华西证券：互动游戏、AI视频双现爆款 多模态技术潜力陆续释放

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，2023年9月，OpenAI宣布旗下ChatGPT将能看、能听、能说，从此前的只能文本交互，实现多模态能力的更新。技术进步推动产品快速落地，转化速度惊人。游戏领域，以AI文本互动为内核，不断有新爆款问世;视频领域，AI配音结合了语音生成与AI翻译技术，通过短视频平台快速破圈。结合小程序游戏、微短剧等新型产品形态的兴起，传媒领域的增量驱动业已出现。

▍华西证券主要观点如下：

(一)AI技术转化周期缩短，文娱领域多个爆款出圈

2023年9月，OpenAI宣布旗下ChatGPT将能看、能听、能说，从此前的只能文本交互，实现多模态能力的更新。技术进步推动产品快速落地，转化速度惊人。游戏领域，以AI文本互动为内核，不断有新爆款问世;视频领域，AI配音结合了语音生成与AI翻译技术，通过短视频平台快速破圈。

结合小程序游戏、微短剧等新型产品形态的兴起，传媒领域的增量驱动业已出现。

(二)美女互动游戏爆火，小游戏+AI陪伴有望成为游戏新增长极

国产真人恋爱影视游戏《完蛋!我被美女包围了》连日登顶steam国区畅销榜首，将中式爽文短平快的特征融合日式GALGAME的剧情内核，瞄准国内男玩家的情感需求，利用接受度更高的真人影像来制作互动画面，极大拓宽受众圈层。

AI天然具备情感陪伴属性，多模态技术使其能力从文本互动扩大至影视生成，参考微信、抖音小游戏市场规模正逆势高速增长，年流水超200亿元，AIGC+开发者工具升级浪潮下，轻量化互动游戏有望为行业带来增量。

(三)小程序微短剧异军突起，AI翻译“对口型”再造爆款

继AI孙燕姿(翻唱)、AI相机(图片生成)后，AI郭德纲(视频翻译)出圈，再次将前沿AI技术转化为现实爆款，与当下短视频平台UGC创作属性、微短剧等轻量化内容的火爆契合。

结合微短剧流量分账的商业模式、“爽”点密集的强娱乐性，看好在AI技术的加持下，平台创作者工具进一步革新，供给端诞生更多优质内容，复制海外AI平台增收、增利曲线。

(四)投资建议

继续推荐游戏行业，板块整体回调后配置性价比高，当前估值处于相对低位，重点关注发力小游戏、有产品储备、有催化的优质公司，叠加港股情绪整体改善，受益标的包括：三七互娱(002555.SZ)等。

OpenAI开发者大会即将召开，头部科技企业AI投资力度将持续，重点推荐关注多模态、数据版权、数字人、数字展示相关标的，受益标的包括风语筑(603466.SH)等。

风险提示：

AI产品道德及监管风险;短剧监管风险;产品落地不及预期风险。