决战下一波牛市，可以买券商板块了吗？为什么牛市必须买券商？

这是新能源大爆炸的第769篇原创文章

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先看证券板块位置是否太高的问题。

一个板块是否位置过高，一般可以通过看走势、看市盈率、市净率等方式，综合判断板块所处位置高低。

但证券板块却有自己的特殊之处，也就给了投资者另一个观察它是否位置偏高、是否可以买入的观察角度。

为何证券板块跟行情息息相关？

很多人都知道牛市来了买券商，对于底层原理却不甚了解，今天leo就跟大家好好剖析剖析。

先看公式：股价P=市盈率PE×每股盈利EPS 。

即股价跟企业的盈利和估值呈正相关性，证券板块之所以走势跟大盘息息相关，正是因为它的业绩和估值都跟大盘息息相关。

证券公司的营收主要由交易佣金、投资收益、利息收入、资管业务收入、承销与保荐费等构成。

交易佣金大家都知道，就是大家买股票时要收取的费用，这部分收入占券商总收入的20%-30%左右，客户越多，交易越多，佣金收入就越多。

资管业务收入，券商也可以自己发行一些公募产品或者类似于私募的特定资管产品。这块收入占比10%~15%左右，越是头部券商，这个业务做得越好。相对来说，牛市时，这个业务也会更好。

承销与保荐费，主要是券商参与企业的股票发行、债券发行等业务，可以获得相应的承销与保荐费，也就是投行业务。虽然投行听起来光鲜亮丽，但其实收入占比也是10%~15%。同样的，这块业务跟市场行情也有关系，大盘越好，市场给企业的定价更高，很多企业都会趁着牛市的时候赶紧IPO或者狂发债券募资，拼命圈钱。

从上面大家可以了解到，证券的所有业务几乎都跟市场行情相关，无非是强相关还是弱相关的问题而已，而且至少60~70%的收入跟市场行情呈现强相关关系。

也就意味着牛市的时候，券商的业绩弹性会非常大。

再加上这么多年的市场教育，很多投资者已经形成了普遍认知：牛市的时候买券商！所以牛市的时候，券商板块的估值也会随之得到提升。

业绩和估值都随着市场双双得到提升，在牛市的时候，券商板块要想走弱也不容易了。

事实上，如果回溯券商板块的走势就会发现，走势确实跟大盘息息相关。过去几年，上证指数明显失真，证券板块的走势跟创业板的相关性更强，仔细看，普遍都是大盘先于证券板块见底，证券板块先于大盘见顶。

这其实也比较好理解，行情来的时候，大众总是后知后觉的，一旦大盘有见底迹象，很多人第一时间就想着去抢券商，所以一般大盘会先于证券板块见底，但也快不了多少。一旦大盘有滞涨迹象，市场开始担心牛市是否结束，先知先觉的资金开始抛售密切相关的证券板块，所以证券又会领先大盘见顶。

对了，证券板块除了跟市场行情息息相关之外，影响它走势的还有一个非常重要的因素，就是政策。目前顶层总体是支持做强做大中国资本市场的思路，无论是过去几年陆续推出的各种监管政策，还是科创板、北交所等等，抑或是今年为了救市降印花税、限制股东减持等政策都可以看出来。

虽然国内距离成熟的资本市场还要一段路要走，但只要顶层支持，加上随着中国经济的发展，尤其是人民币国家化、资本市场开放的日益深入，长期中国资本市场做大做强是必然的，券商也会长期受益于这个进程。

现在能不能买券商？

经过上面对券商板块的剖析，现在能不能买券商就很清楚了，只需要问自己一个问题：你觉得现在是牛市还是熊市？

很明显，现在市场行情不是很好，虽然不能说一定就是百分之百的底部，但绝对不是牛市！只要可以确认这一点就足够了。

那么能不能买券商，答案就非常明白了，如果你是一个左侧投资者，就目前的行情，券商板块可以考虑了，毕竟现在不是牛市，而且这种行情，说是熊市甚至大熊市完全不为过。

如果你是右侧投资者，就目前的市场行情还得等等，等趋势起来，也就是大家普遍认知中的牛市到来。

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