“新美联储通讯社”：美联储加息可能已经结束，但官员们依然“嘴硬”

12月1日周五，在美联储主席鲍威尔讲话前夕，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储加息周期可能已经结束，尽管官员们还不愿明确表态。

他认为，在12月12日至13日举行的FOMC议息会议上，美联储将连续第三次暂停加息，将利率维持在5.25%至5.5%的二十二年来最高位，上次加息还是在今年7月。

文章称：

“美联储官员们其实越来越有信心，不需要继续加息来抑制通胀了。但是他们还不足以有信心到明确宣布加息已经结束，更不用说开始讨论降息了。
所以他们将在12月暂不加息，同时维持（鹰派倾向的）前瞻指引，即下一次利率调整的方向更有可能是加息、而非降息。”

他认为，美联储官员们希望看到更多证据表明月度通胀数据保持降温趋势，或者经济与新增就业放缓的程度超出其预期。

因此，“紧缩偏见”将在12月会议上留存，官员们将重点关注“在多长内继续发出仍有加息可能性的信号”，而取消“紧缩偏见”才是开启降息前的必要第一步。

文章还称，官员们出于多种理由维持谨慎态度。首先，过去三年的经济增长好的通胀预测非常棘手，所以他们不想仓促宣布抗通胀任务已经完成。其次，美联储也不想通过明确宣布加息结束，来鼓励可能刺激经济活动的市场反弹：

“他们特别希望避免在经济仍平稳增长的当下，让投资者产生更为激进的降息预期。美联储官员们将希望看到更多证据来表明通胀率不会稳定在高于3%。”

其他欧美主流财经媒体都在本周发表评论文章称，美联储尚未准备好开始谈论降息。

尽管近期经济数据显示通胀和经济正在同步降温，“央行的任务可能即将完成”，但货币政策制定者们仍对过早官宣停止紧缩行动持谨慎态度，更想防范市场产生激进降息预期。

不过，包括六位2024年FOMC票委在内的本周美联储官员讲话，确实是让市场感受到了他们的基调正在转变，可能正逐步接近市场长期以来的讨论——美联储何时开始降息？

其中一篇文章称，12月FOMC开会时，美联储官员们对“利率是否已足够高将通胀打压至2%的官方目标”，以及“利率必须保持在足够限制性的水平多久”这两个关键问题仍没有答案：

“官员们准备保留进一步紧缩政策的可能性，同时不过多讨论未来的降息，尽管经济信号越来越表明美联储可能会更为倾向于讨论降息了。
他们对于正式宣布结束抗通胀的加息阶段，以及更直接地讨论降息条件犹豫不决，部分原因在于担心这样做可能会引发新一波金融状况宽松，从而破坏美联储遏制通胀的努力。”

上述观点与“新美联储通讯社”的展望与分析逻辑雷同。

另一篇文章则称，本周一系列美联储官员讲话显示出，他们对通胀下降趋势和经济放缓数据感到鼓舞，但仅会令其对12月暂不加息感到满意：

美联储官员目前对讨论降息兴趣不大，主要担心通胀的降温了进展可能停滞或者逆转，欧央行官员们也反复警告未来几个月通胀可能小幅上升。

不过，毕马威（KPMG）首席经济学家Diane Swonk坚持认为，美联储的信条很快将从“在更长时间内维持更高利率”（higher for longer）转变成“在足够长时间内维持更高利率”（higher for long enough），这将是一种鸽派转向：

“由于通胀下降的速度比他们预期得更快，这意味着官员们可能会在12月会议提供的点阵图中，计入比9月点阵图更多的明年降息展望。”

据CME的Fedwatch数据，期货交易员们认为12月和明年1月的FOMC会议都不加息，明年3月开始降息的概率超过了50%，明年5月降息已经属于“板上钉钉”，明年底的政策利率大概率维持在4%至4.25%，等于比当前水平会下调超过100个基点。

这些市场预期在美联储看来已相当激进。毕竟今年9月点阵图反映的美联储官员利率展望显示，2024年可能最多两次降息，仅为市场预期降息次数的一半。

美联储“三把手”、在职期间拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯周四表示，货币政策正处在二十五年来最限制经济发展的水平，而且“需要在相当长的一段时间内保持紧缩”来观察事态发展，降息目前只是一种“假设”，是“很遥远未来的事情”。

美联储主席鲍威尔虽在9月暗示，随着通胀放缓，降息可能是合理的，但11月他重申过不能被通胀方面的利好消息“误导”，对进一步紧缩政策持开放但谨慎的态度，而且“现在根本”没有考虑降息行动。

瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle、年初卸任的前芝加哥联储主席埃文斯，以及曾在美联储任职35年、现任Evercore ISI高级顾问John Roberts都称，现在绝对不是美联储庆祝抗通胀胜利的时候，特别是当经济扩张看齐没有被加息过度影响的当下，更是没有理由过早宣布胜利。

里士满联储主席巴尔金与美联储理事鲍曼本周都强调，如果通胀被证明是顽固的、降温趋势停滞不前，或者无法及时回到2%的目标，则会增加进一步加息的可能性。

嘉信理财的首席固收策略师Kathy Jones也称，鲍威尔不会为最早明年第一季度就降息打开大门，并指出他可能会尽力避免提供任何时间框架：

“但他仍可能会对事情的进展表示满意——通胀正在下降，失业率保持在低水平。”