正大募资150亿元冲刺主板上市！2022年出栏850万头猪，饲料销售1130万吨

正大募资150亿元冲刺主板上市！2022年出栏850万头猪，饲料销售1130万吨

上交所官网信息，5月31日，正大投资股份有限公司(简称“正大股份”)申请主板上市审核状态变更为“已问询”，距离成功上市更近一步。

据悉，正大股份是正大集团在中国的子公司，拟冲刺沪市主板上市，同时计划募集150亿元资金，并将其中72%的资金用于投资生猪产业链相关项目。

图片来源：上交所官网

作为产业链一体化的代表性企业，正大集团入华40余年来，着力打造农牧食品全产业链产品和服务，其在中国的饲料业务、生猪养殖及屠宰业务由正大股份全面负责经营，后者饲料销量超1000万吨、生猪出栏量超800万头、养猪完全成本17-18元/公斤，在国内名列前茅。

六成以上营收来自于饲料

2020年盈利76亿，仅次于牧原

正大股份主营饲料业务、生猪养殖及屠宰业务，其中饲料是正大股份目前主要的收入来源。据招股书数据，2018年-2021年，正大股份营业收入翻了一番至464.58亿元，其中60%的增长来自于饲料业务。

在464.58亿元的总营收中，正大股份的饲料业务占比65%，生猪养殖及屠宰业务合计占比35%。

与单一生猪养殖的企业不同，正大股份实行的是生猪全产业链模式，产业链上至生产饲料原料，向下延伸至食品终端销售，通过这种产业链上下游的联动关系，获得协同效益，抵抗猪周期风险。

正大集团“从农场到餐桌”全产业链示意图

在非瘟发生至今的5年时间里，正大股份的业绩表现亮眼。2020年，正大股份实现归母净利润75.71亿元，与牧原、温氏、新希望、正邦4家上市猪企相比，仅次于牧原。2022年上半年，正大股份归母净利润亏损了23.95亿元，亏损程度也低于其他4家上市猪企。

27省布局饲料子公司80余家

2022年饲料销量1130万吨

据了解，正大集团要求面向消费者的正大食品都是安全、优质的，因而目标“从农场到餐桌”这条产业链上所需的生产原料都来自于集团内部。

饲料是养殖业的“命脉”。于正大股份而言，其饲料产业全国化布局特点明显。据招股书数据，截至2022年6月末，正大股份的80多家饲料子公司分布在国内的27个省份。

正大股份饲料主要包括猪料、禽料、反刍料和水产料，除满足内部养殖需求外，还受到国内市场的青睐。广东一家饲料企业相关人士对新猪派表示，正大集团最早是从饲料行业切入中国市场，其在饲料方面具备的技术力量是很多企业无法比拟的，对外销售的饲料常年质量稳定，饲料口碑良好。

正大股份是名副其实的饲料巨头。据企业公告、新猪派调研，2022年国内有7家企业饲料产销量超过千万吨 ，正大股份就是其中之一 。 据招股书数据、新猪派调研，2021年，正大股份饲料销量首次突破1000万吨，2022年增长至1130万吨。

养猪稳步扩张

2022年出栏生猪850万头

提起正大股份的养猪产业，最明显的特点是稳步扩张。对比来看，2018年-2022年，正大股份生猪出栏量的复合年增长率为18.64%，远低于新希望的47.34%、双胞胎的62.05%。

2022年，正大股份出栏生猪达850万头，在国内排名第五位；截至2022年底拥有能繁母猪存栏40万头，在国内排名第四位。

广东湛江正大猪业有限公司相关负责人表示，“我们追求的是生猪全产业链建设的质量，稳扎稳打是必然。”。据悉，正大集团目标在中国打造14条生猪全产业链，每条产业链至少形成年出栏生猪100万头，配备年屠宰生猪100万头、年产饲料36万吨，长期生猪出栏目标为3000万头。

目前，正大集团在湖北襄阳、湛江遂溪的百万头生猪产业链已实现养殖项目投产，其中遂溪项目预计2023年可出栏生猪60万头。

正大（湛江）河头种猪2场

正大股份养猪产能主要分布在中东南区，其中最大产能落于湖北省，2022年末在该省拥有能繁母猪8万头。2022年上半年，正大股份共计出栏生猪427万头，其中超过一半的量来自于中东南区。

生产模式上，正大股份采用自繁自养和“公司+农户”合作养殖相结合，以后者为主。2022年上半年，正大股份69%的商品猪出栏来自于合作养殖模式，该模式下，正大股份从公司内部向农户提供饲料、药品、猪苗等生产资料，农户则负责仔猪的育肥工作。

募资150亿元

七成以上投资生猪产业链相关项目

尽管业界对正大股份冲刺沪市主板上市的动作各有议论，但出于打造全产业链的战略考虑，正大股份对资金的需求是其谋求上市的重要缘由。

据招股书，正大股份计划公开发行不超过5.67亿股，募集资金在扣除发行费用后，预计投入150亿元用于17个生猪产业链相关项目和补充流动资金。

17个项目投资总金额达147.22亿元，预计投入募集 资金 107.63亿元（占总额的72%）。 17个项目建成投产后，合计年可出栏生猪708万头、年屠宰生猪850万头、年产饲料234万吨，将加速正大集团在中国的产业链一体化进程。

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