱雅、中国中免、贵州茅台。我们认为，中国消费行业的长期前景依然乐观。此外，旨在实现国家经济现代化的措施最终应该会提高公民的消费能力——尤其是在低线城市。针对这些富裕客户的公司应该越来越多地感受到消费增长的好处。第三季度GDP同比增长3.9%，超过预期，但总体指标表明需要进一步采取财政和货币宽松措施。尽管如此，我们预计消费需求仍将大致保持。

二、《英国投资者纪事杂志》11月21日文章：全球基金仍在中国股票市场大举投资，中国提供了一个以低价购买优质股票的绝佳机会。由英国安本投资管理的亚洲龙信托在9月底将33%的资产分配给了中国，该团队重点关注中国国内消费、技术和绿色能源等主题，鉴于增长股的急剧轮换，这些领域现在看起来更具吸引力。美国普徕仕亚洲机会基金中中国占投资组合的35.4%。该基金的前10大持股包括腾讯、阿里巴巴、百胜中国、美团。美国爱马仕-亚洲股票基金将中国股票视为逆势买入，并指出逆势投资一直是价值投资的代名词，偏爱目前不受欢迎但未来可能会更好的公司。截至10月底，该基金约有35%的资产在中国，其中包括京东、百度、 阿里巴巴进入前10名持股。

三、《美国柏瑞投资》11月21日文章：中国股票市场上升空间可能会很大，我们认为中国A股市场为价值追求者提供了大量的机会。因为优质公司的估值已经大幅下降，一旦措施放松，这些公司有望迅速反弹。随着房地产行业去杠杆化，并将资源转向经济的其他部分，结构性机会正在出现，如先进制造业，以及中国正在寻求技术自给自足的其他领域，包括消费产品等等，这些领域在未来会有稳固的投资回报。

四、《美国巴伦周刊》11月21日文章：高业绩增长和“功能性为王”的体育用品公司更值得关注，近一年的回调在左侧带来长线布局的机会。高盛10月30日预计，中国内地运动服装行业2023年将实现较平缓的反弹。该机构认为，在宏观经济预测下调及更积极的促销及去库存下，2022年至2026年中国运动服装市场的复合年增长率为12%。高盛还将相关股票维持“买入”评级。在此轮经济下行周期中仍然保持了良好业绩增长的公司，有机会率先享受到市场反弹带来的红利。细分赛道跑出的佼佼者们，再一次验证了体育用品公司“功能性为王”的逻辑主线，尤其是以“户外”为核心卖点的体育品牌，获得了难得的逆势成长。

五、《美国彭博社》11月21日文章：花旗集团更加看好中国股市，将MSCI中国指数及香港股市上调至增持。当前政策支持应该有助于稳定每股收益的下滑并提振投资者情绪。因为其他主要经济体正在急剧放缓，尽管MSCI中国指数的12个月远期盈利预测接近多年低点，但随着中国政策转变，从纽约、伦敦到香港的投资者最近转而看好中国政策。

六、《美国彭博社》11月21日文章：台积电是一个非常有价值的投资，随着物联网、可再生能源和汽车的需求不断增长，巴菲特投资于下一个十年的增长。他们的交易价格低于下行周期估值，折让幅度为 30%至40%。在股价调整完成后，芯片股可能会反弹。伯克希尔哈撒韦公司的收购，以及美国老虎全球基金的类似举措，可能表明芯片行业在经历了以需求放缓的动荡时期后正在出现价值。

七、《澳大利亚stockhead网》11月21日文章：越来越多的投资者，瞄准中国的能源或科技等行业ETF。如果投资者希望在不承担太大风险的情况下获得中国敞口，他们可以考虑更广泛的ETF投资。中国是世界第二大经济体，生产了近五分之一的全球商品和服务流量，但根据Stockspot的数据，中国只占整个股票市场的不到1%。因此，我们认为中国可以在投资组合中发挥作用，提供额外的多样化。ETF为投资者增加敞口提供了完美的基础，投资者可以通过一只新兴市场ETF全面了解中国，缩小到只关注中国的ETF，甚至进一步细化到中国的各个行业。