六大连锁药房前三季度业绩双增 “万店”时代竞争格局生变

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蓝鲸财经记者 李明昊

自连锁概念出现以来，人们的消费习惯逐渐向大型连锁商超倾斜，对连锁药店来说也不例外，谁拥有更多的门店，谁就会在市场中吸引更多的消费者。

国家药监局数据显示，2022年，我国连锁药店企业数量增长至6650家，全国零售连锁药店企业门店数量为36万家，同比增长6.71%，连锁化率进一步提升至57.8%。

伴随着政策红利的不断下发，连锁药店扩张式打法愈演愈烈，甚至出现中小连锁药店被上市连锁药店争相抢购的局面。在药店门店数量、连锁化率屡创新高背景下，行业集中度加速提升，强者恒强的趋势愈加明显。

近日，上市连锁药店益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、漱玉平民、健之佳纷纷披露了2023年三季度财务报告。经统计，截至9月底，六大上市连锁药店的总门店数量已达到近6万家之多，"万店"时代下，药店行业的竞争格局或将进入下半场。

从暴力扩张到有序扩张的转型

财报显示，截至三季度末，六大上市连锁药店中老百姓以13065家门店的规模位居榜首，大参林在今年门店数量增长最多，相比2022年末增长29.35%，门店数净增近3000家。

相比于半年报数据来看，三季度最明显的变化就是"万店俱乐部"的扩容。截至9月底，一心堂跻身"万店俱乐部"成员，门店数量达到10008家，同比增长8.71%。

一心堂在2022年之前，连续稳坐连锁一哥的位置，2022年后，一心堂明显放慢了扩张速度，全年公司门店数同比仅增长7.55%，此举也导致一心堂当年收入同比增长19.5%。而益丰药房、老百姓、大参林等连锁药店2022年收入增速最低也达到26%，一心堂收入增速明显落后于同业。

但是从直营门店数量上看，一心堂的10008家门店全部为直营门店。相较于加盟门店，直营门店更容易进行统一化的企业管理，在门店违法违规问题上能起到一定的规避作用。

在医药零售终端整合全面提速的背景下，大型连锁药店高溢价并购、收益下降等问题凸显，以致于各大连锁药店新店扩张速度均有所放缓。

漱玉平民一直以来都是连锁药店中激进扩张的代表，2020年末，漱玉平民的门店数量还不足2000家，之后的两年里，漱玉平民的门店数量以近65%的增长率扩张。截至今年9月底，其门店数量已升至6778家。但是在2023年，漱玉平民的门店扩张速度下降最为明显，仅比2022年末增长24.23%，按此计算，其全年门店增长率或不及去年的一半。

漱玉平民门店扩张速度虽大幅减缓，但其出手的力度丝毫不减。9月25日，漱玉平民公告，计划收购辽宁天士力大药房全部股权，该笔高达68倍溢价的收购也让深交所对其下发问询函。截至发稿，漱玉平民仍未对此交易做出进一步说明。

与漱玉平民相反，一心堂在2023年重新开始了快速并购扩张的打法，截至9月底，一心堂新店净增长率已超过去年全年，但增速仍远不及其他几家。10月26日，一心堂连发三起收购公告引发行业关注，在山西、四川和天津再购入62家门店，并购总价合计约为6500万元。

业绩悉数双增 三季度微有拖累

从各大连锁药店的经营业绩上看，新店开业所带来的收入和利润增长更加直观。而扩张速度最为缓慢的一心堂，今年前三季度的营收、净利润增长率在六大上市连锁药店中排名也处于垫底位置。

三季报显示，一心堂1-9月营业收入128.13亿元，同比增长6.55%；归母净利润6.86亿元，同比增长1.26%，勉强实现正增长。

一心堂前三季度经营层面压力明显，主要由于保健品政策调整，2023年 1 月起云南省内各地区保健品陆续停刷医保卡，对公司毛利额影响较大。另外，由于昆明地区的普惠政策，部分慢病药列入集采药品，对公司三季度销售有一定影响。

一心堂在三季报发布后的投资者调研会上表示，后续将推进非医保品类销售额及占比的提升，降低政策变化的影响。同时，持续推动门店数量的增长，控制高市场占有率区域门店数量增长，持续强化门店增长边际。对于开放加盟业务，一心堂表示，公司对加盟业务态度比较积极，后续会继续稳定推进。

作为今年以来门店数量增长率最高的大参林，其业绩在六大连锁药店中表现最为抢眼。截至三季度末，大参林营业收入为177.23亿元，净利润为11.74亿元，两项指标在六大连锁药店中居首，且是唯一净利润过10亿元的药店。同时，其营收同比增长率和净利润同比增长率在"万店俱乐部"中也排名第一。

在六大连锁药店中，门店数量最少的健之佳反而在营收、净利润的增长上表现出了领先态势。截至9月底，健之佳营业收入65亿元，同比增长38.03%；净利润2.78亿元，同比增长42.03%。在营业收入与漱玉平民基本一致的情形下，净利润高出漱玉平民71%。

具体来看，健之佳2023年仍持续"自建+收购"的经营策略，通过老店与次新店内生增长、实体门店网络战略性扩张推动增长。截至三季度末，健之佳线上业务较上年同期增长67.92%，且综合毛利额大幅增长 35.46%，以支持公司营业规模、营销网络、服务会员规模、市场占有率提升。

值得一提的是，从单季度表现上来看，益丰药房、大参林、老百姓第三季度的营业收入和净利润都表现出同比双增，环比双降的态势。第三季度，一心堂营收同比微增1.89%，净利润却同比下跌29.14%，环比下跌30.57，也成了拖累全年业绩的主因。健之佳第三季度的综合表现更优于其他，除营收环比微跌0.41%，营收同比、净利润同比、净利润环比都出现了不小的涨幅。

对此，有药店从业人员对蓝鲸财经表示，对于慢病药来说，全年营收变动不会特别明显，进入四季度秋冬换季时节，流感、呼吸道疾病患者增多，往往会有一定的营业额增长。另外，自疫情之后，人们购买药品的习惯已发生转变，更多人选择在线上购药，也对线下实体药店的销售额带来不小的冲击。