知识百科：金融危机

金融危机与经济危机有什么不同？

金融属于经济的一个部门，因此金融危机也是经济危机的一种类型。

但严格来讲，经济危机是由于生产过剩而形成的，金融危机是由于债务过重而引起的。

两者产生的原因不同，又相互联系。

经济危机势必会造成股市暴跌和银行倒闭，带来了金融危机这个副产品。

而金融危机必然导致社会资产大缩水，实体企业的抵押物贬值而资不抵债。

这是金融危机对经济的直接影响。

与此同时，由于资产缩水，人们必然减少消费，社会总需求下降，带来企业大量倒闭的现象，金融危机转化为更大范围的经济危机。

这是金融危机对经济的间接影响。

近些年来，随着全球化进程，发达国家将低层次的生产部门转移到发展中国家，几乎没有爆发过传统意义上的经济危机。

一方面是因为各国经济的互补性很强，发达国家资金过剩而发展中国家劳动力过剩，两者结合所产生的红利还没有完全消失。

另一方面，当经济危机还没来得及爆发的时候，金融危机就已经爆发了，顺带引起了经济危机。

此外，还有一个直接原因，就是债务的不断累积，例如发达国家用消费信贷的方式扩大了社会总需求。

然而，随着债务越来越多，杠杆率越来越高，金融危机爆发的风险也越来越大了。

金融危机本质上是债务危机！

美国经济学家海曼·明斯基，用“金融不稳定假说”演绎了这个过程，分为三个阶段！

在经济复苏阶段，厂家的债务比较少，生产的利润足以偿还本息。这叫做对冲性金融。

当经济进入繁荣阶段，厂家信心大增，大举借贷扩大再生产，增加杠杆率。

随着产品产量的剧增，社会总需求并没有同步增长，产品滞销，厂家只能承担利息支出，勉强维持着经营，这叫做投机性金融。

经济繁荣期末尾，通胀率高企，货币当局出手调控经济，加息或者紧缩银根。这时候，厂家连利息都还不上，只能借新还旧，这就叫庞氏金融。

庞氏金融是十分脆弱的，一旦有人揭穿“皇帝的新衣”，整个社会信用体系崩溃，经济危机随之而来。

这就是明斯基时刻的三个阶段！

明斯基于1963年提出了这个观点，当时发达国家还没有脱实向虚，保留着大量的制造业部门。

进入新千年后，随着全球化进程的加速，低层次的制造业逐渐转向发展中国家。

发达国家脱实向虚，重点发展金融服务业。

明斯基时刻换了一个马甲，对于金融危机的阐述依然有效。

就以美国次贷危机为例。

由于美联储长期实行宽松的货币政策，以房产为代表的资产价格不断上涨。

有能力买房的人早就买了，他们收入稳定，能够按时还房贷，这属于对冲性金融。

银行为了扩大盈利，将业务向收入不高的人群拓展。

这些人因为信用等级达不到标准，对他们的贷款被称为次级贷款，收取的利率较高。

其中的逻辑是：随着房价的不断上涨，可以扩大抵押额，用来还房贷。那么借房贷的人，无需稳定的收入就能够买房子，还能享受房价上涨的红利。

这个阶段属于对冲性金融。

但天下哪有这么好的事？

随着经济过热，美联储进入了加息周期。一方面房贷的还款压力增加；另一方面，房产市场持续降温，房价不再上涨，开始下跌。

一旦降价卖，可能连尚未偿还的贷款都还不起，还赔上了首付。

这个阶段属于庞氏金融！

最后购房者干脆摆烂，房子不要了，贷款也不还了。

如果仅仅是次级贷款者不能还房贷，还不足以酿成金融危机。

但是金融机构一系列的骚操作，将风险扩散到整个金融领域。

银行把次贷和优贷打包成抵押证券，转手卖出去，获得资金后，再贷给新的一批次级贷款者。

而这些被打包抵押的证券可不止转让了一回，不断地包装转卖，利益链上牵扯了众多的金融机构。

随着最底层的次贷资产爆雷，建立在次贷之上的各种衍生产品也爆了，绑在这条利益链上的所有金融机构，都面临着破产的风险。

在雷曼兄弟破产造成巨大的冲击波后，美国政府终于出手相救了，但是付出的代价也很惨重。

次贷危机只是金融危机的一种表现形式，此外还有货币危机、银行危机、国际债务危机、股灾等形式。

无论形式怎么变化，金融危机的本质都是债务危机，即债务超过了借款者自身的清偿能力。

目前全球债务高达近300亿美元，人均近4万美元。

很多国家的债务超过了GDP的100%甚至200%。

虽然不知道下一次全球性的债务危机什么时候会爆发，但可以肯定的是：一定会爆发！