大流行后的美国怪象：消费者信心不再预示现实经济

美国人对本国经济形势感到悲观。自大流行开始以来，消费者信心就陷入低迷，到2022年6月这一信心达到了最低水平。这种情绪让人们宣称这个国家已经进入“经济震荡”，即使市场仍然表现健康，良好的情绪却非常缺乏。

消费者信心通常是一个有效的经济基准，这个长期采用的衡量标准来自1946年密歇根大学开始的一项调查。每个月他们选取600个美国人作为代表性样本，提问他们5个问题来探寻他们财务支出，更广泛的经济状况以及对这两者前景的看法。在过去40年的大多数时间里，这个信心指数都与当下消费者的支出变动同步，也能粗略地预测未来一年的支出。

经济学家担心，当下这种悲观主义会成为自证预言。尽管沮丧的大众在大流行之前可能是一个严重的警告信号，但自2020年以来，影响信心的综合经济指标已经发生了改变，结果是这种方法丧失了预测效力。

上个月一个账号“quantian1”选择匿名的研究者，在X上发布了这个首次强调该模式的研究。在对他的分析进行拓展后，我们使用更广泛的经济数据建立了一个统计模型，以此来预测1980年到2016年的月度消费者信心指数。结果显示，包含通胀、失业率和汽油价格的13个变量组合解释了这个时期该指数86%的变动，相当的吻合。

在大流行之前，这些指标和消费者信心之间的联系相对稳定。当测试2017年到2019年的数据时，基于1980年到2016年训练的模型对消费者信心进行了可靠的预测，只出现了微小的偏差。然而，大流行的出现切断了这种相关性，导致这个模型的预测相当的不准确。如果2020年前这种联系依然存在，那么今天它的数值是98，要比实际值高出30个点。

虽然美国人表示担忧自己的财务状况，但他们在实际行动上却一如既往。而在经济活动中，事实胜于雄辩。当使用未来计划支出取代消费者信心指数的时候，2020年以来同样的一组经济变量就保持了这种预测能力。相反，在大流行开始后，消费者信心不管是与当下还是未来的支出，其表现的相关性都消失了。

这个结果可能会缓解人们对于今天的经济震荡演变为明日衰退的担忧。存在于消费者信心和经济现实之间的裂口，最终会在2020年到2022年间稳步的经济增长中，最终趋于稳定。尽管，悲观情绪可能会成为新常态。

（The Economist）