JPM23 | 美敦力、罗氏、丹纳赫、赛默飞世尔...大佬都说了什么

医趋势说

1月9日-12日，全球各大药械公司齐聚JP Morgan第41届年度医疗保健会议，时隔三年再次线下重逢。

在精准医疗时代下，清晰的资本配置能力和思路，是行业巨头必备的“生存武器”。

过去一年，器械行业投资并购稳中有进。会上，包括美敦力、罗氏、雅培、赛默飞世尔等都明确表示在2023年将会积极寻找标的，进行补强收购。

• 美敦力三项剥离业务“去向”已定，2023年分拆计划将放缓；带量采购效力深远，今年预计将影响50%的中国区收入。
• 罗氏诊断预计2023年COVID-19的销售额将减少约50亿瑞士法郎（54.2 亿美元），约占总销售额的8%，未来计划多关注补强性收购。
• 雅培指出为交易“留下了充足的火力”。收购主要考虑两个关键因素：一是战略契合，二是财务报价。
• 赛默飞世尔称2022年是“有史以来最好的财年之一”，未来三年可动用的资金约为 500 亿美元。
• 丹纳赫仍然看好中国市场的增长潜力，预计市场将在今年下半年释放被压抑的需求。
• 碧迪预计2023财年基本收入增长5.5%+。

美敦力：

业务分拆将放缓，带量采购预计将影响中国80%营业额

2022年，是美敦力首席执行官Geoff Martha上任的第三年，期间变革步伐频频：组织架构调整、业务剥离、组建新的管理团队…这些都是基于对过去发展瓶颈的底层思考，他总结为三个方面：结构与文化、市场选择以及质量与运营。

2022年，美敦力最受瞩目的动作就是剥离透析、呼吸干预和患者监测三项业务，合计占总体收入的 8%。

这些业务的去向为：

• 透析业务剥离给美国最大的肾脏护理服务提供商DaVita，两者将共同组建一家以肾脏护理为重心的独立医疗公司。
• 患者监护和呼吸干预业务，计划转变成为一家新公司（NewCo）。

美敦力首席执行官Geoff Martha表示，未来公司将放慢剥离的脚步。

对于未来的增长驱动，美敦力将主要依靠创新研发来实现——过去五年中，美敦力研发投入平均每年增长 5%，2022财年更是达到10%。“我们的目标是研发大于等于收入增长。”Martha表示。

投资组合管理是美敦力转型的重要组成部分，这一部分包括“加法”与“减法”。“减法”即剥离计划。“加法”方面，美敦力近期完成了Intersect（11亿美元）和Affera（近10亿美元）的收购，丰富了耳鼻、心脏消融产品组合，以期实现更高的增长率。

关于未来的投资方向，美敦力表示将更多资金投入到高增长和高回报的领域，包括结构性心脏、神经血管、心脏消融解决方案、手术机器人和糖尿病等。

Martha特别提到了中国市场，受到疫情放开以及带量采购的影响，尽管存在经营压力，但供应链没有出现任何问题。

在中国，美敦力已经参与了心脏支架和骨科脊柱产品的国采，预计到 2023 财年末，近一半以上的中国收入将通过带量采购实现，2024 财年结束时将达到约 80%。

美敦力预计，消化不利影响之后，预期2023财年H1实现加速增长。

罗氏诊断：

COVID检测营收将减少约54亿美元

不可避免的，COVID检测相关的销售额正在下降，罗氏首席财务官 Alan Hippe表示，2023年COVID-19的销售额预计将损失约50亿瑞士法郎（54.2 亿美元），约占总销售额的8%，且很难弥补。

好的方面是，COVID促进了更多的仪器安装，截至 2022第三季度，罗氏配售了约2000台高通量Cobas 6800/8800仪器，扩大了美国、中国的市场份额。

罗氏并没有放弃新冠赛道，还在尝试更多的可能性进一步释放潜力。近日，据报道，罗氏和辉瑞在美国合作，以帮助确诊患者获得理想的治疗资源和结果。

新品研发方面，

• 罗氏正在开发一种集成质谱仪，正在进行 30 到 40 项质谱测试。罗氏认为该仪器是一个重要的市场机会，拥有 29 亿瑞士法郎的市场空间。
• 另外一款正在研发中的台式分析仪，结合了免疫化学和临床化学，以及下一代测序解决方案，专为满足新兴市场的需求而设计，将与罗氏现有的测序基础设施相结合，为高通量测序打开大门。

2022年，由于疫情防控，罗氏诊断在中国的业务遇到了困难，但 Hippe 表示，“目前正在恢复正常。”

Hippe 还提到，罗氏在人工智能和数字健康方面进行了大量投资，每年公司的数字化投入达到约 30 亿瑞士法郎。

据预测，罗氏 2022 年集团销售额稳定至低个位数增长。计划在制药和诊断方面进行补强收购。

雅培：

对并购交易留有“充足的火力”

雅培对于COVID-19 检测相关产品的需求下降较为乐观，雅培首席执行官Robert Ford认为，随着病毒的变异，仍然需要继续进行检测。

他指出，大流行促进了快速检测市场的发展，开辟了一个全新的检测渠道，雅培将利用这一渠道将更多检测方法推向市场。

据预测，2023 年，雅培将实现高个位数的增长，类似于大流行前的增长率。

雅培非常懂得“借力发力”，其正在利用在 COVID-19 检测领域的领先地位，投资非 COVID-19 诊断的新技术。

比如雅培目前第一大研发投资是增加在疫情期间放置的仪器上的菜单。其中一项是基于血液的创伤性脑损伤检测，以确定某人是否在 15 分钟内经历过外伤性脑损伤（TBI） 。

Ford还谈到了潜在的并购机会，指出其强大的资产负债表为交易“留下了充足的火力”。对收购对象主要考虑两个关键因素：一是战略契合，二是财务报价。

Ford表示，并购更侧重于医疗设备和诊断业务，已经看到了很多机会和潜在目标。

然而，他强调，雅培并不需要通过并购来实现长期增长目标，因此交易时有更大的灵活性。

赛默飞世尔科技：

未来三年可动用的资金约500亿美元

Thermo Fisher仍然在延续重要的并购策略。

1月3日，该公司刚刚完成一笔交易，以 22.5 亿英镑（26亿美元）收购英国专业诊断公司 The Binding Site。

Thermo Fisher首席执行官 Marc Casper表示，总体而言，2022 年是“我们有史以来最好的财年之一”，多项产品陆续发布，包括基于 Sanger 测序的 Applied Biosystems SeqStudio Flex 基因分析仪、Orbitrap Ascend Tribrid质谱仪等。

展望未来，Casper 表示“对 2023 年更加兴奋”。关于2022年约 3% 的调价，他表示，价格不会恢复，但也不会像 2022 年那样上涨。”

他指出，Thermo Fisher 拥有“强大的火力……在资本配置的能力方面”，未来三年可动用的资金约为 500 亿美元。

丹纳赫：

仍然看好中国的增长潜力

丹纳赫预计第四季度收入同比增长将保持在低个位数百分比范围内。

其诊断子公司 Cepheid 的呼吸测试业务收入好于预期。丹纳赫首席执行官Rainer Blair表示，该公司在第四季度的呼吸检测收入超过 10 亿美元。

丹纳赫进行了业绩预告，截止2022年

• 生物技术收入约为 88 亿美元，其中Cytiva贡献了约 60 亿美元。
• 生命科学收入预计约为 70 亿美元。
• 诊断收入约为 108 亿美元。

关于中国，Blair表示，尽管管控放开，但生命科学仪器业务在2022Q4仍然非常强劲。丹纳赫预计市场将在 2023 年下半年释放被压抑的需求，仍然看好中国作为一个长期增长的市场。

他补充说，该公司从医疗保健角度满足中国人口的需求“只是触及表面”。

碧迪：

预计 2023 财年基本收入增长5.5%+

Becton Dickinson 首席执行官 Tom Polen强调了“BD 2025”，这是该公司未来三年的增长战略。

Polen 表示，2022财年，碧迪推出了25种新产品，预计到 2025 年将推出 100 多种新品。“这些新产品中的 1/4 有可能在五年内每年产生超过 5000 万美元的收入。”

总体而言，在 2025 年之前，该公司新品收入有望翻番。

重要新品方面，Polen 表示，BD 正在开发一种非处方的流感/ COVID 组合测试。

2022 财年，碧迪的基本收入增长了 9%，超出了预期，并实现了利润率扩张目标。Polen认为，尽管宏观环境挑战持续存在，预计 23 财年基本收入增长5.5%以上。

本届JPM大会，是线下相会的重启，也是行业新周期的重启。

中国市场的重要性被越来越多的提及，与此同时，其中的独特性也被越来越多的讨论。

新挑战下需要新策略，2023，期待巨头们以更多的并购交易来释放行业的创新活力！