分众传媒2022Q3如何赚钱

分众传媒2022年Q3利润表

分众传媒2022年Q3利润表及结构比例分析，有几个特点：

1、收入对比往期下降，盈利下降更大，降收更降净利润

2、营业成本绝对金额是下降了，但是营业成本占比营收的比例反而上升了。

实际上，营业成本与营收同步下滑，且营业成本的下滑幅度要小于营业收入的下滑。但是，营业成本占比营收的比例，反而上升，反映出营业成本具有一定的下降刚性。参照2015年-2021年年报中，营业成本的构成来看，媒体租赁成本是主要成本项目，而媒体租赁成本中最主要的构成是使用权资产的折旧。2021年营业成本48.17亿，媒体租赁成本33亿，其中，使用权资产折旧26亿。也就是说，48.17亿的营业成本中，折旧类的使用权资产+固定资产类设备折旧4.6亿+26=30.6亿。折旧占营业成本的比例约63%。（2020年8月，调整了折旧年限，媒体资产折旧年限，5年变3年，加速了折旧）。折旧会不会成为一种操纵营业成本的手段？

营业成本的构成-1

营业成本的构成-2

2022年三季报，营业成本28.8亿，按照70%的构成比例估算，截至3季度媒体成本约20.16亿.其中，使用权资产折旧13亿。

另外，计入营业成本中的职工薪酬成本不断降低，降低一线人员的工资是历年不变的操作。

3、三费不降反增，尤其是管理费用，反而逆势增长，显得尤为扎眼。2022年半年报中，管理部门的工资是管理费用的大头，根据近3年分众员工人数不断减少的前提下，推测不是加工资，二是裁员等的费用或者补偿。

销售费用中业务人员的提成占大头，以半年报为例，销售业务费7亿，同期资产负债表中其他应收款科目下，还有9.4亿。董秘说是业务人员的提成，如果根据销售员工人数来匹配，分众的销售人员的工资水平真的是超高了，百万级别的，明显不符合共同富裕的方针。实际上据当地写字楼物业了解下来，很有可能是分众给物业的返点返利等。占据点位资源，如何占据，这种返点模式可能提出了一种解决方案。

2022年半年报销售费用

2022年半年报其他应付款

4、应收账款及合同资产计提大额减值损失。收入下降，坏账变多。当期资产负债表应收余额减少，显示出回款正常，但实际上，用应收账款及合同资产的余额（不扣除坏账准备）计算周转率，相当是下降的。

5、公允价值变动收益亏了4.3亿，主要是其他非流动金融资产（即基金类投资的公允价值变动损失）

6、投资收益4.46亿，主要是三块， 其一、理财收益（处置其他非流动金融资产取得的投资收益 8,351.53 万元； 其二、到期的交易性金融资产较多，故处置交易性金融资产取得的银行理财产品收益较上年同期增加 10,213.14 万元； 其三、对联营企业和合营企业的采用权益法核算的投资收益。

7、另外一块儿投资，其他权益工具投资（少数股权投资），持有期间的公允价值的变动计入其他综合收益，不影响公司利润，卖出或者处理时，也只是将累计的公允价值变动从其他综合收益里转出到留存收益，与利润无关。

8、其他收益，主要是政府补贴，作为盈利的加分项。

总结：

分众的资产结构可以一分为三，一是类现金（122亿，占比48%）、二是经营性的梯媒资产（57亿，占比22%）、三是投资性资产（60亿，占比24%）。

现金充裕，11.28日公告三季度要分红，10派1.4元含税。

分众的梯媒部分资产总额及结构变动不大，盈利能力下降，这与经济下行，企业主削减广告支出密不可分。

投资性资产的收益，略有盈余。

风险项目：

1、有钱乱投资

2、企业主方，广告支出继续压缩，影响主业的盈利能力