一石激起千层浪：械企收入下跌，竟是因为减肥药？

文章来源：思宇MedTech ；编辑：杨柳荣

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2023年的火热话题之一是“减肥神药”司美格鲁肽。

从海外明星力荐到国内电商销售、小红书种草，减肥似乎变简单了。

而司美格鲁肽（前三季度收入142亿美元）高歌猛进的同时，道琼斯美国精选医疗设备指数基金在过去六个月内下跌了约 15%。今年诺华诺德一个临床试验的好消息，都一度重创了包括费森尤斯、百特国际和达维塔在内的透析公司的股票。生产膝关节置换假体的骨科器械公司捷迈邦美的股价下降了约21%；糖尿病相关设备制造商的德康和 Insulet 的股票下跌约 30% 和 55%。

市场的认知是：体重下降会减少胰岛素的医疗设备的需求，降低因肥胖而引发的心血管疾病、膝关节劳损等问题……

于是，近日海外上市公司财报电话会议上，器械公司纷纷在解释司美格鲁肽对自身业绩的影响。

其实不只是医疗器械，含糖饮料、休闲食品、甚至航空公司，似乎都受到了波及。由于美国标准普尔食品和饮料精选行业指数在过去三个月下降了 12%。华尔街分析师们想象的疯狂情景，包括含糖饮料公司破产、休闲食品特别是垃圾食品公司可能会转向销售健康的胡萝卜条，而航空公司极有可能因为乘客的体重下降而降低燃油费……

事实上，生活方式、人口变化、外部波动等，确实都会使患者发生变化，继而对医疗器械市场带来影响。这也是行业中的我们，需要观察和考虑的重要因素。

但思宇MedTech认为，司美格鲁肽并不会长期对医疗器械整体市场造成影响。

减肥药的普及可能导致医疗器械行业重新评估某些产品线的市场需求，并可能促使这些企业转向更加多样化的产品开发，以适应因肥胖率下降而改变的健康状况和治疗需求。同时，这也可能刺激医疗器械行业在预防医学和慢性病管理方面的创新。

只是当前的话题性、部分使用减肥药带来的效果，使得人们对它给予了过多想象力，分析师也过度反应了。今天我们看看雅培、波科、德康、强生、直观外科、瑞思迈、Insulet等医疗科技巨头高管的看法，以及减肥药对患病率、医疗器械及疗法有可能的影响。

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简单回顾，

什么是司美格鲁肽？

司美格鲁肽（Semaglutide）《》是丹麦药企诺和诺德于2012年开发的针对2型糖尿病的抗糖尿病药，也被用于体重管理。它是一种GLP-1激动剂，通过增加胰岛素释放、降低胰高血糖素释放量、延缓胃排空和降低食欲发挥作用。

工作原理：

刺激胰岛素分泌：司美格鲁肽通过刺激胰腺在血糖水平升高时分泌更多的胰岛素来工作。胰岛素是一种降低血糖的激素。

抑制胰高血糖素：它还减少了胰高血糖素的分泌，这是一种促使血糖升高的激素。

延缓胃排空：司美格鲁肽减缓食物从胃部排入小肠的速度，这有助于防止餐后血糖水平迅速升高。

降低食欲：此外，它还可以作用于大脑，帮助减少食欲和摄入的食物量，这对体重管理特别有用。

用途：

治疗2型糖尿病：作为2型糖尿病的治疗药物，司美格鲁肽可以帮助改善血糖控制。

体重管理：由于其降低食欲和减少食物摄入量的效果，司美格鲁肽也被用作体重管理的辅助手段。

形式和品牌：

司美格鲁肽以几种不同的品牌和形式出售，包括Ozempic、Rybelsus和用于减重的Wegovy（注射用）。

02

如果肥胖率降低，

对疾病和相应的医疗器械，

有什么影响？

可能受影响的疾病：

糖尿病：肥胖是2型糖尿病的主要风险因素。减肥可显著降低患病率。

心血管疾病：包括高血压、冠心病和中风等。肥胖增加心脏负担，减肥有助于降低这些疾病的风险。

睡眠呼吸暂停：肥胖是阻塞性睡眠呼吸暂停的主要原因之一，减肥有助于缓解症状。

肌肉骨骼疾病：如膝关节炎和背痛。肥胖增加关节和脊椎的负担，减轻体重有助于缓解。

某些类型的癌症：例如乳腺癌、结肠癌。肥胖与多种癌症的风险增加有关。

可能受影响的医疗器械：

血糖监测设备：随着糖尿病风险降低，对这类设备的需求可能会减少。

心脏起搏器和冠脉支架：心血管疾病风险降低可能导致这些设备需求的下降。

连续气道正压（CPAP）设备：用于治疗睡眠呼吸暂停，减肥可能减少对这类设备的需求。

关节置换器械：如膝关节和髋关节置换，减肥有助于减轻关节痛苦，可能降低手术需求。

减重手术相关器械：如胃束带、胃旁路手术器械，随着药物减肥效果的提高，可能减少对这些手术的需求。

但司美格鲁肽并不能代表减肥药品类，其副作用尚在研究中。其他海外厂商、国内多家厂商也都在开发减肥药。

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司美格鲁肽对上市公司的影响

雅培

雅培首席执行官罗伯特：根据最近对用户群的分析，服用 GLP-1 药物的患者同时使用FreeStyle Libre 连续血糖监测仪的数量正在增加；更好的治疗依从性最终将改善健康结果。

“虽然我们传统上认为治疗选择必须相互竞争，但这是两种产品之间互补关系的一个很好的例子，这两种产品都有助于优化糖尿病的治疗。”

雅培用于糖尿病患者的FreeStyle Libre血糖监测系统的销售额在最近一个季度增长了近 31%。

波士顿科学

波士顿科学公司首席医疗官肯尼思表示，虽然 GLP-1 药物是减肥领域“有前途的药物”，但由于成本、便利性和耐受性等使用障碍，对心血管疾病的短期影响“非常有限”。

肯尼思预测，从长远来看，即使在使用高峰期，这些药物对美国冠状动脉和外周手术量的影响也很小。“我们预计这些药物在指定人群中的渗透率至少需要十年时间才能达到峰值。即使十年后，我们预计也只有少数美国肥胖患者会服用这些药物。”

德康

德康的首席执行官凯文表示，保险索赔数据显示，一旦患者开始 GLP-1 治疗，连续血糖监测仪的处方就会增加，这表明药物和设备是互补的。“这种动态在最新一代的药物中更为明显。”

减肥药的日益普及实际上将刺激糖尿病相关的设备的更深入使用。

强生

强生的首席执行官华金：一些患者重新考虑是否接受手术，而不是长期服用药物。

减肥外科医生的观点是，从长远来看，这些药物可以补充手术。

鉴于这种互补性，减肥药提高了人们对肥胖危害的认知，更多的患者寻求治疗。

也有许多患者（约 30%）不会耐受这些药物，因此它们将成为我们减肥业务的另一个渠道。

直观外科

患者对减肥药物的兴趣，确实降低了第二季度减肥手术的增长，并导致第三季度继续小幅放缓。但整体而言，减肥手术仍在以两位数的速度增长，直觉外科相信自己正在抢占市场份额。

GLP-1，由于合规性挑战、成本和副作用，许多尝试该药物的患者不会继续使用超过一两年，届时将考虑减肥手术。

瑞思迈

瑞思迈财务业绩稳健，他们讨论了如何跟踪 GLP-1 药物对患者使用持续气道正压通气 (CPAP) 机器的影响。根据包含数千名同时使用其设备和减肥药物的患者的数据库，瑞思迈发现 CPAP 坚持率或补给需求没有变化。

“数据表明，有一群接受联合疗法的患者处于稳定状态。”

瑞思迈设备的新用户数量也创历史新高。

“最重要的是，我们正在推动漏斗中患者的强劲增长。我们相信，制药行业目前在肥胖药物方面所做的工作将对睡眠呼吸暂停、慢性阻塞性肺病和瑞思迈的患者流量和患者增长，产生净积极影响。”

Insulet

生产胰岛素泵的Insulet 在报告收入超出预期的同时，还提高了今年的收入增长预测。首席执行官强调，被称为 GLP-1 的药物“不会对我们的终端市场产生重大影响。”

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司美格鲁肽对上市公司的影响

假如更多有效的减肥药问世，有可能对器械产生什么影响？

降低肥胖相关疾病的治疗需求：

减少肥胖率可能会降低与肥胖相关的疾病，如2型糖尿病、心血管疾病、某些癌症和骨关节疾病的发生率。

医疗成本发生变化：

随着肥胖相关疾病的减少，医疗成本可能会下降，特别是在长期管理慢性病方面。

然而，减肥药物的使用，尤其是现在司美格鲁肽这么贵的情况下，是增加了医疗成本的（它比手术和其他方法更贵）。

患者行为和治疗选择的改变：

如果减肥药物效果显著且没有副作用（目前对其副作用的研究还在进行中），患者可能更倾向于药物治疗，而不是手术或使用其他医疗器械的方法。

医疗器械行业的应对措施，可能有以下几个方面：

（1）探索多样化的创新产品：

开发与减肥、健康生活方式和慢性病管理相关的新型医疗器械。

如使用穿戴设备和移动应用来监测和支持减肥治疗。

（2）重点关注未被药物覆盖的领域：

聚焦于那些减肥药物效果有限或不适用的病患群体。

例如，开发针对重 度肥胖或特定医学条件下肥胖的高级治疗设备。

（3）合作与跨界：

与制药公司合作，开发结合药物和医疗器械的综合治疗方案。

卫生经济学分析：收集数据，对比医疗器械和药物的长期医疗成本。

主编｜赵清 审核｜祎禾 排版｜杨柳荣