“三重底”共振 机构看好银行股修复行情

展望2023年，不少券商机构看好银行板块估值修复行情，认为随着经济复苏、地产政策优化，银行经营环境向好，银行板块估值修复空间大。

个股表现分化

Wind数据显示，2022年，申万一级银行行业指数下跌10.47%，在申万一级行业中排名第7位，跑赢同期沪深300指数。从个股来看，银行股走势分化较为明显。2022年，有16家银行股价跌幅超10%，其中，瑞丰银行、郑州银行、兰州银行、青农商行、齐鲁银行、招商银行、紫金银行7家银行股价跌幅超20%。

有13家银行股价在2022年实现上涨。其中，江苏银行以32.86%的涨幅居首，成都银行、苏州银行上涨幅度亦超30%。此外，南京银行、常熟银行、中信银行、中国银行、交通银行5家银行股价涨幅超过10%。

方正证券金融首席分析师郑豪表示，2022年，招商银行、宁波银行、平安银行跌幅较大，主要是板块承压后优质银行股估值回落。

估值处于低位

截至2022年12月30日收盘，银行（申万）板块的PE-TTM为4.93，处于10年以来的10.06%分位点，位于底部区域。

个股方面，截至2022年12月30日收盘，A股42家上市银行中，仅有宁波银行、招商银行、成都银行3家银行的市净率大于1，其余39家银行处于破净状态，民生银行、华夏银行、浦发银行等多家银行的市净率低于0.4。

郑豪认为，受疫情扰动、外部冲击等因素影响，上市银行营收增速出现显著回落，2022年前三季度营收增速仅有2.8%，盈利增速表现则好于营收增速。

值得一提的是，上市银行2022年积极行动，采取稳定股价措施。Wind数据显示，2022年有厦门银行、邮储银行、浙商银行、齐鲁银行等超过10家银行宣布实施稳定股价方案。

部分银行的股东、董监高主动增持股份，增持原因大多为基于对公司未来发展的信心和价值成长的认可。比如，2022年11月21日，南京银行公告称，股东江苏交控的全资子公司云杉资本以集中竞价方式增持公司股份1.08亿股，增持比例1.05%。本次增持后，江苏交控及云杉资本合计持股比例由13.05%上升至14.1%。这是2022年以来云杉资本第四次增持南京银行。此外，2022年，该行其他股东、董监高同样出手增持该行股份。

看多银行板块

2023年伊始，多家券商机构发布银行业年度策略报告。从券商研报来看，多数机构认为，银行板块行情与宏观经济有较为密切的关系，经济复苏有望驱动板块估值修复。

招商证券银行业首席分析师廖志明表示，银行板块行情主要取决于市场对经济的预期，经济复苏将驱动板块估值修复。当前，银行板块PB估值及机构持仓比例均处于历史低位，估值修复空间大。

国泰君安证券张宇团队认为，银行板块当前处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”，“三重底”共振下，将催化银行股行情。全面看多银行板块2023年的投资机会。

在具体配置上，券商分析师认为可重点关注优质城商行和受益于地产政策调整催化的优质股份行。郑豪建议把握两条主线：第一条主线是优质区域的城农商行，第二条主线是受地产影响，导致估值显著下降的部分优质股份制银行。