“陕北资本”南下找出路？15亿与龙湖“深圳抢地”

陕北资本的动能正在不断释放。

31日，深圳2023年第一场土拍正式落幕，陕西泰发祥实业集团不但于现场出现，并与龙湖、招商虹口等公司就光明区一宗地块展开激烈争夺，虽然最终未能夺标成成功，但却引发了金融棒棒糖的关注。

尤其是随着对其研究的深入，我们发现“陕北资本”的转型之路早已悄然开启，陈旧的“矿老板”印迹应该刷新了！

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与龙湖同台：15亿未夺标

据安居客统计，深圳全市2023年4月新房均价为6万元/平米。

华经产业研究院数据显示，2017年至2021年间，深圳住宅用地出让溢价率分别为15.3%、27.68%、34.9%、23.2%、9.72%，虽然表现出震荡下滑的趋势，但从2023年首拍结果上可以看出，“深圳”这座科创之城仍然表现出强大吸引力。

泰发祥参与竞拍的光明马田A629-1340宗地起始价15.62亿元，经过3轮举牌触顶进入摇号环节，除泰发祥外摇号参与者分别为华发股份（600325）、金地集团（600383）、深业集团、建发股份（600153）、龙湖集团（0960.HK）与海信地产，该地块最终由龙湖集团17.96亿元获得。

不难看出，与泰发祥同台摇号的均属实力房企，在TOP100房企拿地总额同比下降48.9%的2022年，依然保持新增高能级城市土地储备的逆势拿地。

▲图：同台摇号房企2022年拿地情况

华发股份拿地金额同比上升124.8%，2022年公布的三项中标土地公告中所获地块均位于上海市，且分别处于静安区、浦东新区、闵行区这样的核心区域，总成交价达156.85亿元，占拿地总金额近4成。

龙湖集团虽然较2021年拿地力度有所下降，但地块主要集中于北京、上海、苏州、南京、成都、合肥、昆明等城市，2022年新增土储中一线与核心二线城市占比60%，其中，长三角区域达51.8%。

建发股份拿地金额同比上升32.12%，2022年新增土储中一二线城市金额占比达92%，主要集中于上海、厦门、北京、杭州等城市。其子公司建发房产和联发集团2022年实现合同销售金额共计2097.25亿，建发房产首入“中国房地产企业销售榜”前十。

反观陕西房企，当前正在积极布局一线城市的均为本土“大个子”企业。

如陕西唯一上市房企天地源（600665），于2008年在深圳开发建设了建面约7.2万㎡的天地源·盛唐商务大厦，又于2021年4月以溢价率39.5%在广州摘得番禺区地块，正在开发天地源·伴山溪谷项目。

如陕建地产先后携手融创、大名城、绿城在北京、上海、广州开发多个项目。（详见、）

如陕投集团旗下的金泰恒业在上海开发了东方体育中心南侧35.7万㎡的晶耀前滩商务广场。

基于这样的认知，我们才首次研究民企性质的泰发祥，稍一检索发现这家公司已是“陕西省纳税50强”。

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二代接班：创投55%投向半导体

泰发祥的创立故事很有意思。

创始人赵栓明（59岁）创立，出生于榆林市榆阳区牛家梁镇城大疙堵村的一户普通农家，1983年赵栓明只身北上鄂尔多斯创业做家具翻新生意，1990年将事业重心转回榆林筹办了榆林第一家陶瓷生产厂，2002年起涉足煤炭为后续转型奠定财富积累，2010年进入房地产行业，至2014年集团化运营的泰发祥正式成立。

官网信息显示，泰发祥主业包括能源、地产、投资、商业四大板块。

能源板块：公司旗下麻黄梁煤矿矿井井田面积17.68平方公里，资源储量1.15亿吨，年设计产能240万吨，其正在筹建的300万吨/年产能的矿井已获得国家发改委产能置换核准。

▲图：榆林泰发祥矿业有限公司

地产板块：早期集中在榆林，在开发了西安航天基地半山企业天地后加速布局，不仅于2021年下半年收购了大唐不夜城的檀府项目，次年更是在西安土地市场3次拿地。

商业板块：已成立商业运营、园区运营管理公司，并在榆林打造了泰发祥生活广场与新商业智慧城此项目。

作为本土财经观察者，泰发祥在投资板块的突破，给我们带来了意外。

集团于2015年切入投资行业，投资业务负责人为赵栓明之子赵欣，目前创投平台陕西泰发祥投资管理有限公司已有3支备案基金，管理规模超20亿元，均由泰发祥旗下欣柯资本亲自担任管理人。

在子基金GP的选择上，泰发祥明显地倾向于联手大佬。

如二级子基金上海麒维投资中心（有限合伙）的GP上海云锋，背后是聚众传媒创始人虞锋与马云。如子基金天津华兴丰耀创业投资合伙企业（有限合伙）的GP上海全源，系华兴资本控股（01911）子公司，由华兴资本CFO杜永波持股。

在投资方向选择中，明显指向高科技，53家被投企业中半导体行业就达29家，超总投资总量半数。而这些被投企业主要集中于省外，上海、江苏省、北京分别占比28%、25%、23%。

在投资成效上，其历史投资中跑出了寒武纪（688256）、云从科技（688327）与华大智造（688114）三家上市公司，市值分别为881.79亿元、411.07亿元、396.02亿元，目前，国鸿氢能、锅圈已递表港交所，长鑫存储、腾盾科创、浪潮云、陆芯电子、申矽凌正在上市辅导中。

对于一级市场的开拓，泰发祥相关人员向金融棒棒糖表示，旗下欣柯资本2023年将申请西安市创新基金，与秦创原及陕西高校合作，进一步挖掘陕西本土科技企业。

此外，泰发祥还成立陕西抱朴容易资产管理有限公司开展二级市场私募证券投资业务，目前已备案发行6只基金，管理规模达8亿元。

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陕北资本热：转型正在进化

几年前，陕北“煤老板”的投资似乎“简单粗暴”。如“捎带买房”，如进入地产，也有一些进入影视，例如陕北企业家刘彪就曾成立榆林大地影视并拍摄电视剧《边关烽火情》，但2021年已经注销。在这些传闻中，“煤老板”巨资购买古董、名画的新闻也不在少数。

但事实上，任何资本都会主动进化，在我们观察的视野中，这些脱胎于能源产业的民营资本，已经出现了诸多创新迹象。

例如布局精细化工延长产业链：

同为陕西百强企业与陕西民营50强企业的陕西龙华煤焦电集团于2022年投资70.7亿元建设50万吨／年合成氨、80万吨／年尿素、6万吨／年三聚氰胺，二期建设2×50万吨／年醋酸项目，项目建成后公司将实现从煤炭到合成氨再到尿素产品的“由黑到白”完整产业链。

▲图：龙华集团煤炭分级分质清洁高效利用项目

例如依托光照资源布局光伏产业：

在光伏政策推进与陕北光照资源丰富的基础上，北元集团（601568）二股东陕西恒源投资集团2017年携手陕西榆能设立陕西榆能恒日新能源，其投资11亿元的大保当50MW光热发电项目已成为陕西省首个光热发电项目。

例如结合羊资源深入农牧养殖：

羊肉、羊绒作为陕北特产已形成规模化羊产业链，主营能源化工的陕西上河实业于2020年投资6.5亿元建设了全国最大单体湖羊养殖项目，湖羊养殖规模达15万只。此外，府谷县天桥化工集团亦设立了天桥农牧公司，为群众带头试养岢岚柏子山羊、利木赞肉牛、海罗葛蛋鸡等。

▲图：上河湖羊·常乐堡养殖扶贫项目

还有一个显要信息是，据金融棒棒糖耳闻，目前正有大量陕北资本正在南下意图在西安寻找创投机构管理人。

在我们看来，通过能源产业完成原始积累的陕北资本已不再“土气”，尤其是对泰发祥的专项研究，令我们看到居然有陕北资本在全国硬科技创投中已深耕多年，并且一直保持了低调。在煤价高企的当下，我们相信这是一种建设性的力量，既令资本在投资与创新中为实体经济赋能，更重要的是陕北民企正不断向实体产业延伸，在榆林“稳控转”的大战略下，有望为区域经济发展提供宝贵的熨平效应。