四大原因或致西证国际证券面临停牌

如按之前公告的时间，除非就联交所的决定申请复核，否则，西证国际证券将于9月27日在香港联交所暂停买卖。

西证国际证券系西南证券旗下孙公司。西证国际证券是西证国际投资有限公司(以下简称“西证国际投资”)持股74.10%的控股子公司，而西证国际投资是西南证券在香港设立的全资子公司，也是西南证券走向国际化的重要棋子。

9月26日，记者就申请复核结果等相关问题致电西南证券，公司表示：“公司会根据要求申请复核，具体进展会及时公告，敬请关注。”

当前，西证国际证券股价报0.013港元/股，该股在近8个交易日累计跌幅近50%。

对于西证国际将暂停买卖的原因，联交所在公告中解释：“因西证国际证券未能维持联交所证券上市规则第13.24条规定的足够营运水平及拥有相当价值的资产以保证其股份继续上市。”

同时，联交所指出，西证国际证券有权将该决定提交联交所上市委员会复核，于7个营业日内(即于2023年9月27日前)送交联交所上市委员会秘书。9月22日，西证国际证券向联交所提交书面请求，复核结果并不确定。

据联交所函件，西证国际证券被暂停买卖具体归于四点原因。一是，公司经纪业务及孖展(香港对杠杆式交易制度的称呼)融资业务及企业融资业务(为公司过去五年的主营业务)的经营规模大幅缩减，截至2022年12月31日，公司经纪业务及孖展融资业务的经营已基本停止，其余业务仅以最低规模经营；由于证券及期货事务监察委员会于2023年4月份实施牌照限制，西证(香港)融资有限公司不得就任何证券申请于联交所上市担任保荐人，故公司已停止其首次公开发售保荐人业务；截至2022年12月31日止年度，集团债券资本市场业务产生的收入极低。

二是公司入账分部亏损，并已持续亏损多年，而这种情况似乎并非由新冠肺炎疫情或疲软市场情绪引起的一时低迷或下降。

三是存在潜在交易相关不确定因素。其中包括，西证国际投资会否与潜在个人买方之间签订最终协议，对有关交易可能施加的先决条件能否达成，及建议的业务计划最终会否落实等。

四是公司的总资产主要包括现金及银行结余以及金融资产，且截至2023年6月30日，公司净负债为2670万港元。因此，公司似乎并没有足够资产支持经营可行及可持续的业务。

在券商纷纷谋求“走出去”的背景下，收购西证国际证券一度被视作是西南证券走向国际化的重要举措。

2015年1月份，西南证券通过全资子公司西证国际投资耗资约4亿元人民币完成了对香港上市公司敦沛金融控股的收购，2015年5月份，敦沛金融控股更名为西证国际证券，标志着西南证券正式进军国际舞台。

而自收购以来，西证国际证券经营业绩并未一路向上。数据显示，2015年至2022年，西证国际证券净利润近乎每年处于亏损状态，2022年亏损最高达2.2亿元，今年上半年亏损收窄至519万元。

因业绩不佳，2022年年底，西南证券子公司西证国际投资与潜在买方订立谅解备忘录，潜在买方拟向西证国际投资购买其持有的西证国际证券全部股权，以及西证国际证券于2019年10月向西证国际投资发行的本金总额5.8亿港元的永续债券。

根据最新公告，西证国际投资与潜在个人买方正就潜在交易商讨及磋商，并就潜在交易进行尽职调查，就其商业条款商讨及磋商。

西南证券曾表示，西证国际证券经营规模较小，占公司整体比重较小，上述事项不会对公司日常经营活动构成重大影响。

但是，一位不愿具名的业内人士告诉记者：“对于西证国际证券而言，被暂停买卖将导致其失去市场流动性和融资渠道，也可能影响西南证券的整体战略布局和盈利能力。”