西安饮食(000721)要点解析20221222

概要：

一、近3日涨约16.09%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约114.18%，大幅跑赢其行业指数。
二、当前估值：相对历史平均值大幅高估，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：定增方严重被套。
三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力一般，成长性一般，现金流状况一般。
四、主营业务：公司当前以餐饮为主营业务发展，其他主营业务业务影响也较大。
五、近三年收到监管发出的问询函约2份，被监管关注的频率不高。

分析详情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2022-12-21涨跌幅回顾分析

近3日涨约16.09%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约114.18%，大幅跑赢其行业指数。
2. 当前60均线趋势向上，股价(17.97)在布林带上轨，3倍标准差与2倍标准差之间，处于近期相对高位。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近10年PS中位数的368.8%，为酒店餐饮(行业)当前PS估值的285.76%，且高于平均PS 2倍标准差（即约2.25%的发生概率），估值处于历史高位，或需留意高估值的可持续性。
2. 定向增发：
2022-01-26左右定增项目的定增价为4.06元/股，当前(最新价17.97元)定增方收益约342.61%。

三、财务状况如何？

西安饮食(000721)2021年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“标准无保留意见”。
1. 盈利能力与收益质量(得分1)：
销售毛利率为19.87%，销售净利率为-33.02%，公司业务处于亏损中，或存在一定的可持续经营压力，去年销售净利率为1.87%,前年为-9.59%，销售净利率不稳定，盈利能力波动大。
净资产收益率(ROE)为-31.06%，回报率为负，净资产处于贬值状态，经营状况堪忧。
扣非后净利为负，净利质量很差。
2. 资本结构与偿债能力(得分1)：
资产负债率为70.31%，公司负债水平偏高，经营或偏激进，其中，流动资产占比为11.36%，偏向于轻资产运作；流动负债占比为76.38%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
流动比率为0.21，经营活动现金流净额/流动负债为0.05，或存在较大的短期偿债压力；
3. 营运能力(得分6)：
总资产周转率为0.37，固定资产周转率为1.75，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为1.85，应收账款周转率为15.22，细分项营运指标都表现优秀。
4. 成长能力(得分5)：
营业收入增长率为26.39%，营业利润增长率为-2036.27%，营收增长还可以，但营业利率却未能同步增长，增收不增利，成长质量较差，去年营收增速为-17.9%,前年为0.89%，成长增速不稳定。
5. 现金流(得分3)：
经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约0.5，现金购销比率为45.8%，经营性现金流不足以覆盖费用、成本等现金支出，存在一定的现金流压力。
6. 财务风险：
商誉为零，不存在商誉风险。
应收账款约0.4226亿元，占比（总资产）约2.71%，比较低，应收账款坏账影响小。
存货价值约0.348亿元，占比（总资产）约2.23%，比较低，存货跌价影响小。
Z值财务风险预警模型：Z值5.0753，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以餐饮为主营业务发展，其他主营业务业务影响也较大。
公司是以餐饮服务、食品加工两大产业为支柱的上市公司。公司所属西安饭庄、老孙家、白云章、德发长、同盛祥、西安烤鸭店、东亚饭店、春发生、桃李村、五一饭店、聚丰园等10多家特色品牌名店均为由国家商务部认定的“中华老字号”，已成为陕西省和西安市最具代表性的对外接待“窗口”。其中同盛祥牛羊肉泡馍制作技艺被列入国家级非物质文化遗产名录；西安饭庄、老孙家、德发长、春发生、同盛祥5家单位的烹饪制作技艺被列入陕西省非物质文化遗产名录；西安饭庄、老孙家饭庄、同盛祥饭庄、德发长酒店、西安烤鸭店、春发生饭店、常宁宫会议培训中心等多家企业均被认定为省、市著名商标企业。公司坚持“以质量求生存，以特色占领市场，以科学管理求得企业发展”的经营方针，近年来呈现出健康快速发展的态势。企业连续多年位居“全国餐饮百强企业”前列，荣登“中国餐饮十强榜”，荣获“品牌中国金谱奖-中国餐饮行业年度十佳品牌”称号。

五、潜在风险有哪些？
监管相关：近三年收到监管发出的问询函约2份(清单如下)，被监管关注的频率不高。
* 西安饮食：2022-11-10 关注函(关注函 2022-11-10)
* 西安饮食：2022-12-21 关注函(关注函 2022-12-21)

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