高盛：美国经济走向软着陆，美股或较中国和欧洲股市更具投资价

多数经济学家预计未来12个月美国将出现经济衰退，2023年上市公司盈利增长将停滞不前，但高盛却乐观得多。 Frances Yue

多数经济学家预计未来12个月美国将出现经济衰退，2023年上市公司盈利增长将停滞不前，但高盛(Goldman Sachs)却乐观得多。

接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预测美国在未来12个月内出现经济衰退的几率为54%，而高盛最近将这一几率从25%下调到了20%。

高盛首席经济学家哈哲思(Jan Hatzius)认为，劳动力市场依然强劲以及实际可支配个人收入增长反弹是原因所在。哈哲思在高盛周四举行的一次小组讨论会上说，与此同时，“我们实际上看到货币政策收紧对经济增长的拖累不那么大”。

哈哲思还称，美国通胀很可能在不需要发生经济衰退的情况下继续下行。

哈哲思指出，迄今为止，通胀已经在没有经济衰退的情况下大幅下降。6月份CPI同比涨幅从一年前的超过9%降至3%。

哈哲思还预计二手车、房租和服务业中对劳动力敏感的部分领域将继续减速。

哈哲思指出，此外，巴西、智利、波兰和匈牙利等一些新兴市场经济体近几个月来的通胀均出现明显减速。他说：“我认为这对美国和其他发达经济体来说也是个好兆头。”这些新兴国家收紧货币政策的力度和速度都超过了美国。

高盛投资策略部门主管Sharmin Mossavar-Rahmani表示，高盛对美国上市公司盈利的看法也比市场平均预期更乐观；市场平均预计美国上市公司第二季度盈利将出现高个位数百分比降幅。

美国上市公司中的10%已公布第二季度业绩，它们的每股收益平均增长了10%。“我们认为这种增幅水平不会持续下去。我们预计会在下降1%-2%左右。鉴于能源和原油价格的大幅下跌，这种下降趋势将由能源业主导，”Mossavar-Rahmani在周四的小组讨论会上说。

高盛预计2023年美国上市公司盈利将增长4%-6%，而市场平均预期是增长0.5%左右。

美国PK中国？

Mossavar-Rahmani说，中国经济将面临巨大阻力，这将影响那些出口严重依赖中国的国家。

Mossavar-Rahmani指出，中国经济增长的主要支柱，如房地产、基础设施、投资和出口已经不再可靠。她说，中国还面临着巨大的政策不确定性。

但Mossavar-Rahmani表示，她预计中国经济面临的不利因素不会对美国上市公司盈利产生实质性影响。

Mossavar-Rahmani说：“说到标普500指数成分股公司，或者范围更大的罗素1000指数，美国上市公司对新兴市场的实际风险敞口所占比例合计约为10%……事实上，并没有那么大。”

“因此，如果考察标普指数成分股公司盈利时考虑这个因素，再具体看看对中国敞口所占比例，就可以知道中国经济不会对美国产生实质性影响。对欧洲的影响要大得多，”Mossavar-Rahmani说。

Mossavar-Rahmani说，他们增持美国股票，减持新兴市场股票。