交运板块的景气度恢复了吗？

小寒已至，年味也越来越浓，按照火车票提前15天发售的安排，本周7号开始就可以买除夕当天的火车票了。春节七天，你会回家过年吗？是飞机还是火车还是自驾？

人间烟火气，最抚凡人心。随着疫情结束和防控政策优化，各地出行数据都现好转，不少地方日常人员流动都在逐步恢复。从元旦假期的旅游数据也能管窥经济复苏的迹象：

从出游趋势来看，2023年元旦成为疫情恢复后首个长线游小高峰，不仅国内机票、酒店实现“量价齐升”，出境预订也首度迎来“开门红”。12月30日-1月1日，国内客运航班架次恢复至19 年同期的51.9%。

随着主要城市感染高峰基本已过去，疫情的阴霾逐渐散去人员流动性有望提升，将带动铁路、公路、航空、机场等行业客流量恢复，交运板块表现有望回暖，迎来景气上行周期。

把握交运板块疫后复苏机遇，敬请关注华夏ETF新品——交通运输ETF（基金代码159666）！

回顾历史，不同时期交运行业各细分赛道都有表现机会，铁路、公路、港口等板块具备防御属性，在宏观环境波动时，有望保持稳定增长，具备捕捉超额收益的机会。

数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现。

交通运输ETF跟踪中证全指运输指数（代码：H30171），该指数是标准二级行业指数，以进入该二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指运输指数，目前共有89只成份股。

指数集中度较高，前十大样本权重合计占比达到51.04%，前五大样本权重合计36.46%，包含了顺丰控股、京沪高铁、中远海控、上海机场等细分领域龙头股。

中证全指运输指数自发布日以来累计收益率达到76.94%，在过去五年中，除2018年外均取得正收益。同时该指数与主流宽基指数的相关性很低，近5年与沪深300相关系数仅为0.79，存在阶段性独立行情。比如今年上半年，中证500出现了9.22%的回撤，而中证全指运输指数仅微跌0.38%，在行业指数中相对表现良好。

数据来源：Wind，2013.7.15-2022.11.30，指数2017-2021年完整年度业绩为：7.17%、-30.13%、18.61%、2.40%、5.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

从行业属性来看，中证全指运输指数中物流、航运港口、航空机场和铁路公路是最主要的二级行业，以上4个行业包括了93.3%的样本以及97.0%的权重，行业特征鲜明，覆盖了交通设施和运输业主要细分领域。

成份股行业分布（按权重，%）

成份股平均总市值331亿元，中位数156亿元，500亿以上成份股权重占比超一半，整体偏大中盘；其中顺丰控股、京沪高铁、中远海控总市值超2000亿元，权重分别占10.05%、9.38%和7.74%。

数据来源：Wind，权重及市值数据均截至2022.11.30

随着我国疫情防控政策的逐渐完善，2021年以来交通运输行业多个细分板块陆续迎来复苏，中证全指运输指数成份股中，71%的公司实现了归母净利润的同比增长，平均增幅为25.75%。展望后市，随疫情的负面冲击逐渐平复，板块表现有望回暖。

交通运输板块营收与盈利修复

数据来源：Wind，截至2022.11.30。归母扣非净利润平均增长率剔除异常值（超过正负200%）。

分板块看，交运行业兼具成长性和防御性，在疫情防控优化背景下，各细分行业基本面或将逐步改善：

• 物流：看好制造业企业利润承压带来的物流外包比率提升，第三方物流渗透率增长以及上下游集中的过程中中游（物流）集中的机会。直播和电商出海将成为新增长点。
• 公路&港口：具有防御性的公路、港口板块提供业绩的底部支撑，看好公路板块的弱周期性和港口板块的费率提升机会。
• 航空&航运：供给端的持续优化减弱了下行幅度。看好航空板块供给端持续改善，以及航运各个子板块潜在的需求增长机会。

疫后复苏，曙光初现！

交通运输ETF正在发售，代码认准159666！

中证全指运输指数2017-2021年完整年度业绩为：7.17%、-30.13%、18.61%、2.40%、5.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

风险提示：1.本基金为股票基金，主要投于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。