翻篇了 | 策略周报

今天推送的是

九维狐

的策略周报。

每周周日我们都会跟大家复盘一下上周的市场。

市场回顾

先来看看指数和交易数据——

「 二十条」发布还不到一个月，「新十条」措施也来了，不再提及坚持「清零」政策。

三年以来的防疫政策终于翻篇了。

不过最近实体经济复苏的情况并不好。

从出口增速到PMI（采购经理人指数，是经济的前瞻指标），都在恶化。

今年冬天更是阻力重重。

国家新冠病毒肺炎联防联控机制专家组成员冯子健，在12月6号的线上专题报告会上表示，第一波大规模冲击达到最高峰时，人群中的感染率可能达到60%左右，随后会逐步回落到一个平稳期。

最终可能80%-90%的人都会经历感染。

疫情高峰会给医疗系统带来巨大压力。

香港、台湾、新加坡疫后重开的头两三个月，医疗资源挤兑、经济活动也比较低迷。

然而开放的方向已经很明确，有了其他地方的经验在前，经济在经历两三个月的低潮后就会回到正轨。

市场总是向前看的，这两个月的形势再糟糕，只要开放的方向不变，情绪的反转就会继续。

整体环境利好股市，利空债市。

️ 指标情况

九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。

「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。

通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别——

目前的货币与信用指标如下——

货币指标：1.5

本周 落地，但央行持续多日净回笼资金，短期利率有涨有跌。

债市里理财赎回的压力还是不小，短券抛压重。

明确了货币政策不会突然转向，要精准有力。

意味着未来结构性工具的使用会比较多。经济复苏还很不稳固，未来流动性进一步紧缩的风险很小。

信用指标：1.3

10月社融新增9,000亿元，存量增速从10.6%跌落到10.3%。

社融的下滑反映了当前经济最紧迫的两个问题。

一个是地产还没企稳，居民买房购房意愿很弱，10月居民中长期贷款增速受按揭拖累下滑。

再来就是疫情的升温打击消费信心， 10月居民短期贷款明显下跌，降幅进一步扩大。

同时，政策信贷投放的力度再一次加大，年底预计能颠簸企稳，但再次上升突破宽松区间，还需要整体经济环境改善。

⚔️ 定投操作

数据持续疲软，但开放的方向已经确定，冬季第一波冲击后，经济的回暖将会加速。

政治局定调2023年财政货币双宽松，地产刺激刚需的政策也走到了几年来的最松水平。

货币指标和信用指标徘徊在中性区间。

股市寻底基本完成，整体政策环境利好风险资产。

所以本期我继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考 的Q6）。

其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投）。

如果你认可这个投资逻辑的话，可以分别扫描以下二维码追加投资——

从历史回测来看，长期持有九维狐的胜率并不低——

对比沪深300的3年97.2%的盈利概率还是好一些的。

另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

图/《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。

免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。