私募行业首部行政法规落地，鼓励创业投资基金发展

中国证监会7月9日消息，7月3日，国务院总理李强签署第762号国务院令，公布《私募投资基金监督管理条例》，自2023年9月1日起施行。《条例》共七章六十二条，重点规定了五方面内容，包括适用范围、私募基金管理人和托管人的义务要求、规范资金募集和投资运作、对创业投资基金作出特别规定、强化监督管理和法律责任。

一、填补立法空白，促进行业发展

新世纪以来，随着我国居民收入逐年提高，民众财富管理的需求也呈爆发式增长，私募基金行业也随之进入快速发展区间。根据2023年5月最新数据来看，中国证券投资基金业协会已登记2.2万家私募基金管理人，备案了15.3万只私募基金，总规模达21万亿元，体量与公募基金相当，在协助我国实体经济发展、服务产业创业创新、改善融资结构等方面发挥着积极作用。尤其是在改善融资结构方面，私募基金作为重要的直接融资工具和资本形成渠道，已成为中小微企业、高新技术企业、初创科技型企业及专精特新企业的重要“孵化器”和“助推器”。

在此之前，私募基金业务领域的立法体系中，最高层级为由全国人大常委会制定的《证券投资基金法》，处于“法律”地位，但其主要监管对象是公募基金，仅以很小篇幅对“非公开募集基金”做了原则性规定。其他诸如《私募投资基金监管管理暂行办法》、《创业投资企业管理暂行办法》、《私募投资基金登记备案办法》等文件法律层级较低，整个私募基金行业监管体系尚显不足，导致“野蛮生长”现象横生，损害了我国金融安全以及社会稳定。

此次审议通过的《条例》在法律效力层面属于“行政法规”，效力仅次于“法律”，有助于完善私募投资基金监管法律体系，规范、促进私募基金行业健康有序发展。

二、发展和安全结合，主观与客观并行

本次《私募投资基金监督管理条例》在起草过程中，总体思路主要从两方面出发：

一是统筹发展和安全，坚决贯彻落实党中央、国务院关于防范化解重大风险、维护金融安全的决策部署，紧盯行业关键主体和关键环节，对风险源头管控工作进行持续强化，同时让私募基金最大程度地服务实体经济发展、持续支持科技创新。

二是主观的规范监管和尊重客观市场规律两方面要统一并行。在尊重私募基金行业客观运行规律的同时，划定监管底线、重点强化事中事后监管，做好相关登记管理工作；同时可以对不同类型私募基金进行差异化监管，鼓励创业投资基金开展工作。

三、构建“进出有序”行业生态，鼓励创业投资基金发展

（一）全流程促进私募基金规范运作

在风险源头管控、划定监管底线、促进私募基金规范运作方面，本次条例作出以下规定：

一是突出对关键主体的监管要求。加强私募基金管理人监管，明确法定职责和禁止性行为，强化高管人员的专业性要求，按照规定接受合规和专业能力培训；明确私募基金管理人需向基金业协会申请登记，并确保其满足持续运营要求，具备从事私募基金管理的相应能力。私募基金托管人依法履行职责。

二是全面规范资金募集和备案要求。坚守“非公开”“合格投资者”的募集业务活动底线，落实穿透监管，加强投资者适当性管理。明确私募基金募集完毕后向基金业协会备案。

三是规范投资业务活动。明确私募基金财产投资范围和负面清单，同时为私募基金产品有序创新预留了空间。对专业化管理、关联交易管理作了制度安排，维护投资者合法权益。建立健全私募基金监测机制，加强全流程监管。

四是明确市场化退出机制。为构建“进出有序”的行业生态，对于私募基金管理人出现相关情形的，规定基金业协会应当及时注销登记并予以公示；私募基金无法正常运作、终止的，由专业机构行使更换私募基金管理人、修改或者提前终止基金合同、组织基金清算等职权。

五是丰富事中事后监管手段，加大违法违规行为惩处力度。为保障监管机构能够有效履职，《条例》明确证监会可以采取现场检查、调查取证、账户查询、查阅复制封存涉案资料等措施；发现私募基金管理人违法违规的，可区分情况依法采取责令暂停业务、更换人员、强制审计以及接管等措施。同时，对标《证券投资基金法》，对规避登记备案义务、挪用侵占基金财产、内幕交易等严重违法违规行为，加大惩处打击力度。

（二）创业投资基金专章规定

《条例》指出，要对不同类别私募投资基金特别是创业投资基金实施差异化监管，并对创业投资基金作出特别规定：在投资范围、投资期限、合同策略等方面明确创业投资基金应当符合的条件，并加强创业投资基金监管政策和发展政策的协同配合。《条例》在登记备案、资金募集、投资运作、风险监测、现场检查等方面，对创业投资基金实施差异化监管和自律管理，对主要从事长期投资、价值投资、重大科技成果转化的创业投资基金在投资退出等方面提供便利。

值得一提的是，6月中旬审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》的国务院常务会议中，还审议通过了《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，强调要引导金融机构根据不同发展阶段的科技型企业的不同需求，为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。要把支持初创期科技型企业作为重中之重，加快形成以股权投资为主、“股贷债保”联动的金融服务支撑体系。

因此综合来看，创业投资基金作为主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金，更加贴近实体经济，是支持初创期科技型企业的重要金融工具，或可享受相对宽松的监管政策和更多优惠政策，以吸引投资者投资、激活创业投资市场，服务初创期科技企业。