医药反腐风暴：“带金销售”和中药或是重灾区

导语：本轮医药反腐的本质，是打击同质化药品间的不正当竞争，长期利好创新药。

据国家卫健委官网7月21日报道，国家卫生健康委近日会同教育部、公安部、审计署、国务院国资委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

7月30日赛伦生物实际控制人之一、董事长范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查的公告，更令市场联想起不久前卫宁健康（300253.SZ）实际控制人、董事长周炜的同样经历。

上述消息一出，医药板块迎来暴跌。A股医药龙头恒瑞医药更是一度逼近跌停。

对此，我们的观点如下:

明码标价的“带金销售”

截至今年7月底，有155名医院领导被查。光这个月就有19位，反腐在医药行业已是常态化操作。

“带金销售”是药价虚高的主要原因。所谓“带金销售”，是指医药企业在定价销售时，事先会把处方医生和在医院拥有采购权的相关负责人商业贿赂计算在内。

如果说送礼、吃回扣算是灰色操作的话，那么“带金销售”这种事先打入价格的行为，就属于明码标价了。

通过这种行为，谋取交易机会和在同行中的竞争优势，成了医药行业过去秘而不宣的“潜规则”。近年来，地方医保局和财政厅两部门联手进行穿透式查账，摸清了药价虚高的成因。

中药是监管重点

创新药看的是临床数据，大幅延长病人的生存期、能有效缓解病情就是好药，效果摆在那里，就能提高药品的销量。

但中药的疗效无法准确评估。不同厂家相似药效的中药，给了好处的当然更受医生青睐，加上带金销售就能起量。另外，一大批“神药”的中药注射剂，实际在临床上没有那么明确的效果。这类中药产品为了增加销量和销售额，只能通过私下给医师好处的办法打通销售。

以当归为例，野生当归价格一般会达到数百元甚至上千元。但人工养殖当归，价格只有几十元左右。这当中就有十分微妙的“可操作”空间。

医药反腐的本质，是打击同质化药品间的不正当竞争

me-too，me-worse盛行的仿制药时代，研发退居次位，医药公司的核心竞争力很大一块聚焦在如何与医院医生打交道，他们有充分动机以利益输送方式抢市场。

这些“同质化药企” 销售费用几乎全部为宣传推广费用，有一定商业贿赂风险腐败的可能性存在。

今年2月深交所发布《关于深市医药公司商业贿赂相关问题监管工作情况的报告》，在《销售费用占营业收入比重超过50%的上市公司》表格中，提到“前述18家公司中，部分公司销售费用几乎全部为宣传推广费用。从销售费用指标角度看，存在商业贿赂风险的可能性相对较高”。