灵鸽科技即将北交所上会，毛利率存波动，客户集中度较高

公开信息显示，北京证券交易所上市委员会定于2023年9月15日下午14时召开2023年第54次审议会议，审议的发行人为无锡灵鸽机械科技股份有限公司（以下简称“灵鸽科技”），保荐人为申万宏源证券。

灵鸽科技是一家物料自动化处理解决方案提供商，主要从事计量配料、混合及输送等自动化物料处理系统设备的研发、生产和销售，产品包括自动化物料处理系统和单机设备。

公司控股股东、实际控制人为王洪良。截至招股说明书签署日，王洪良直接持有灵鸽科技 24.27%的股份，通过伊犁灵鸽间接控制公司 7.98%的股份，合计控制公司 32.25%的股份。

本次IPO拟募资1.5亿元，主要用于物料处理成套装备制造基地建设项目二期、研发及展示中心建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，灵鸽科技实现营业收入分别为 1.47亿元、2.1亿元、3.25亿元、1.65亿元，净利润分别为2423.64万元、1859.28万元、4419.35万元、1291.41万元。

图片来源：招股书

2020 年度、2021 年度、2022 年度及 2023 年 1-6 月，公司综合毛利率分别为39.59%、27.53%、27.64%、24.96%，呈现波动趋势。

公司主营业务收入构成情况，图片来源：招股书

报告期内，公司客户主要集中于锂电池及锂电池正负极材料等新能源领域，客户集中 度较高。

同时，报告期各期末，公司应收账款账面价值占流动资产的比例分别为15.98%、19.86%、38.17%、52.91%。报告期内，公司营业收入持续增长，应收款项规模扩大较快，占流动资产比例逐步提高。

报告期内，公司通常与客户在合同中约定付款节点，未约定具体信用额度及信用账期。公司项目验收后，考虑到客户需执行其内部回款审批流程，参考行业惯例，以 3 个月 为标准作为应收账款的信用管理政策，即应收账款中超过 3 个月尚未收回的货款及质保期满超过 3 个月尚未收回的质保金均视为逾期，列为信用期外应收账款。

基于该标准，公司2020年末、2021年末、2022年末、2023年 6 月末应收账款逾期金额分别为3240.54万元、3429.64 万元、7329.26 万元、1.15亿元，逾期应收账款占期末应收账款余额比例分别为 67.09%、43.53%、44.66%、57.86%。报告期各期末公司逾期应收账款持续增长，主要系公司进入新能源锂电领域后，下游客户处于强势地位，付款节奏和进度较慢所致。如发生大额逾期应收账款无法收回，将对公司经营业绩造成一定不利影响。

此外，灵鸽科技提供的自动化物料处理系统涵盖的设备类型繁多，部分配套的设备或部件由公司向供应商定制采购。报告期内，公司定制设备和部件采购占比分别为 57.07%、58.56%、60.16%、57.22%。若上游配套产品价格或供应商交付能力出现不利变化，或将对其生产经营造成负面冲击。