几家行业龙头，估值已到历史低点

这两天，新能源车企陆续晒出了10月份的销售成绩单，亮点不少。比亚迪首次突破30万销量，理想突破4万大关，小鹏、问界月交付创新高。

新能源汽车市场一片火热，但中游锂电池的估值却是降到了冰点。过去2年，锂电池板块持续调整，但业绩持续增长。

我看了一下，目前整个锂电池行业的估值，已经接近历史最低位了。

锂电池目前主要应用在三大领域：第一个是动力电池，主要用在新能源汽车；第二个是消费电池，主要用在电脑、手机、数码相机等消费电子产品；第三个是储能电池，主要用来储存电能，调节发电用电。

这三种锂电池分别处于不同的发展阶段。消费电池起步最早，现在已经进入成熟阶段。动力电池最近十年加速扩张，目前出货量规模已经占据主导地位，出货量占比超过7成。储能电池还在起步阶段，呈现高速增长态势。

根据高工产业研究院（GGII）数据，截至2023年三季度，我国锂电池出货量605GWh，其中动力电池445GWh，储能电池127GWh，数码电池33GWh。

因为储能电池和动力电池技术同源，所以很多大型的动力电池企业现在也切入了储能赛道，有的涉及储能电站、有的涉及户用储能等等。

在锂电池行业中，宁德时代是动力电池全球总龙头、派能科技是全球户用储能龙头、亿纬锂能是锂电平台型龙头、欣旺达是消费电池龙头。

这几家行业龙头目前的估值都已经处于历史低位区了。

下面我们分别看看各家公司在风险、经营、估值方面的表现。

1、宁德时代

多年来，宁德时代的业绩持续稳定增长。

从风险角度看，公司商誉占比0.42%，比例很小，可以忽略不计；公司大股东无质押；最近一年高管大股东也没有减持。

另外，公司经营活动现金流三年总和为78.41%，表现非常优秀。公司整体上没有什么大的风险。

从经营数据看，宁德时代最近三年营业收入平均增速112.42%，扣非净利润平均增速124.35%，成长性非常好。

最后看估值，宁德时代当前的滚动市盈率为19.78倍，处在历史平均的低位区。

2、亿纬锂能

多年来，亿纬锂能的业持续稳定增长。

从风险角度看，公司商誉占比0.20%，比例很小，基本可以忽略不计。公司大股东最近一年也没有减持。

不过，亿纬锂能的大股东质押比例为46.41%，比较高。

公司经营活动现金三年总和39.49%，表现良好。

从经营数据看，亿纬锂能最近三年营业收入平均增速85.99%，扣非净利润平均增速38.8%，公司的成长性非常好。

最后看估值，亿纬锂能当前的滚动市盈率是21.34倍，处于历史平均的低位区。

3、派能科技

多年来，派能科技的业绩持续稳定增长。

从风险角度看，公司无商誉；控股股东无质押；大股东最近一年也没有减持。

公司经营活动现金三年总和24.87%，表现一般。

从经营数据看，派能科技最近三年营业收入平均增速104.1%，扣非净利润平均增速133.08%，成长性非常好。

最后看估值，派能科技当前的滚动市盈率为12.95倍，处在历史平均的低位区。

4、欣旺达

多年来，欣旺达的业绩持续稳定增长。

从风险角度看，公司商誉占比0.32%，比例较小，可以忽略不计。大股东最近一年也没有减持。

大股东质押比例为42.62%，质押偏高。

另外，公司经营活动现金流三年总和7.14%，表现较差。

从经营数据看，公司最近三年营业收入平均增速26.77%，扣非净利润平均增速51.13%，成长性非常好。

最后看估值，欣旺达当前的滚动市盈率为27.73倍，处于历史平均的低位区。

总结

锂电池行业从2021年11月见顶开始，到今年11月，已经回调了整整两年。但这两年里，锂电池的业绩却在持续增长，业绩和股价是完全背离的。原因主要有两点：

一方面，2020、2021这两年锂电池的炒作实在太疯狂，几倍、十几倍涨幅的公司比比皆是，估值都炒到天上了，经历一波杀估值在所难免。

另一方面，市场担心行业的业绩增速会放缓、市场竞争加剧。

不过，乘联会的数据显示，9月新能源车国内零售渗透率36.9%，较去年同期提升5.1%，渗透率还远没有见顶。新能源汽车的发展还没有到天花板。

另外，全球能源转型升级，过去风光发电大发展，新能源的消纳问题要解决，未来储能市场有机会持续高增长。

目前锂电池行业的估值已经到了历史最低位，我们也可以挖掘一下行业内的低估值优质公司了。

刚好前段时间我写了一篇《宁德时代的价值投资》，用一套完整的价值投资逻辑，一步步分析了宁德时代。大家看一看，就知道怎么评判一家公司是不是应该投资。