IPO金选丨上会企业数量保持低位，键邦股份、太力科技业绩波动大

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金融投资报记者 林珂

近期上会企业数量整体有所减少，上周4家上会企业均过会，周过会率连续保持100%。

金融投资报记者注意到，本周，共4家公司将上会，其中一家拟上上交所主板，三家企业拟上创业板。从市场关注度来看，山东键邦新材料股份有限公司（简称：键邦股份）、广东太力科技集团股份有限公司（简称：太力科技）两家公司遭到业内质疑。

制图：卿子秀

键邦股份：经营业绩持续下滑

键邦股份是一家专业从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业，通过长期经营积累，公司产品体系不断完善，目前形成了以赛克、钛酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮盐等高分子材料环保助剂为核心的产品体系。公司拟于8月7日上会，拟登陆上交所主板。

金融投资报记者注意到，近几年见，键邦股份业绩出现过山车式走势。

财务数据显示，2020年-2022年，公司实现营业收入分别为5.75亿元、10.43亿元、7.53亿元，相对应的归母净利润分别为1.45亿元、3.29亿元、2.42亿元。

不难看出，键邦股份2021年业绩表现抢眼，营业收入增幅超九成，净利润则轻松翻番。进入2022年后，营业收入、净利润双双明显下滑，而业绩颓势在2023年还在延续。

据公司披露，2023年上半年，营业收入为34333.37万元，同比减少17.64%；归属于母公司所有者的净利润为9852.97万元，同比减少31.17%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为9648.99万元，同比减少29.87%。

在行业竞争加大，以及如市场开拓不达预期等因素下，业绩已呈现下滑趋势的键邦股份，业绩波动风险难料。

键邦股份产品主要作为稳定剂、催化剂、增塑剂、偶联剂等功能助剂，主要应用于PVC塑料、涂料以及锂电材料等领域，其中赛克产品已取得较高市场份额。为进一步拓宽产品应用空间，公司推进赛克在聚氨酯、阻燃剂等领域中的应用，并通过募集资金投资项目向产业链下游的聚酯多元醇、钛酸酯偶联剂、有机钛特用化学品等产品领域进行延伸。同时，发行人所在的环保助剂行业还在不断推进对铅盐类等传统稳定剂的替代，仍具有较大的替代空间。但若未来下游PVC塑料、涂料等应用领域增长趋缓，公司未能在新领域市场取得进展，或者助剂行业环保化的政策推行不及预期，将面临主要产品市场开拓不达预期的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。

此外，行业前景向好以及较高的产品附加值，可能会驱使行业内企业扩大产能，加大新产品的研发和市场投放力度，并吸引新的竞争者进入，导致未来市场竞争加剧，键邦股份可能面临下游客户的流失，从而不利于其经营业绩和市场地位的维持和提升。

太力科技：线上销售占比过大

太力科技是一家专注于真空收纳和材料技术领域的高新技术企业，主营业务为真空收纳、壁挂置物、食品保鲜、家庭清洁等多品类收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售，是国内外知名的收纳用品制造商。公司将于8月11日上会，拟登陆深交所创业板。

家居收纳行业是一个充分竞争的行业，行业集中度低，但巨大的行业市场，仍吸引许多新竞争者进入该行业，加剧市场竞争。

太力科技表示，公司主要产品真空收纳袋的研发迭代周期在9-12个月左右，TPE弹性体等功能材料的研发迭代周期在3-4年左右，若未来公司在研发过程中没有适时完成产品的更新迭代或者错误的预判消费者需求变化趋势，未能及时、准确地把握新技术或产品的发展动向，或是新技术与产品研发完成后不符合市场需求，则研发迭代产品的周期会与市场更新脱节，技术储备无法持续为产品提供市场竞争力，发行人可能面临核心技术落后、产品升级迭代滞后和创新能力不足的风险，从而对经营业绩造成一定不利影响。

同时，太力科技线上销售占比过高，也存在一定的潜在风险。

招股书显示，太力科技线上直销主要通过天猫、京东、拼多多、唯品会、抖音、亚马逊等电商平台销售，线上第三方电商平台是公司最主要的销售渠道。

2020年-2022年，公司线上直销模式实现的主营业务收入分别为36128.02万元、41317.19万元、42725.52万元，占主营业务收入的比例分别为66.70%、66.96%、67.74%。

其中，公司在天猫平台实现的销售收入分别为28454.66万元、31288.85万元、28523.21万元，占线上直销的比例分别为78.76%、75.73%、66.76%，公司在天猫平台的销售收入占比较高。

未来，如果此类电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，尤其是天猫平台未来受平台流量下滑、新兴电商平台冲击等不利影响，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。

另一个线上销售风险点便在于促销推广成本呈上升趋势。太力科技表示，电商平台对卖家在平台上销售商品会收取一定的平台服务费用，公司为扩大线上销售规模，亦通过电商平台开展商品宣传、销售推广等活动，随着公司线上销售收入的不断增长，上述电商平台费用也随之增加。

若未来电商平台所收取的费用标准大幅上涨，或公司在上述电商平台的经营情况不及预期，促销推广成本进一步提高，且未能及时拓展其他新兴销售渠道，将可能对公司经营业绩造成一定不利影响。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢 审核|姚彦如

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