回购、增持，能否挽救“扫地茅”股价？

继回购之后，科沃斯控股股东在近期披露回购计划，金额不低于1亿元，此举能否扭转公司股价下滑的态势呢？

今年前三季度，科沃斯的营收仅实现“个位数”增长，而净利润则同比大幅下滑，利润规模被石头科技反超，哪些因素导致公司利润出现下滑呢？公司能否改变这种情况呢？

回购、增持，能挽救股价？

11月4日，“扫地茅”科沃斯披露控股股东增持公司股份计划。

基于对公司业务发展的信心，及长期投资价值的认可，科沃斯控股股东苏州创领智慧投资管理有限公司（创领投资）拟以自有资金，通过集中竞价交易、大宗交易方式增持公司股份，增持金额不低于1亿元，增持时间是公告日起的6个月内。

截至公告日，创领投资持有科沃斯239,198,209股，持股比例为41.49%，与其一致行动人EVER GROUP、苏州创袖投资中心(有限合伙)、SKY SURE、钱东奇合计持有公司382,470,617股，持股比例66.33%，在公司拥有绝对的话语权。

根据2022年报，钱东奇在创领投资、创袖投资的持股比例分别为100%，99.99%（另外0.01%是其妹妹钱岚持股），DavidChengQian对EVER GROUP、SKYSURE的持股比例均为100%。

据短平快解读了解，钱东奇与DavidChengQian是父子关系，分别在科沃斯担任董事长、副董事长职务，DavidChengQian还是公司服务机器人事业部首席执行官，属于典型的家族式企业。

（2022年报的产权及控制关系的方框图）

值得指出的是，创领投资及其一致行动人在本次增持计划实施期间及增持计划实施完毕后6个月内不减持所持有的科沃斯股份，即钱东奇家族在半年内是不会进行减持的。

过了承诺期之后，钱东奇家族是否会减持，则有待时间验证，毕竟公司目前的股本基本都为流通股。

拉长时间线来看，DavidChengQian控制的EVER GROUP在2021年底进行了减持操作，减持数量260万股，套现总金额3.59亿元。

实际上，在本次增持之前，科沃斯已经启动了一轮回购，并已顺利实施完成。

9月5日，科沃斯披露回购报告书，拟以自有资金1亿元至1.5亿元回购公司股份，回购股份将按照有关规定用于后续出售。

11月2日，科沃斯公告回购完成，实际回购公司股份3,211,685股，占公司总股本的0.5570%，回购均价46.69元/股，使用资金总额1.499亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

今年2月，科沃斯股价在达到98.37元/股（前复权，下同）的高点后，开始了较长时间的下跌，低点至42.09元/股。截至11月7日收盘，公司股价为46.41元/股，较高点早已腰斩，总市值约268亿元，与昔日“千亿元”的市值早已不可同日而语，TTM市盈率22.68。

不管是回购，还是增持，科沃斯的目的是增强投资者信心，而这取决于投入金额的多少？那么创领投资本次增持金额最终会是多少？不妨拭目以待。

11月7日晚，科沃斯披露增持进展，创领投资首次增持公司股份共计77900股，增持金额为361.6万元。

净利被石头科技反超

作为“扫地茅”，科沃斯拥有“科沃斯+添可”两大品牌，前者的主要产品是扫地机器人，后者的产品主要以清洁家电为主，例如洗地机、吸尘器等，两大品牌助力科沃斯营收实现迅猛发展。

据短平快解读了解，2018年至2022年，科沃斯的营业收入分别为56.94亿元、53.12亿元、72.34亿元、130.86亿元、153.25亿元，年复合增长率高达28.08%，其中2022年同比增速放缓至17.11%。

今年前三季度，科沃斯实现营业收入105.32亿元，同比增长仅4.02%，各个季度的增长率分别为1.09%、7.92%、2.58%，增速放缓十分明显。

根据中报，公司服务机器人业务、智能生活电器业务实现的收入分别为35.54亿元、35.08亿元，同比分别增长0.77%、8.85%，即服务机器人业务增长基本停滞。

中怡康零售推总数据显示，中国扫地机器人上半年的市场规模63.6亿元人民币，同比下降0.6%。另据奥维云网，国内扫地机器人上半年线上零售额规模达到57.1亿元，同比增长38.1%。

两家机构给出的数据居然是截然相反，那么国内扫地机器人市场是大涨还是小幅下滑呢？（注：据中怡康，国内扫地机器人主要以线上销售为主，含传统电商、社交电商，上半年占比分别为76.7%、14.3%）

对比科沃斯，石头科技年内的表现颇为亮眼，前三季度实现营业收入56.89亿元，同比增长29.51%，其中Q1同比下滑14.68%，而Q2、Q3同比分别增长41.57%、57.56%，增速甩开科沃斯。

相比较于营收增速放缓，科沃斯的净利情况更应当引起关注。

2018年至2022年，科沃斯的归母净利润经历了先降后升再降的趋势，分别为4.85亿元、1.21亿元、6.41亿元、20.1亿元、16.98亿元，其中2022年同比大幅下滑15.51%。

今年前三季度，科沃斯的归母净利润为6.04亿元，同比大幅下滑46.21%，各个季度下滑23.01%、43.1%、92%至3.26亿元、2.58亿元、1961.23万元，降幅逐季加剧。

科沃斯表示，主要系报告期内受宏观和竞争等因素影响，国内市场投入产出回报下降及部分新品类拓展前期投入所致。

与科沃斯净利大幅下滑形成鲜明对比的是，石头科技的盈利能力得到了加强，前三季度实现归母净利润13.6亿元，同比增幅59.1%，其中Q1同比下滑40.42%，而Q2、Q3同比大幅上涨95.53%、160.38%。

作为国内扫地机器人市占率第一的科沃斯，前三季度营收增速不及石头科技，而净利润也被后者反超，这份成绩单显然无法令投资者满意，或许这是公司股价遇冷的重要原因。

净利大幅下滑的源头

今年以来，科沃斯推出多款新品，例如在X1系列扫地机器人基础上，推出全新高端旗舰产品X1SPro；推出T20系列产品；同时，公司还积极开发新品类，推出新一代擦窗机器人产品W1SPro，且割草机器人和商用清洁机器人产品也在陆续推向市场。

8月17日，科沃斯发布三大家用机器人产品，包括DEEBOT X2、WINBOT W2、AIRBOT Z2，分别为扫地机器人、擦窗机器人、多功能空气净化机器人，进一步丰富了公司的产品矩阵。

显而易见，科沃斯急于寻找新的增长点，但新产品能否被市场接受还有待时间验证，此外，也需要公司持之以恒的投入。

科沃斯在中报中指出，公司投资的割草机器人、商业清洁机器人以及添可食万系列产品等在内的新品类，由于规模有限且需要研发及市场端的持续投入支持，对公司经营利润产生一定压力。

公司也表示，从长远发展看，公司希望积极进取，持续打造更全面综合的产品业务组合，构筑多维发力的业务格局。

从上述表述来看，科沃斯将利润承压归咎于新品类的研发与市场投入。

根据中报，科沃斯主营销售的科沃斯科技处于亏损中，亏损金额3.62亿元，而添可智能科技实现盈利4.97亿元，可见公司净利的下滑与服务机器人业务有关。

营销方面，今年前三季度，科沃斯的销售费用为34.16亿元，同比增长19.8%，费用率高达32.43%，该费用远超同期净利，影响了公司的利润水平。

科沃斯在此前中报表示，销售费用的增长主要系抖音等社交电商及站外渠道投入加大导致市场营销推广费用增加，以及达人直播收入比重增加导致平台服务费及佣金增加所致。

具体来看，公司中报的市场营销推广及广告费、平台服务费及佣金分别为13.72亿元、3.53亿元，同比分别增长12.64%、64.95%。

研发方面，科沃斯前三季度的研发费用为6.05亿元，同比增长11.8%，费用率为5.74%，投入金额不及销售费用的五分之一。

公司在中报表示，主要是公司围绕用户需求不断进行技术创新，不断加大研发项目投入，持续优化研发人才队伍结构，职工薪酬及股份支付增加所致。

截至上半年，科沃斯新增专利申请共计323项，其中发明专利144项。另外，公司合计获得授权专利1,908项，其中发明专利615项（包括140项海外发明专利）。

据短平快解读了解，科沃斯的割草机器人于第二季度在欧洲正式开售，下半年将在更多区域上市；商用清洁机器人品类，DEEBOTPRO在写字楼、商业综合体、酒店等场景已陆续落地，公司在探索更具规模的商业落地。

这意味着公司仍将对新品类业务继续投入，最终能否成为公司新的增长极？不妨让子弹飞一会！

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