年度盘点 | 2022年中国成品油社会库存走势回顾

前言：2022年全年中国成品油社会库存整体呈现先扬后抑趋势。相对而言，2022年前三季度汽柴油库存基本维持趋同走势，直至四季度方逐步分化。接下来由隆众带您回顾一下2022年中国成品油社会库存整体走势情况。

（样本说明：自2019年3月，隆众资讯开始每周跟踪全国成品油社会库存，库存数据为每周四库存。国内成品油商业库存调研样本覆盖华东、华南、西南、华中、东北、华北、西北等大区，共27个省市自治区的社会批发企业的商业油库，总库容量在589万吨，其中汽油库容306万吨，柴油283万吨，以上库容不含主营企业租赁库容。）

一季度：1月伊始，中国成品油社会库存逐步低位反弹；后受供需主导，汽油社会库存开始高位回落，柴油社会库存则部分适度建仓。

原因分析：1月初，随着国际油价接连攀涨以及国内春节假期临近，中间商入市采购积极性提升，部分为节前保供适度备货。节后归来，虽说国内成品油市场需求复苏尚有延迟，但中游贸易环节对于柴油后市普遍看好，多有适度建仓操作，致使柴油社会库存于2月底附近触及一季度高位，均值达到40.45%；而与此同时，汽油消费则受区域性散点疫情约制，中游购进相对保守，整体库存逐步于2月初的高点42.57%，回落至月底的38.79%附近。

二季度：需求预期烘托，中国成品油社会库存再度触及二季度峰值；后因多方消息持续博弈，汽油社会库存先抑后扬，柴油社会库存阶梯式下移。

原因分析：4月初期，局部地区疫情形势持续拖累汽柴油需求，市场偏空心态加持，中间商多无意购进；后续，随着国内物流管控政策逐步放宽，以及“五一”假期临近烘托，节前备货逐步启动，各销售单位亦积极追涨，部分甚至出现惜售待涨现象，期间，汽油社会库存均值涨至39%附近，柴油社会库存均值涨至36%附近。6月前后，出口配额落实下发、以及主营单位再度开启外采等消息提振，汽油向好预期稳增，贸易商多有囤货待涨操作，而柴油则受制于即将到来的梅雨季拖累，投机风险偏大，多以维持消库观望态度。

三季度：7-8月，高温多雨天气及原油续跌因素，不断加剧市场观望情绪；期间，虽有部分业者适度备货“金九银十”，但采购积极性不及往年，社会库存量呈现汽柴普降趋势。

原因分析：7月中旬起，频降雨及高温天气持续打压用油需求，多数业者对于短期后市普遍看空，采购热情不高；且随着原油止涨转跌，中下游拿货热情明显降低，市场成交愈加乏力。直至8月底附近，在原油强劲反弹提振下，中间商看涨预期渐强，部分主动入市；但受制于局部疫情仍有反复影响，2022年“金九银十”备货预期明显不及往年，多根据库存消化情况灵活采买，致使汽柴库存走势呈现汽柴普降趋势，截至三季度末，汽柴油社会库存均值基本维持在31.50%左右。

四季度：局部疫情发展态势成为关键因素，随着疫情防控政策不断优化直至全面放开，贸易商对汽油后市看涨居多，伺机抄底入市；但柴油短线疲势难改，多维持谨慎购进。

原因分析：10-12月期间，疫情产生的偏空打压始终伴随成品油市场；期间，汽油需求趋淡，部分中间商出现垒库；但柴油现货资源偏紧，中游贸易环节补货困难，多继续消耗前期库存。后续，伴随疫情防控政策不断优化，汽油需求渐向好发展，中间商逐级抄底入市；而柴油方面，面对主营销售政策的转变和逐步松动的油价，贸易商恐跌心理不减，持续观望消库渐成主流，进而导致两者库存日益分化。截至2022年底，汽油社会库存均值逐步涨至34%左右，柴油社会库存均值则日渐降至26%附近。