昔日“重组第一股”保力新转战储能受阻，救命稻草没了？

文| 储能100人

昔日“创业板重组第一股”保力新（300116.SZ）转型储能“自救”计划受阻。

6月26日晚，保力新发布公告，原拟支付现金收购无锡旭浦51%股权，鉴于此次重大资产重组事项自筹划以来交易进度不及预期和交易定价条款无法达成一致，公司决定终止此次交易事项。

保力新称，目前，公司生产经营情况正常，各项业务有序开展。公司将继续围绕既定的战略目标，针对海外家储市场与无锡旭浦能源展开进一步合作。

两个多月前，保力新公布重大资产购买预案，拟以不超过2.55亿元的价格，现金收购吴可可持有的无锡旭浦51%股权。此举被认为是保力新急于摆脱亏损窘境的一根“救命稻草”。

如今，收购终止，面对财务与经营的双重“忧虑”，保力新又将何去何从？

业绩承诺明显偏低

或许此次交易失败早有“预兆”。

根据保力新公布的重大资产购买预案，拟以现金方式收购吴可可持有的无锡旭浦51%股权，交易双方签署协议约定无锡旭浦整体估值不超过5亿元，对应无锡旭浦51%股份的价格不超过2.55亿元。

无锡旭浦在2022年的净资产为6843.27万元，按照交易整体估值5亿元计算，无锡旭浦整体溢价率高达630.67%。值得注意的是，在2021年底，无锡旭浦的净资产仅为280.19万元。

这意味着， 无锡旭浦的营收规模是2022年才实现突破的。数据显示，无锡旭浦2021年-2022年标的公司营业收入分别为3273.43万元、4.56亿元，2022年同比增长约12.9倍；净利润分别为106.71万元、6661.03万元，2022年同比增长约61倍。

相比之下，保力新2022年实现营收 1.91亿，同比增长17.04%；净利润-1.89亿，同比下降38.65%。就2022年净利水平而言，无锡旭浦已远超保力新上市公司数倍。这似乎也是无锡旭浦获取高估值的理由之一。

不过，对于这样一个高估值收购标的，理应有更高的业绩承诺。然而，无锡旭浦的实控人吴可可却给出了一个较为罕见的业绩承诺。

其承诺无锡旭浦2023年度、2024年度、2025年度经审计确认净利润分别不低于5000万元、6000万元、7000万元。显然，无锡旭浦2023年和2024年的承诺净利润甚至低于2022年的6661.03万元水平。

“过低的业绩承诺目标无法激励目标企业提高经营质量，从而难以完成上市公司的目标。”一位前监管人士表示，“一般而言，如果业绩承诺目标设置得过低，标的资产的真正价值是需要打个问号，很少有标的资产业绩承诺低于当前规模”。

创业板重组第一股

实际上，早在三年前，保力新就曾经历过一次“重生”，只不过经过三年亏损，上一次重组显得颇为失败。

保力新前身为坚瑞沃能。坚瑞沃能，原名陕西坚瑞消防有限公司，成立于2005年4月，2010年9月在深圳证券交易所上市。

2016年7月，坚瑞消防以52亿元的对价收购了沃特玛，并正式更名为陕西坚瑞沃能有限公司。其主要业务也从原有的消防设备和消防项目转向了新能源汽车和动力电池。

沃特玛成立于2002年，是中国最早开展新能源汽车动力电池研发并实现大规模应用的企业之一。2016年-2017年，沃特玛连续两年在国内动力电池装机量中排名第三，仅次于比亚迪和宁德。

收购沃特玛后，坚瑞沃能也曾有过高光时刻。2016年，坚瑞沃能实现收入38.2亿元，同比飙升557.03%；净利润4.25亿元，同比增长1100%。

但坚瑞沃能只享受了一年的美好时光。随着新能源汽车行业补贴的逐步减少和沃特玛自身的疯狂扩张，自2017年以来，沃特玛出现了销售下降、停产、大量银行账户冻结等一系列变化，2019年被迫破产清算。

财报数据显示，坚瑞沃能连续三年亏损。2017-2019年，坚瑞沃能扣除的非净利润分别为-37.1亿元、-50.1亿元和-41.2亿元，三年扣除的非净利润为-128.4亿元。

巨额亏损后，坚瑞沃能于2019年迎来了“重生”。彼时，由常德中兴投资管理中心(有限合伙)(目前更名为常德新中哲企业管理中心(有限合伙))对其进行了重组。

此后，于2020年9月完成相应的股本变更工商登记手续。坚瑞沃能宣布，公司证券由“坚瑞沃能”改为“保力新”。

由于这起破产重整案高效完成，在2022年5月，还被列入2019-2021年度陕西省法院破产审判十大典型案例。陕西省高级人民法院彼时表示，该案系“我国创业板首例”“新能源企业首例”“我省上市公司首例”破产重整案，从裁定受理至终止重整程序仅历时88天。

因此，保力新也被称为“创业板重组第一股”。

转型储能自救

不过，重整完成近四年后，保力新的经营状况并未有明显起色。

2020-2021年，保力新扣非后净利润分别亏损2.07亿元、1.34亿元，2022年扣非后预计亏损1.3-1.86亿元。三年时间，预计保力新合计亏损至少约4.7亿元。

急需扭亏的保力新，正试图通过主攻储能“自救”。

尽管此次收购受阻，但保力新转型储能的雄心远不止于此。5月18日，保力新还宣布拟与与奥林波斯、贝里安公司共同成立陕西保宝储能科技有限公司，其中保力新计划用自有资金认缴出资1000万元占50%，奥林波斯认缴出资900万元占45%。

这是保力新进入大型储能领域布局的关键一步。据相关工作人员称，目前，合资企业已取得营业执照。

有业内人士分析，通过与奥林波斯合资设立保宝储能科技，可使保力新依托奥林波斯的大容量电池技术，组建0.5GWh大容量磷酸铁锂电池的生产线，该生产线预计可给保力新贡献5亿左右的销售额，使公司快速进入大型储能领域，有望使持续大亏的保力新“重生”。

据了解，奥林波斯成立于2021年1月，核心团队已成功开发大容量高安全储能专用3000Ah磷酸铁锂电池，计划今年实现大规模生产，推向市场，已申请300多项发明、实用新型专利（80多项授权）。

保力新表示，依托合作方奥林波斯的大容量高安全性储能专用 3000Ah 磷酸铁锂电池，可进一步完善公司的产品品类，拓宽公司磷酸铁锂电池产品在大型储能领域的战略布局，培育公司新的业务增长点。

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