在刚过去的7月,如果非要说趋势品种,非原油莫属。从6月底一路高歌猛进,几乎头也不回的冲。很多公号的读者都有个疑问,到底原油在交易什么?
接下来以WTI的走势为例,来讲讲原油的逻辑。如果一直跟踪原油走势的老铁,应该知道从去去年年底至今年上半年。WTI一直维持着区间震荡的走势。以70-80之间来回游荡,过程中偶有极端的上下突破,也是2-3美元之间的差距。而这段周期实际交易围绕的是US是否衰退、CN是否复苏、欧佩克产量调控。这三方数据的互相制衡催生了上半年区间震荡的走势。
而进入5月沙特自愿减产50万桶/日,6月Fed的跳过式暂停加息,7月沙特继续延长减产,并且7-9月再度削减的100万桶/日。而此时7月的US,市场的共识已经不再交易衰退预期。而是认为AI革命会重塑和驱动US的经济,美股亦同样走出了高歌猛进的路径。彼时同样回看CN,市场也是预期着一大波政策的在路上。那么试问,在供应大幅减少,而需求并没有减少的情况下,价格能不涨嘛?
同样进入7月从EIA和API一些高频的数据也能看出,US的成品油需求很好,符合旺季出行的需求预期。而US自身的页岩油产量却在不停减少。体现在钻井数据上,截止8月1日当周,钻机数量降至546台,比年初当周减少了92台,同比去年减少了49台。那么如果按照此先行指标来看,产量在未来的2-3个月还是起不来。
如果说原油是一种zz博弈的手段,那么当下来看,欧佩克里的几大产油成员国与CN站在了一边,在西方并没有衰退预期的情况下。东方大国今年却不停在买买买。而印度这个二道贩子今年也在不留余力的买买买。试问在这样供减需增的情况下,原油如此狂飙也就显得合乎常理了。
目前来看,原油再继续向上顶几乎毫无悬念。今晚US公布7月的CPI,盲猜可能会有小幅的高于前值但符合预期。CPI真正的抬升或许要等到9月去看8月的数据。也就是说今晚的数据或许对原油并无太大影响,波动一下继续走自己的基本面。
刚说了原油是ZZ博弈,是否意味着US就此放弃抵抗?花高价去补自身的战略库存?我看未必,人都说烂船也有三根钉,何况是漂亮国。目前市场普遍认为9月会暂停加息,接下来CPI数据会螺旋式回落,而接下来摆在漂亮国面前的问题则是通胀可能反弹,下半年还要继续发天量的国债。而从其一些零散的数据还出现了些边际变化,其一国内的消费者已经开始大幅削减支出,体现在信用卡债务开始下降。其二是二手车的价格指数出现了回撤。
这些都边际的指向一个问题,漂亮国的商品消费需求开始回落。那么猜测US会不会来这么一招?先是推高美股和美债收益率,让全球的资金回流,地缘事件和口罩的问题又导致了部分制造业回流,后续再来炒作一波衰退,妥妥的利用美元潮汐收割全球。
最近市场涨的太好了,让很多人都忘记了跌是什么样子。最近有种微妙感,不管东西方市场都有种看谁的泡沫吹得大而不爆,谁先爆算谁输。当价格和情绪不合理时,就该想想反身性在哪了。
以上是我的一些思考,不一定对,且行且看,观点不认同的就当个反指看看就好。
文章只渡看得懂的有缘人,就好比查理芒格说的那句:我的剑只传给能挥舞他的人
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