太平洋：给予禾望电气买入评级，目标价位30.68元

太平洋证券股份有限公司刘强,梁必果近期对禾望电气进行研究并发布了研究报告《新能源业务快速增长，公司经营持续提升》，本报告对禾望电气给出买入评级，认为其目标价位为30.68元，当前股价为23.5元，预期上涨幅度为30.55%。

　　禾望电气(603063)
　　事件： 公司 2023Q3 单季度实现收入 10.74 亿元，同比+64.27%；归母净利润 1.99 亿元，同比+246.82%，环比+60.48%；扣非净利润 1.49亿元，同比+238.39%，环比+60.48%。 2023 年 Q1-Q3 实现收入 26.15亿元，同比+49.04%；归母净利润 4.01 亿元，同比+135.92%；扣非净利润 3.19 亿元，同比+133.58%。公司 2023Q3 单季度毛利率为 35.87%，环比+2.14pct；扣非归母净利率为 13.88%，环比+1.47pct。
　　新能源电控业务快速增长，逆变器业务增量显著。 公司新能源电控业务 2023 年 Q1-Q3 实现收入 20.82 亿元，同比+51.61%，毛利率为31.50%。其中 Q3 单季度实现收入 8.85 亿元，同比+76.99%，环比+22.95%，毛利率为 34.69%，环比+4.74pct。公司使用单管并联代替IGBT 模块，成本优势持续反映在报表端， 公司国内逆变器业务增速较高，据 PV Tech 统计， 2023 年二季度央企共有超 92GW 逆变器招标公示，禾望电气中标 4.40GW，排名第三。此外，在持续推进研发设计创新的基础上，公司风电变流器、储能变流器等业务同样保持较高增速。
　　工程传动业务稳定发展。 公司工程传动业务 2023 年 Q1-Q3 实现收入 3.38 亿元，同比+103.89%，毛利率为 44.91%。其中 Q3 单季度实现收入 1.24 亿元，同比+53.14%，环比-1.75%，毛利率为 42.24%，环比-7.3pct。 公司依托自主研发 HD2000、 HD8000、 HV500 等变频产品持续推进国产替代，在石化、冶炼、港口、轨道交通等细分市场持续快速增长。
　　投资建议： 我们预计 2023-2025 年营业收入分别为 41.25 亿元、51.37 亿元、 69.08 亿元；归母净利润分别为 5.90 亿元、 6.74 亿元、7.85 亿元，对应 EPS 分别为 1.33 元、 1.52 元、 1.77 元， 首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示： 光伏、风电装机量不及预期；产业链价格波动较大。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券游家训研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为55.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.48亿，根据现价换算的预测PE为23.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为35.1。

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