“纽扣大王”章卡鹏第三个IPO，伟星光学揭开镜片行业暴利内幕

文/乐居财经 靳文雨

说起“伟星”，很多人并不陌生。伟星集团靠纽扣起家，“三间古庙、七个工人、九台机器”的艰苦创业故事在浙江台州临海一带广为流传。

不过，执掌伟星集团20多年的章卡鹏，鲜少在公开媒体中露面。

他是伟星集团的第三代掌门人，在接手伟星集团之前，创始人明丕白于1998年在深圳遭歹徒袭击，不幸遇害。而后，明丕白之妻胡素文接过丈夫第一大股东身份，临危受命执掌公司。两年之后，章卡鹏接替师母升任公司董事长，伟星集团也正式进入章卡鹏时代。

靠卖一毛五一粒的纽扣起家，伟星集团目前已成为横跨服装辅料、地产、金融、水电等多行业的综合性集团。

近日，伟星集团控股的伟星光学谋求创业板上市，若其成功上市，则将成为“伟星系”第三家上市企业。另外两家是伟星股份（002003.SZ）和伟星新材（002372.SZ），合计市值已超过430亿元。

随着近视人数的不断增长，眼镜逐渐成为人们日常生活中不可或缺的生活工具。从事眼用光学镜片研发、生产的伟星光学，营收规模和净利水平也在逐渐扩大。不过，相较于明月镜片、康耐特光学等同行业可比公司，其规模和毛利率都还存在一定差距。

本次IPO，伟星光学拟募资4.58亿元，其中，3.58亿元用于高性能镜片建设项目，5060万元用于视光学技术研发中心建设项目，5000万元用于补充流动资金。

一、大股东伟星集团坐镇，章卡鹏与张三云合控72%股权

伟星光学的前身为浙江伟星光学有限公司（简称“伟星有限”），成立于2013年，是由单吕龙、章卡兵、施兆昌、李士良及伟星股份以货币资金及股权共同出资设立。其中单吕龙的认缴出资额最高，为1800万元，占比40%。

其余股东中，伟星股份出资939万元，出资比例为20.87%，章卡兵、施兆昌、李士良则分别出资832.5万元、613.5万元及315万元，出资比例分别为18.5%、13.63%及7%。

2022年，公司整体变更为股份有限公司，伟星有限进行了一次增资，两次股权转让，其中包括单吕龙将其持有的伟星有限40%的股权转让给叶立君，此后叶立君又将其持有的伟星有限 37%的股权转让给伟星集团等。

截至招股书签署日，伟星集团直接持有伟星光学51%的股份，其控制的伟星股份持有公司20.87%的股份，因此伟星集团直接和间接合计控制公司71.87%的股份，为其控股股东。

同时，章卡鹏和张三云分别持有伟星集团15.97%和10.88%的股份，并分别担任伟星集团董事长兼总裁、副董事长兼副总裁。二人签署了《一致行动协议》，为伟星集团的共同实际控制人，并通过伟星集团、伟星股份合计控制伟星光学71.87%的股份，也为公司共同实际控制人。

从履历来看，章卡鹏和张三云在工作中可以说是如影随形。他们分别在1983年和1984年进入临海市有机玻璃厂工作，均先后担任过厂先后担任车间主任、厂长助理、副厂长等职务。

而后在伟星集团、伟星股份、伟星新材等公司任职期间，张三云多为章卡鹏的副手，其中后者担任董事长、总裁等职务，前者则任同期的副董事长、副总裁等职务。2022年11月至今，二人均在伟星光学担任董事。

二、手握两家上市公司，伟星集团旗下房企疯狂圈地

目前，章卡鹏已控制了两家上市企业，其最早推进资本市场的公司是伟星股份。2004年，伟星股份登上深市中小板，成为中小板老八股之一，也是中国纽扣行业的第一家上市公司。

伟星新材则是以塑料管材为主业的公司，主要产品有 PPR 管、PE 管和 PVC 管等。2010年，该公司也顺利在深交所上市。

年报显示，2022年伟星股份国内业务收入合计25.15亿元，占比为69.31%，同比增长2.76%，毛利率为37.89%；国际业务收入合计11.14亿元，占比为30.69%，同比增长22.56%，毛利率为41.55%。此外，2022年其产能达到年产纽扣约116亿粒和拉链约8.5亿米。

伟星新材方面，2022年该公司实现营业总收入69.54亿元，同比上升8.86%，归母净利润12.97亿元，同比上升6.06%。

值得一说的是，除了涉足新型建材、水电开发、光学制品、金融投资之外，章卡鹏在房地产领域也有所深耕。

自2000年在芜湖开发第一个楼盘“中西友好花园”以来，伟星已在当地至少开发了40个项目，据此计算平均每年能新增至少2个项目。

有关数据显示，2021年，伟星房产共拿下19宗地，拿地总投入达到225亿元，并首次进入杭州、武汉等核心城市。到了2022年，伟星房产继续在土地市场上大举出击，共斩获20宗地块，尤其重仓合肥市场，一举拿下8宗地块。

根据克而瑞发布的数据，2022年，伟星在合肥的全口径销售额为117.18亿元，在各大开发商中位列第二；同期，其在安徽的全口径销售额为214.37亿元，比第二名的保利发展多了41.5亿元。

另外，7月1日，克而瑞公布了2023年上半年销售榜公布，伟星房产挤进了前50强。其以全口径销售额201.6亿元，位列房企第45，同比去年大升25位。

不过，由于近些年在地产领域发力过猛，“伟星系”多家公司，包括两家上市公司在内的股权，均存在多次被质押冻结的情况，质押用途则是用于经营、贷款、融资等。

三、镜片行业暴利内幕被披露，常规镜片成本不足5元

伟星光学主要从事眼用光学镜片的研发、设计、生产及销售，其主要产品为眼用光学树脂镜片，包括常规镜片和功能性镜片，其中，功能性镜片又包括光致变色镜片、近视管理镜片和渐进镜片等。

招股书显示，2020-2022年（下称“报告期内”），伟星光学生产的功能性镜片的销售收入占比逐年增加，已由2020年的54.80%升至2022年的62.31%。常规镜片的收入则分别为1.15亿元、1.38亿元及1.3亿元，占营业收入的比重呈现逐年下降的趋势。其他主营业务收入主要来源于镜架和配件的销售收入，金额及占均较小。

乐居财经《穿透IPO》注意到，伟星光学镜片的生产成本并不算高。招股书显示，2020-2022年，伟星光学常规镜片单位成本分别为4.93元/片、5.04元/片、4.67元/片，报告期内平均成本仅有4.88元/片。

功能性镜片成本虽相对常规镜片有所提高，但差距不大。其中，报告期内伟星光学生产的光致变色镜片成本分别为5.03元/片、5.38元/片、5.17元/片。近视管理镜片算是成本最高的产品，报告期内的成本也只有14.44元/片、22.64元/片、31.37元/片。

从销售对象来看，虽然伟星光学存在部分自有品牌产品，但其产品主要以ODM贴牌销售为主，客户群体主要系眼镜连锁企业、镜片贸易商、终端眼镜门店、眼科医院以及区域经销商。2022年，其生产的眼用光学树脂镜片的销量达到3486.34万片。

翻开某电商平台，可以发现，伟星光学生产的眼镜片价格并不低，普遍在80元以上。而某线上眼睛店销售的一款伟星光学-丽顿1.61非球面超薄翡翠变色镜片的售价，甚至高达268元/副。以光致变色镜片2022年5.17元/片的成本来看，到消费者手中，该产品的价格已上涨了逾25.9倍。

四、毛利率低于行业可比公司均值

招股书披露，报告期内，伟星光学实现营业收入分别约为2.59亿元、3.38亿元、3.53亿元；对应实现的净利润分别约为2052.79万元、4724.99万元、6114.49万元。无论是营收还是净利，均呈不断上涨趋势。

不过，与明月镜片、康耐特光学等同行业可比公司相比，伟星光学的营收规模和净利水平还存在一定差距。

财务数据显示，2020-2022年，明月镜片实现营业收入分别约为5.4亿元、5.76亿元、6.23亿元，对应实现归属净利润约为7000万元、8209万元、1.36亿元。康耐特光学则分别实现营业收入分别约为10.93亿元、13.56亿元、15.61亿元。

另外，报告期内，伟星光学的毛利率分别为35.36%、35.38%、40.09%，虽然呈整体上升趋势，但也低于同行可比公司平均值。报告期内，同行可比公司毛利率平均值分别为44.95%、44.31%、44.21%。

其中，作为A股“镜片第一股”的明月镜片，报告期内的毛利率分别为54.95%、54.69%、53.97%，显著高于伟星光学。

不过，伟星光学表示，公司毛利率低于明月镜片，主要系明月镜片在品牌推广方面投入较多，导致品牌溢价较高。

根据招股书，报告期内，明月镜片的销售费用中，广告费及业务宣传费合计金额分别为6430.13万元、5539.25万元及4668.28万元，而在同期，伟星光学同期的销售费用分别仅为1865.75万元、2132.77万元和1792.2万元。去年销售费用率仅为5.07%，远低于明月镜片16.2%的销售费用率。

附：伟星光学上市发行中介机构清单

保荐机构：安信证券股份有限公司

主承销商：安信证券股份有限公司

发行人律师：浙江天册律师事务所

审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：坤元资产评估有限公司

港交所：思派健康丨纽脉医疗丨乓乓响丨心泰医疗丨冠泽医疗丨圆心科技丨怡俊集团丨猪八戒网丨BOSS直聘丨濠暻科技丨美皓医疗丨360数科丨美丽田园丨梅斯健康｜乐华娱乐丨百果园｜富景中国｜高视医疗｜贪玩游戏 药师帮｜卫龙｜绿源电动车｜多点Dmall｜上海珍岛 大麦植发 珍酒李渡 德生堂 KK集团 澜沧古茶｜维天运通｜货拉拉 京东产发 知行科技 ｜Keep ｜科伦博泰｜一脉阳光｜出门问问 壹健康丨英矽智能丨七牛智能

上交所：恒润达生丨康鹏科技丨老乡鸡丨巍华新材丨湖北银行｜中润光学｜华虹半导体｜华海诚科｜百利天恒丨认养一头牛丨蜂巢能源｜源杰科技｜老娘舅｜汉王药业 ｜四方伟业｜西山科技｜得一微电子｜安特磁材｜新相微｜艾森股份｜环亚科技｜渔翁 信息｜永祺车业丨新湖期货｜力品药业｜朗坤智慧 天极科技 燕之屋 沃隆食品｜慧智微丨希诺股份｜轩竹生物｜星星冷链｜福贝宠物｜艾罗能源｜大洋世家｜思必驰丨中乔体育 赛诺威盛 纵目科技 思哲睿 鲜美来 康希通信｜永臻股份｜艾柯医疗丨格蓝若丨澎立生物丨爱科百发丨联亚药业丨威邦运动 胜科纳米 金成股份 中创化工 天富龙丨科利德丨春晖能源丨信芯微｜道生天合 芯旺微 风和医疗 科能新材 百奥赛图 长步道丨宝众宝达

深交所：华夏眼科丨沃文特生物丨安培龙丨光大同创丨军陶科技丨凯实生物丨映日科技丨中仑新材｜菊乐股份丨富特科技｜航安型芯丨乖宝宠物丨贝普医疗丨恒鑫生活丨聚成科技 八马茶业 ｜未来穿戴｜冷酸灵｜华一股份｜麦士德福｜文依电器｜优冠达｜鲜活饮品｜众捷汽车 博华科技 垠艺生物 大叶工业 古麒绒材｜望圆科技｜德馨食品｜芯天下｜明美新能源｜艾芬达 海森药业 阿宽食品 科腾精工 ｜乔峰智能｜万方科技丨万高药业｜万高药业｜汕头超声丨周六福 天宝营养 海谱润斯｜锅圈食品丨知原药业｜美智光电 ｜雪祺电气｜珠海赛纬｜通力股份丨广联科技｜百诺医药丨海安橡胶｜迪嘉药业｜富强科技 宇谷科技 昌亚股份 儒兴科技 天元航材 丨感臻智能

北交所：百味佳 欧福蛋业 一致魔芋 骑士乳业 虹越花卉 蓝色星际 天松医疗丨花溪科技｜旺成科技