全球经济，风险以及工业品随想

三大经济体大致的周期位置

中国预计今年复苏力度加大，货币政策依旧维持宽松；

美国进入衰退：预计今年上半年加息周期结束

欧洲面临衰退压力更大：今年结束加息周期

到目前为止：全球流动性急剧收紧，对全球经济深度的破坏还没出现（也不希望出现）。不过相比于去年，三大经济体面临的问题，今年都出现了一些好转。中国的防疫，美国的通胀，欧洲的能源危机均预期出现较好的转机，这其实是一个相对好转的市场环境。

一般来讲，对于中美欧这种体量的经济体来说，除非出现大的问题，否则在宽松的流动性管理下，很难出现大的危机，更多的衰退，即使出现危机也可以通过流动性释放来逐渐缓解。反倒是不大不小的经济体，更容易出现各种流动性的变化导致的风险，比如外汇储备枯竭，汇率贬值，房地产的问题等等。

理论上，我们要提防的是这种短期流动性剧烈紧张导致的风险，尤其是中小国家引发的问题

2020年3月 美元指数

引发这种风险的原因比较多：可以是美股的暴跌（20年3月）；可以是房地产的问题（08年金融危机）；可以是其他国家或者经济体的危机（97年亚洲金融危机，22年10月英国养老金危机等等）

其实在这种经济环境当中，让我去看多工业品，其实无论怎么样，我都比较难去下这个结论，无论是铜铝（《23年铜价展望》），还是石油铁矿（《2023年的原油，继续等那个低点出来》）。如果这种环境下，工业品还能够大幅度的拉涨，那么当全球的经济恢复的时候呢，价格岂不是要上天上去？那全球通胀还能复苏吗？

其实都明白一个最简单的道理，便宜了才能够带来更多的消费量，这是我们学习经济学的第一堂课，无论是什么东西，低价才能够刺激需求，全球经济也是一样的逻辑。当全球的商品的价格持续顶在高位，无论是低端还是高端，最终的需求预期想要推动那是非常困难，而且当下刚好面对的是经济下行的周期。

其实说到底，我还是信奉需求决定的理论，这是当前全球化几十年演进的结果，想要打破谈何容易“供不应求，在价格便宜的时候才能上涨。”我相信下轮全球经济开始同步复苏的时候，商品可能有更好的表现，那一定是靠需求带动的。

尽管近期整个工业品表现的比较强势，我宁可认为是美元指数弱势的结果，美元指数的反复，可以预期，今年出拐点也可以预期（《今年要确认几类重要资产的拐点》），但是总会在美联储的加息周期出一些问题，这一次会不一样？