今年全球最大IPO，来了

当地时间周三，美股三大指数涨跌不一。标普500指数收涨5.54点，涨幅0.12%，报4467.44点。道指收跌70.46点，跌幅0.20%，报34575.53点。纳指收涨39.97点，涨幅0.29%，报13813.58点。

美国8月消费者物价指数（CPI）数据重磅出炉。数据显示，美国8月CPI同比回升至3.7%，环比上涨0.6%；扣除食品和能源的核心CPI同比上升4.3%，环比上升0.3%。

美国国会人工智能论坛周三落下帷幕，科技巨头与美国立法者共谈人工智能监管话题。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在会后接受媒体采访时表示，代表们达成了“强烈共识”，在人工智能方面可能会出现某种形式的监管机构。他呼吁，美国应该为人工智能找一位“裁判”。

此外，今年全球最大规模IPO即将诞生。当地时间周四，全球芯片架构设计巨头、软银旗下公司Arm Holdings将在纳斯达克挂牌交易。招股书显示，Arm每股发行价为47到51美元，拟募资近50亿美元，估值在500亿至545亿美元之间。

尽管这一估值对比原来预期的640亿美元低了不少，但Arm仍将是今年全球规模最大的IPO。同时，Arm也将成为科技史上第三大IPO，仅次于阿里巴巴和脸书母公司。

美国8月CPI反弹

当地时间周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比较此前的3.2%大幅回升至3.7%，市场预期为3.6%；环比上升0.6%，较7月的0.2%提升了0.4个百分点。

核心通胀方面，美国8月核心CPI同比涨幅为4.3%，较前值4.7%有所回落；环比上升0.3%，高于预期的0.2%，较前值0.2%有所提速。

分项数据上，食品价格环比上涨0.2%，同比上涨4.3%；能源价格环比上涨5.6%，同比下降3.6%。美国劳工统计局在报告中写道，汽油和住房价格是通胀环比增长的主要原因。

“能源价格上涨推动8月份整体CPI再次加速上升，核心通胀率环比也有所上升。”牛津经济研究院美国首席经济学家Nancy Vanden Houten表示，预计美联储官员会忽略整体CPI的上升，但核心CPI的上升也提醒风险仍然倾向于进一步加息。

对于未来的通胀形势，他预计，经济放缓、劳动力市场状况更加宽松以及薪资增长放缓将支持通胀进一步减速，使美联储能够在2024年年中开始逐步降息之前保持政策稳定。

从市场反应来看，这份“火热”的CPI报告并未显著改变市场对美联储未来利率路径的看法。数据公布后，市场保持对美联储9月维持利率不变的押注，对11月加息25个基点的预期略有回升。

美股三大指数涨跌不一

周三，美股三大指数涨跌不一。标普500指数收涨5.54点，涨幅0.12%，报4467.44点。道指收跌70.46点，跌幅0.20%，报34575.53点。纳指收涨39.97点，涨幅0.29%，报13813.58点。

美股大型科技股多数上涨。苹果在发布会次日跌1.19%，亚马逊涨2.56%，奈飞跌5.16%，谷歌涨1.01%，脸书涨1.13%，微软涨1.29%。

热门中概股整体走低。京东跌0.1%，百度跌0.4%，拼多多跌0.6%，阿里巴巴跌0.8%，腾讯ADR跌1.3%，B站跌超2%。新能源车普跌，蔚来汽车跌4.7%，理想汽车跌超2%后收跌0.5%，小鹏汽车跌超3%。欧盟委员会拟对中国电动汽车启动反补贴调查以保护欧洲生产商。

欧洲央行利率决议公布在即，欧股主要指数收盘普跌。其中，德国DAX指数跌0.39%，英国富时100指数跌0.02%，法国CAC40指数跌0.42%。

法国监管机构叫停iPhone 12销售

当地时间周二，法国国家频谱管理署（ANFR）表示，经过多次检测之后，发现iPhone 12辐射水平超标。因此，ANFR决定禁止苹果公司销售iPhone 12产品，自9月12日当天生效。

ANFR表示，最近检查了包括iPhone 12在内的141款手机，经过实验室模拟手机接触肢体的测试发现，iPhone12手机的比吸收率（SAR）为5.74W/kg，高于欧盟规定的4W/kg上限。

据了解，SAR是用来衡量电子设备辐射电磁场对人体组织产生吸收的速率的指标。高SAR值表示设备产生的辐射能量在单位质量下被更快地吸收，可能会导致局部组织加热，增加患癌的风险。

对于已售出的手机，ANFR在声明中呼吁苹果公司采取一切可能的手段，迅速修复手机之中存在的故障，使其能够符合规定。否则的话，苹果公司将被勒令召回相关已出售的产品。

对此，苹果公司回应称，iPhone 12符合所有有关辐射的规定，并将继续与ANFR保持接触，以证明自己是合规的。苹果表示，于2020年底发布的iPhone 12已获得多个国际权威机构的认证，并符合全球所有适用的辐射法规和标准。

美国国会人工智能论坛落下帷幕

美国国会人工智能论坛周三落下帷幕。来自人工智能领域的科技巨头领导者和美国国会立法者齐聚一堂，就相关领域的风险和监管问题展开讨论。

“这次会议可能会被载入史册，对文明的未来非常重要。”在会后的媒体采访中，马斯克表示，“拥有一名裁判对我们来说很重要”，需要监管机构来确保人工智能的安全使用。

扎克伯格表示，国会“应该与人工智能合作，以支持创新和保障”。“这是一项新兴技术，这里有重要的利益需要平衡，政府对此负有最终责任。”他补充说，“标准由美国公司制定更好，这些公司可以与政府合作，在重要问题上塑造这些模型。”

“国会必须发挥作用，否则既无法最大化人工智能的好处，也无法最小化其风险。”美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示。

年内最大IPO即将诞生

当地时间周四，Arm将在纳斯达克挂牌交易。

据悉，Arm总计发行9550万股ADSs（美国存托股票），大约相当于10%的股份。上市后，软银将控制Arm约90%股份，市场上的自由流通股有限。

Arm是全球芯片设计领域领导品牌之一，它并不直接生产芯片，而是将芯片设计及架构授权给其他公司。目前，Arm的设计广泛应用于制造半导体芯片，它允许科技巨头将此技术运用于自身的半导体生产和定制，其客户包括英伟达、英特尔、高通等。资料显示，包括苹果iPhone以及安卓机在内，全球95%的智能手机都采用Arm架构。

2016年，软银创始人孙正义斥资320亿美元收购Arm，并将该公司从伦敦证券交易所退市。随后，软银以80亿美元的价格将Arm 25%的股份出售给了愿景基金。不久前，软银从愿景基金买入了25%的Arm股份，在这笔交易中对Arm的估值为略高于640亿美元。

此前，英伟达曾一度打算以400亿美元收购Arm，但遭遇监管部门反对。2022年2月，英伟达与软银共同宣布，鉴于面临重大的监管挑战，无法获得各国政府批准，终止此前宣布的英伟达收购Arm的交易。

认购超10倍

盘后消息称，Arm的发行价或为每股52美元，较此前建议的发行区间上限提高了1美元，完全稀释后的估值为555亿美元。

据悉，这笔交易已获得超过10倍的超额认购，投行周二已停止接受认购，首次公开募股提前结束预订并不罕见，这通常表明需求旺盛。

此前，Arm以每股47美元至51美元的价格提交了首次公开募股申请，如果以最高价计算，该公司的估值最高可达545亿美元。路透社周二报道称，Arm公司只接受区间上限或更高的报价。

在披露招股书前，Arm的许多大客户都表达了认购意愿。Arm在招股书中表示，这些企业有兴趣在此次IPO中购买价值高达7.35亿美元的股票，成为基石投资者，其中包括AI巨头英伟达、三星电子、英特尔、谷歌和苹果等。

据报道，在高盛通信与技术大会上，英特尔公司代工业务（IFS）部门负责人证实，已对Arm进行投资，因为其技术对于英特尔代工服务和Altera FPGA部门都具有战略重要性。

周二，台积电表示，根据IPO时的最终股价，现已批准对Arm进行不超过1亿美元的投资。

据悉，这些公司对投资Arm感兴趣的原因，是希望扩大与Arm的商业关系，并且不希望在与对手的竞争中处于不利地位。对于大部分芯片自研企业而言，Arm架构设计仍被视为不可或缺的资源。根据Arm的招股书，2023财年该公司在全球的芯片出货量超过300亿颗。

高估值是否合理？

据了解，此次Arm IPO承销阵容强大，共有28家银行参与了此次交易。其中，巴克莱银行、高盛集团、摩根大通和瑞穗金融集团为牵头银行，10家二级承销商包括美国银行、花旗集团、德意志银行和杰富瑞金融集团公司。第三级承销商由14家证券公司组成，包括大和证券集团公司、汇丰控股有限公司、意大利联合圣保罗银行和法国兴业银行等。

自2022年以来，美国IPO市场持续低迷，因此，Arm的上市备受瞩目。数据显示，2021财年、2022财年、2023财年，Arm营业收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元，历史市盈率在95至105倍之间。然而，与其他芯片制造商相比，Arm的目标估值仍然是大幅溢价。

在近期路演中，Arm高管表示，受数据中心和人工智能芯片需求的推动，该公司预计本财年（2024财年）的营收将增长11%，2025财年的增幅将在25%左右。

不过其高估值也引发市场担忧。人工智能研究公司New Constructs的首席执行官特雷纳（David Trainer）表示：“在经历了近两年的IPO市场荒之后，软银不失时机地推出了Arm，但其估值与该公司的基本面完全脱节。”

他表示，Arm的估值意味着该公司需要在未来十年里每年以复合年增长率超过20%的速度增加收入，而这是极不可能发生的事情。Arm在每个终端市场都面临着越来越多的强大竞争对手。“许多竞争对手都有足够的资金和专业知识来构建自己的定制解决方案，并将Arm挤出市场，Arm需要在这些市场中发展壮大，才能证明其高昂的IPO估值是合理的。”