第29只REITs上市！底层资产实探

10月27日，第29只基础设施公募REITs——中金山东高速REIT于上交所发行上市，标志着公募REITs市场募资规模正式迈过千亿大关。

中国证券报记者于日前探访了中金山东高速REIT的底层资产——位于山东省菏泽市的鄄菏高速。

鄄菏高速 图片来源：山东高速集团提供

山东高速集团计划财务部部长梁占海表示，通过中金山东高速REIT发行回收的资金，可作为项目资本金有效撬动新基础设施项目建设投资，实现高速公路投资建设目标，改善人民生活质量，推动区域经济发展，实现基础设施项目的投、建、管、退全面闭环与循环。

保通保畅是第一要务

如果说道路是城市的“

血管

”，鄄菏高速便是山东省内的重要经济动脉。鄄菏高速起于鄄城县李进士堂以北，与鄄城黄河大桥南端相接，终点在菏泽市牡丹区，与日东高速公路日东枢纽互通主线连接。

鄄城收费站 图片来源：山东高速集团提供

“这条路连通南北，连接黄河，类似的竞争性路段较少，平时行驶的货车比较多。而且又因为是双向四车道，维护成本相较六车道而言较低，盈利状况在集团内部的高速中名列前茅。”负责运营管理的山东高速鄄菏路管分中心主任王鲁英告诉记者，每年鄄菏高速最忙碌的时候是节假日以及菏泽牡丹节期间。

作为高速公路，保通保畅是第一要务。在运营调度分中心里，常年有两名调度员监控着路段实时情况，他们介绍称：“路段监控基本实现了全覆盖。如果有突发情况，我们会第一时间做出响应，以保证路段的通畅。”

菏泽运管中心的运营调度分中心 摄/本报记者 葛瑶

“这条路是重点路段，所以我们对路段的通行状况要求特别严。”王鲁英向记者介绍道，“比如说，对应急车道的管理就非常严格，确保了应急救援车辆的通行。”

现金流有支撑

高速公路项目经营收入主要来源于车辆通行费，主要影响因素是车流量。车流量、通行费收入与项目所在地经济发展、产业发展息息相关。这条被选作中金山东高速REIT底层资产的公路，便是一条具备区位优势的道路。

据山东高速集团计划财务部业务经理龚超介绍，鄄菏高速是山东省“九纵五横一环七射多连”高速公路网最西边的“一纵”和绕山东环线“一环”的重要组成部分。项目所在的山东省GDP位居全国前列，菏泽市经济增速高、增长潜力大。山东省及项目邻近的河南省、河北省人口众多、汽车保有量位居全国前列，这些都为本项目车流量、通行费增长提供了有力支撑。

鄄菏高速 图片来源：山东高速集团提供

2023年，随着交通量恢复，鄄菏高速1-6月日均交通量同比增长28.4%，通行费收入同比增长18.8%，整体运营管理工作平稳有序。

鄄菏高速从通车到2021年，车流量、通行费年复合增长率超过20%，资产收益指标位居山东高速集团所有路产的前列。“特别是2022年，虽然客车车流量有所下降，但是货车车流量增加，通行费收入依然实现了同比增长。”龚超告诉记者。

他说：“项目所在区域内竞争性路段较少、刚需性的通行需求较高、货车占比较高、具备一定竞争优势，这些都为项目未来持续稳定的运营业绩提供了有效支撑。”

扩募储备丰富

持续的扩募潜力是REITs保持生命力以及持续为投资人创造价值的保证。山东高速集团计划财务部副部长王明柱表示，作为山东省交通运输领域内重要的投融资、建设、运营和管理平台，山东高速集团运营管理高速公路里程达8443公里，其中山东省内运营里程占全省高速公路运营里程约83%，储备资产丰富，优质资产较多，有充足的储备资产可用于项目后续扩募。

“比如，青兰高速泰安至东阿界段、京台高速泰安至枣庄改扩建段、济南绕城高速二环线东环段等优质路段。”王明柱称，

山东高速集团将以本次搭建的REITs平台为基础，将盈利能力好、收费期限长的资产统筹考虑逐步注入REITs平台，实现REITs平台的可持续健康发展。

基础设施公募REITs健康发展，是“十四五”规划《纲要》作出的一项重要部署，对于服务国家战略区域发展、有效盘活存量资产、创新投融资机制、拓宽权益融资渠道、增强资本市场服务实体经济能力具有十分重要的意义。

对于山东高速集团而言，发行基础设施公募REIT能够回收资金作为资本金，可有效撬动新基础设施项目建设投资，实现高速公路投资建设目标，改善人民生活质量，带动区域经济发展。另一方面，通过发行REITs有效盘活山东高速集团存量资产，降低资产负债率，实现企业的高质量、可持续发展。此外，通过发行RETIs构建资产上市平台，可实现基础设施项目的投、建、管、退全面闭环与循环。

编辑：张晶