市场在底部区间，可配置成长风格

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：刘志超

来源：雪球

今天回答一下球友近期较为关注的问题 。

现在的市场情况如何，是否为投资的好时机？

前一阵政策暖风频吹 ， 利好资本市场的政策一条接一条推出 ， 点燃了投资者们的期待 。 然而没有出现投资者们预期中的 “ V型反转 ” ， 市场高开低走 ， 于是产生了一种悲观的观点 ， “ 利好不涨 ， 熊市不休 。 ”

其实投资者们大可不必过于悲观 。 回顾历史 ， 无论是夯底托市 ， 还是戳破泡沫 ， 只要下定了决心 ， 就没有政策推不动的市场方向 。问题在于，所谓“政策底”和“市场底”之间通常存在一定时间差。 这可能由于投资者信心的夯实需要一定时期内持续的政策利好来支撑 ， 市场情绪的扭转亦需要时间来发酵 。

所以在这次旗帜鲜明地支持资本市场的态度下 ， 面对政策频出而市场短期内依然下跌的情况 ， 投资者没有必要特别悲观 ， 更多的是需要一些耐心 。

稳住 ， 我们能赢 ！

同时 ， 另一点更加重要的市场表现 ，A股整体市场估值处于历史低位。

根据华福证券统计 ， 截至10月23日 ， 与历次 “ 市场底 ” 估值相比 ， 上证指数和沪深300指数市净率 、 创业板指市盈率目前估值已低于历次 “ 市场底 ” 水平 ， 处于绝对底部位置 。

万得全A指数市净率为1.47倍 ， 位于2010年至今2%的历史分位数水平 ， 仅略高于2019年初的底部水平 ， 已低于其余5次 “ 市场底 ” 。

基金重仓股经历长达两年半时间的深度回调后 ， 绝对估值已降至历史较低水平 ， 相对估值降至历史中枢附近 。

综合来看 ，对于目前的市场状态，投资者不仅不该悲观，反倒应该保持乐观，做好充分准备来利用当前的投资机会。

有什么适合的进攻性投资标的？

在面对周期级的投资机会时 ， 很多投资者希望能找到一个进攻型足够强的投资标的 。

在市场的上涨阶段中 ， 牛市的氛围下 ， 具有成长性的标的通常更容易获得高于市场平均水平的收益 。

说到成长就绕不开科创板 。 应该说科创板是整个A股板块里最符合 “ 成长 ” 标签的板块 。 科创板的设立服务于科创发展的国家战略 。

科创板聚集了一大批 “ 硬科技 ” 企业 ， 重点支持的新技术包括 ， 信息技术 、 高端装备 、 新材料 、 新能源 、 节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略新兴产业 。 对于科创板的这些领域也有很多的政策倾斜 。

面对这样一个专注创新的板块 ， 优选个股 ， 集中投资的策略可能会不合适 。 创新的确可以带来巨大的成长空间 ， 但同时也蕴含着巨大的失败风险 。 投资指数可能是一种对于普通投资者比较适宜的投资方式 ， 一方面可以享受科创板的成长 ， 另一方面也能避免踩雷个股的风险 。

这里介绍一个适合普通投资者关注的科创板指数 —— 科创100 ， 它是从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 ， 反映科创板中等市值证券的整体表现 。

从市值分布来看 ， Wind数据显示 ， 截至2023年9月末 ， 科创100整体偏向中小盘风格 ， 所有成份股的总市值均低于400亿元 ， 平均为147亿元 ， 总市值在200亿元以下的权重占近8成 。

从行业分布来看 ， 科创100最大的权重行业为医药生物 、 占比超三成 ， 其后依次为电力设备 、 电子 、 机械设备 、 计算机 ， 前五大行业合计权重近九成 。

从业绩增长潜力来看 ， 指数成份股的业绩成长潜力较为突出 。 截至2023年10月11日 ， Wind数据显示 ， 2023-2025年成份股营业收入年均复合增速预计达28.6% ， 归母净利润年均复合增速预计达48.7% 。

从研发投入度来看 ， 根据2023年中报披露 ， 指数100家成份股企业的研发支出总额同比增长16.4% ， 占营业收入比例平均为34.1% ， 并且合计拥有6万人以上的研发队伍 ， 研发人员的平均占比为31.3% 。

综合来看 ， 科创100是一个适合追求进攻性的投资者进行配置的指数 ， 相关指数基金可以使得每一个投资者都有机会参与科创板的成长 ， 无需满足科创板股票投资的开户门槛 。

目前 ， 市场上共有7只跟踪科创100的ETF获批发行 。

最后，还是要提醒大家，投资要有配置的思路。可以为自己配置一部分进攻性强的投资品种，也可以用定投的方式去配置，但切忌一把梭的心态。

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