沥青 | 春节期间市场预判

进入2023年，国内沥青现货价格呈现上涨态势，截止1月11日，国内沥青均价3850元/吨。然而随着冷空气来袭，尤其南方地区业者刚需开始转淡，国内沥青交投气氛也逐渐冷清。那么，在即将到来的春节期间， 国内沥青市场如何变化呢？让我们从基本面来做一下预测：

1、价格方面

从近七年春节假期前后来看，今年国内 沥青价格大概率仍处于持稳态势，且居于近七年高点。

表1 春节前后国内沥青价格变化一览表

单位：万吨

2、成本方面

2023年元旦以来，原油大跌后在80美元/桶附近维持弱势震荡，宏观经济衰退的担忧仍然是影响油价情绪的最大因素。美联储将于1月31日和2月1日两天举行2023年的首场FOMC议息会议，美联储本次会议大概率会继续放缓加息力度至25个基点。另外中国需求持续恢复，春运及春节期间的出行表现也会为需求预期提供利好支撑，今年油价或仍将维持历年春节“易小涨难大跌”的特征。从对沥青的影响来看，除季节性因素外，原油与沥青相关性属于中性偏强，截止（20230104-0110）当周，炼厂加工沥青综合利润周度均值为183.5元/吨，环比涨381.9元/吨。预计节日期间原油成本高位，但成品受需求限制，库存或有累库，届时成品价格处于下行，沥青综合利润或走跌。

3、供应方面

截止2023年第2周（20230105-20230111），国内沥青79家样本企业产能利用率为26.6%，从近三年开工变化来看，一季度均处于低位运行态势，尤其春节假期，不少炼厂降低开工负荷保持低库存运行。预计今年春节期间，国内沥青开工水平依旧处于30%以下。从一月份排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%。

4、需求方面

根据统计重交、改性出货和开工情况来看，东北地区2022年11月底基本处于停工状态；随着温度逐步降低，北方改性加工12月中开工处于较低水平，基本属于停工状态。而南方地区，因暖冬天气，道路施工条件允许，截止2023年1月份中旬，南方地区刚需仍有支撑。据不完全统计，今年大部分业者基本上从1月14日开始放假，春节假期放假天数大于10天的占比最高为72%，其次为放假天数10以内占比28%。预计春节期间，受物流因素和施工节奏影响，整体市场刚需冷清，除了有船发计划执行，汽运几乎停滞。因此假期期间预计市场需求清淡。

5、隆众观点

随着春节假期临近，受物流因素和施工节奏影响，市场刚需或逐渐回落且延续春节假期期间，届时现货价格或有所走弱，但炼厂冬储的持续提货，尤其在供应低位态势下，使得厂库持续去库，社会库进入累库阶段，整体来看，今年库存表现同比偏强，给与沥青价格起到底部支撑，预计春节前后国内沥青现货大局坚挺，不排除个别品牌价格小幅松动。