2022年中国微型逆变器行业重点企业洞析：昱能科技VS禾迈股份「图」

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PART ONE

行业重点企业基本情况对比

1、行业定义

微型逆变器，一般指的是光伏发电系统中的功率小于等于1000瓦、具组件级MPPT的逆变器，全称是微型光伏并网逆变器。“微型”是相对于传统的集中式逆变器而言的。传统的光伏逆变方式是将所有的光伏电池在阳光照射下生成的直流电全部串并联在一起，再通过一个逆变器将直流电逆变成交流电接入电网；微型逆变器则对每块组件进行逆变。其优点是可以对每块组件进行独立的MPPT控制，能够大幅提高整体效率，同时也可以避免集中式逆变器具有的直流高压、弱光效应差、木桶效应等。

2、行业重点企业基本情况对比

通过相关资料查询及数据比较，选取了微型逆变器行业内的两家上市企业：昱能科技股份有限公司（以下简称“昱能科技”）和杭州禾迈电力电子股份有限公司（以下简称“禾迈股份”）来做关于微型逆变器行业发展情况的对比分析。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART TWO

行业重点企业发展历程对比

昱能科技于2022年6月8日在上交所科创板挂牌上市（股票代码：688348）；从事分布式光伏发电系统中的组件级电力电子设备（Module-Level Power Electronics，MLPE）的研发、生产及销售，是最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一。目前昱能科技取得了100多项国内外认证证书或相应列名，产品销往中国大陆、美洲、欧洲、澳洲等90多个国家及地区。

禾迈股份于2021年12月20日上交所科创板成功上市（股票代码：688032）；致力于成为组件级电力电子（MLPE）领域综合型厂商，目前光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国微型逆变器行业市场全景评估及发展战略规划报告》；

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PART THREE

行业重点企业经营情况对比

1、企业总资产和净资产

对比而言，禾迈股份的企业总资产更为雄厚。昱能科技2022年9月的总资产（44.1亿元）与上年同期相比增长达603.7%；禾迈股份2022年9月总资产则是68.9亿元，同比增长7.2%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

从2022年9月净资产规模来看，昱能科技（35.9亿元）低于禾迈股份（62.3亿元），同比变化率分别是1128.9%、4.1%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、企业营业收入和营业成本

2022年1-9月，昱能科技总营业收入为9.3亿元，同比增长120.2%；禾迈股份的总营收（9.4亿元）较上年同期增长84.7%。此外，昱能科技（6.3亿元）的2022年1-9月企业总营业成本高于禾迈股份（5.5亿元），同比变化率分别为75.6%、43.4%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、企业营收结构

分产品来看，昱能科技和禾迈股份的企业营业收入都主要来自于微型逆变器。2021年，昱能科技的微型逆变器产品营收在企业总收入中的占比达76.98%；禾迈股份的微型逆变器及监控设备营收占了企业总收入比例的56.80%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

4、企业净利润

2022年1-9月，昱能科技归属母公司净利润（2.53亿元）低于禾迈股份（3.62亿元），二者之间相差了1.09亿元。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

5、企业ROE

2021年，昱能科技的加权平均净资产收益率（42.58%）略高于禾迈股份（42.20%），盈利能力也较禾迈股份而言更为优秀。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

6、企业研发投入对比

2021年，昱能科技和禾迈股份的研发投入金额均较上年有所增加。其中，昱能科技的研发投入金额为0.31亿元，较上年增加了0.06亿元；禾迈股份的研发投入金额为0.46亿元，同比增加了0.17亿元。从研发投入总额占营业收入比例来看，昱能科技（4.69%）的2021年投入占比率低于禾迈股份（5.76%）。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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PART FOUR

重点企业产品经营对比分析

1、微型逆变器营业收入和营业成本

分企业来看，昱能科技的2021年微型逆变器行业营收5.1亿元；禾迈股份则是营收4.5亿元，较上年增长达130.7%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2021年，昱能科技的微型逆变器营业成本为3.23亿元；禾迈股份的微型逆变器营业成本（2.06亿元）较上年增长137.2%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、微型逆变器毛利率

2021年，昱能科技的微型逆变器行业毛利率为36.9%，较上年减少了1.4个百分点；禾迈股份的微型逆变器行业毛利率为54.3%，同比增加了0.2个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、微型逆变器产销及存量

分企业来看，昱能科技产量、销量各是42.5万台和32.4万台；2021年禾迈股份产量、销量和存量分别为49.4万台、40.4万台和14.6万台。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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