股市赚钱，就两种方法

上周，我写了《投资不亏钱的关键》，提到投资的两面就是市场与人性，要找到市场规律并利用它去获利，同时解决那些让我们亏损的人性问题。

今天重点看看市场层面，我会用最简单的方式梳理清楚两大投资方法。

市场上大概就是两种交易方式：

第一种：技术交易，看K线、均线、各个指标和资金流向等等。

第二种：价值投资，看行业和公司未来发展、公司各项财务数据、估值情况。

一、技术交易

大多数投资者都是选择技术交易，为什么？因为容易得出买卖理由。

一般，很多人来到投资市场，用价值投资的方式都不知道要怎么买。因为他们不了解行业、企业，也不会看财报、估值，没有买卖依据。

如果是做技术交易，这个问题就变得很简单了。比如最近放量上涨，均线多头排列，这就可以成为一个买入的理由。所以做技术交易，获得买卖依据比较简单。

但要获利可不容易。技术交易属于零和博弈，你赚的钱就是别人亏的，你亏的钱就被别人赚走了。能不能赚钱，取决于你的博弈水平。

博弈水平是什么呢？如果你从小就打牌，而且打牌水平一向很高，那就说明你有博弈的天赋。

博弈无非就是两个问题：一个是概率，一个是赔率。

概率就是多次博弈过程中赢和输的比例。比如交易100次，赢70次，输30次，那赢的概率明显就高；如果赢50次，输50次，那你的概率就没有优势了。就像抛硬币，人头我赢，字你赢，抛100次之后概率就是接近50：50，这个概率是没有技术含量的。

赔率就是同样的交易，亏的时候亏得少，赢的时候赢得多，赔率就高。比如我亏的时候就亏10块钱，赚的时候能赚30块钱，那我每次赚的是亏的3倍，赔率就是1:3，这个赔率是比较高的。

赔率高，那概率稍稍低一点就没关系了。只要保证赚得多、亏得少，最后就能够获利。就像斗地主，你赢的时候有很多炸，输的时候没有炸，最后大家平均赢的把数差不多，那你最后一定是赢钱的。

如果交易时赔率是1:3，每次赢可以赢3，输只输1，而概率是交易10次对4次、错6次，那么交易10次，可以赢3×4＝12，输1×6=6，最终总数就是赢6，相当于平均每次交易都有0.6的收益。这时再看看一年有多少次交易机会，就能估算出年化收益目标了。

我之前做了11年期货交易，期间的概率和赔率大概就是这个水平。最后管理基金那几年，我的年化收益已经能做到接近翻倍。

这里再列举一个图形，让大家直观感受一下。

这是一波上涨行情，上涨了后开始回调，回调一段时间后下跌的动力小了，速度开始减慢。你认为A这个位置是一个关键点。

接下来有两种可能性：

第一种情况是上涨，因为之前行情上涨，最近回调了，整体趋势还是上涨，下一波再起来时动能也会比较强。如果在这个位置开始往上涨，起码能涨到B点的位置。

第二种情况是上不去，可能要继续大幅下跌。如果下跌到C点的位置，我就能够分析出来，整体的趋势已经破坏了，要马上止损离场。

综合评判，如果在A这个位置交易，你觉得未来上涨和下跌的概率各占一半。如果涨了可以赚3块，跌了止损离场只亏1块。整体来看，这次交易的值博率就非常高了。

如果长期都能找到这种机会，持续做下去，你的投资就能获利。

一定要记住，技术交易没有确定性，都是概率和赔率的游戏。最大的核心点就是止损，在入场时就必须考虑清楚止损位置，到了止损位必须坚定执行。

如果不能坚定止损，那就不要做技术交易了。因为当灭顶之灾来临时，你可能看到你的股票已经跌了很多，会觉得很心痛，更不想割肉，最后可能亏损严重。也许你可以侥幸赚很多笔，但一笔失败就会让你连本带利一起吐出去。特别是现在A股已经全面实行注册制了，以后垃圾股会一跌到底，会退市，踩到一个雷就会全军覆没。

所以如果你能够坚定止损，可以考虑技术交易。如果做不到，那就直接放弃。

技术交易就是要靠一个好方法，长期持续获利，不断积累小利变成大利。获利的时候不会有暴利，但一次不止损的失误可能就会导致致命的风险，最后变成赢小钱、输大钱。

输大钱的问题一定要解决，而解决方式只有一个，就是坚定止损。

二、价值投资

1、收益率的界定

价值投资与博弈不同，价值投资更需要尊重市场的规律。比如长期来看，市场平均每年涨幅是10%，想要平均每年获利20%还算可以，30%就很难了，50%就不合理了。大家都是人类，你不可能长期获利比别人高很多。

做价值投资，我们要先知道一些基本数据，把收益预期定在合理的区间。

在投资市场上，无风险收益率大概是3% ~ 5%。股票市场有一定的波动，投资者要承受波动的风险，所以收益率会高一些，整个股票市场的平均年化收益率大概是6% ~ 7%。

优质股票整体收益率会更高一些。像沪深300、中证500这些指数平均年化收益率大概是10%，美国标普500指数也是10%左右。具体怎么算这里就不展开了，可以看看历史文章：《A股比美股差在哪里？》。

最近10年，A股市场上涨幅前100的股票平均年化收益率是25%，涨幅前500的股票平均年化收益率是15%。

我们都知道比较牛的价值投资大师巴菲特，他几十年来的平均年化收益率是20%左右；彼得·林奇是股票历史上收益率最高的基金管理人，13年来的年化收益率是29%。

这就是投资收益率的整体框架，股票全市场平均年化收益率是6% ~ 7%，优质股票是10%，巴菲特是20%，最高收益水平是30%。

对于多数投资者来说，收益预期定为年化收益率10% ~ 20%是比较合理的，具体可以定为15%。

2、衡量价值的核心是利润

做价值投资，最关键的就是分析上市公司、评判企业的价值。

要评判一家公司能不能投资，就要看它真正的内在价值是多少、当下的价格是多少，将价值和价格对比。如果价格低于价值就可以考虑，价格高于价值就应该放弃。

很多人看价格只会看股价，这是不对的。我们分析时应该看公司的总市值，这才是企业的价格。

而股价是每股价格，是把公司总市值分成多少股之后算出来的每一个单位的价格。一家市值100亿的公司，如果股本是1亿股，那它就是每股100块；如果有10亿股，那它就是每股10块。虽然一个股价是10块，一个是100块，但企业价格都是100亿。这点一定要区分清楚。

如果一家公司现在的价格是100亿，你计算后发现它的内在价值是200亿，此时可以买入，等它的价格从100亿涨到200亿。如果你发现它的内在价值只有50亿，那就不用考虑了。

具体要怎么评判企业的价值是50亿还是200亿呢？

衡量企业价值主要就是看两点：企业的利润和估值。这两个要素的特性不同。

利润可以持续增长，比如企业今年赚10亿，明年赚12亿，后年15亿，不断持续增长。

但估值不可能一直增长，比如正常的估值中枢是20倍，最低可能降到10倍，最高升到40倍，长期来看它就是在这个范围内上下波动。

估值是比较容易把握的，低于估值中枢时可以考虑，高于估值中枢时直接放弃。

利润也有一个脉络。很多公司的利润不会有太大的变化，例如工商银行明年的利润基本不会低于3000亿，贵州茅台明年的利润估计也不会低于700亿。对企业的利润有个大体的判断之后，结合合理的估值水平，就能够判断出企业的价值了。

在具体评判的时候，可以看看企业的利润来源是什么类型。

3、股票的类型

做价值投资，要把股票当作一家企业来看待，企业的利润是股价增长的唯一长期动力。

企业所处的行业不同、发展阶段不同，它的利润来源方式也就不同。一般，我会把利润来源分为三类：

（1）成长型股票

成长型股票的利润是持续增长的，如下图。

像大家比较熟悉的茅台、格力、伊利，这些年涨幅都比较大，它们都属于成长型的股票。

（2）价值型股票

价值型股票的利润常年变化不大，基本维持在一个比较稳定的水平，如下图。

比如工商银行这几年每年都赚3000亿，包括其他银行，还有大秦铁路、宁沪高速、盐田港等等的利润走势也都差不多。这种价值型股票往往分红也比较高，最近几年几家公司的分红情况大概是大秦7%、工行6%、宁沪高速5%。

（3）周期型股票

周期型股票的利润不是持续增长，也不是一直稳定，而是呈现周期波动，可能三五年都不怎么赚钱，一旦到了赚钱那两年利润就暴增。

比如铜铝等有色金属，还有三一重工、中联重科、徐工机械这些工程机械类的都是周期型股票。另外，证券公司也是周期型股票，牛市来了赚的交易佣金就多，自营业务的利润也高了。

还有航运公司也是，像中远海控之前每年净利润只有几十亿，2021、2022这两年都差不多有上千亿的利润。

以上这几点就是价值投资的关键点。在实际投资中还会有很多细节问题，以后有机会再细讲。

三、总结

最后简单总结一下两种投资方法。

技术交易是零和博弈，博弈的关键在于两点：概率和赔率。

价值投资首先要明确自己的预期收益，不能抱有太离谱、不切实际的预期；其次要有价值和价格这两个维度，知道怎么看表面上的价格，怎么评判内在的价值；在评判价值之前，还要懂得区分成长型、价值型和周期型三类股票，这样才能够更好地判断企业的价值。

不管你是哪一种投资方式，一定要抓住最核心的点，打深打透。

有很多人会用技术交易的方式去做，但同时又关注着关于企业和行业的基本面消息。这样其实没有任何好处，没有一个点打得够深，融汇的越多只会越乱，更难找到标准。