22亿！李宁抄底楼市！

“国货一哥”抄底楼市！

近日，李宁发布公告称，将以22亿港元从恒基兆业购买物业，其中部分将用作香港总部。

公告显示，该物业是一幢占地面积约9600平方呎、总建筑面积约144000平方呎的楼宇，其中包含22层商业和办公空间及两层零售区域，是位于香港北角电气道218号的商业大楼“港汇东”。

港汇东的前身为香港丽东酒店，于2015年8月结业后翻修重建为甲级写字楼。港汇东在2020年重开。

但市场对上述消息反馈并不积极，今日开盘后李宁港股股价便大幅走低，一度跌超16%。截至发稿，跌14.29%，报18.300港元每股，创下年内新低，也是自2020年3月以来的低位。

对此，证券时报·e公司记者联系了李宁媒体关系负责人，该人士回应称，“公司在香港置业的原因和背景已经详细在公告中进行了披露。今日公司股价走势是市场行为，我们也不好置评。”

李宁相关负责人则回应澎湃新闻记者称，李宁公司的国际化战略布局正处于积极发展阶段。李宁在香港设立总部的决策，是该公司国际化进程中的一个重要里程碑，“实际上，从2022年香港门店开业以来，海外拓展已提上集团业务规划之中，我们预计2024年会启动李宁海外业务的拓展，并希望在海外通过品牌运营，建立海外消费者的品牌认知，建立海外品牌经营的模式，为未来更广阔的海外市场拓展打下基础，使之成为李宁集团的成长引擎之一。”

22亿港元买楼，部分将用作在香港的总部

李宁12月10日在港交所公告，李宁将以22.08亿港元从恒基兆业购买物业。买方（公司之间接全资附属公司）与卖方订立买卖协议，据此，买方有条件同意购买销售股份并承接转让销售贷款，代价为22.08亿港元（须作完成调整）。

于完成后，公司将拥有目标公司全部已发行股本之权益，而目标公司将成为公司之间接全资附属公司，因此，目标公司之财务业绩将会于集团之财务报表中综合入账。

目标公司为一家于香港注册成立之有限公司，并为卖方之全资附属公司。目标公司主要从事物业投资，并为物业的唯一法定及实益拥有人，而物业为目标公司之主要资产。

物业为一整幢楼宇，总占地面积约9600平方尺及其总建筑面积约144000平方尺。楼宇包含22层商业/办公空间及两层零售区域。据董事经作出一切合理查询后所深知、尽悉及确信，各物业租户均为独立。

李宁表示，本集团在香港的业务具有庞大发展潜力。此外，拓展集团在香港的业务运营将有助拓展国际业务，因而具有重要策略意义。通过收购事项购买物业用作集团的香港总部展现了集团对香港的业务充满信心，并标志着其落实执行加强国际业务发展计划。

据注意到，李宁斥资买楼的这一动作并未在二级市场带来积极影响。今日开盘后李宁港股股价便大幅走低，一度跌超16%。

业绩不及预期

实际上，今年以来，李宁经营业绩不及预期，导致股价表现并不尽如人意。据wind数据显示，今年以来，李宁整体股价下跌约七成。

在截至2023年9月30日的第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）在整个平台的零售流水按年录得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中，零售（直接经营）渠道录得20%-30%低段增长、批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务录得低单位数下降。

安信国际证券分析认为，第三季度李宁的电商业务录得低单位数下降，主要原因是线上本身基数较高，此外受到线下消费意愿回暖的冲击，以及窜货扰乱了线上销售环境。

对于市场关注的库存及窜货、业绩达成等问题，李宁管理层在11月2日举行的投资者电话会中回应，公司已采取积极措施改善渠道库存与窜货的问题，并承诺在今年年底前回到健康的库存水平。

浦银国际认为，李宁管理层的发言很大程度上消除了部分投资者对公司基本面的顾虑。但市场对李宁的信心可能还需要更长一段时间来修复。“我们预测在今年的低基数下，李宁2024年的收入与利润率有望录得较显著的改善。”

此外，李宁过去几年聚焦高层级市场的渠道拓展，虽有助于长期品牌力的提升，但短期在当前大环境下，这一策略给利润率与收入增速带来压力。浦银国际在研报中透露，李宁管理层表示高层级市场的布局已基本完成，2024年将通过拓宽产品价格带向低层级市场下沉。

据此，浦银国际认为，李宁在高层级市场的门店布局将进入收获期，门店（主要为直营）的经营利润率有望随着店效的提升得到改善，整体的零售折扣水平也有望随着电商流水的恢复有所收窄。

香港楼市价格不断下跌

值得注意的是，近期香港楼市持续疲软，或是引发李宁股价波动的主要原因。但也有分析称李宁此举是为抄底香港楼市

12月4日，美联楼价指数（美联楼价指数大致反映两周前签署买卖合约的物业楼价）最新报140.78点，按周跌1.13%，已连续下跌十六周，本年迄今楼价跌3.6%，创逾六年半新低。

此外，受按息高企影响，香港住宅市场，由今年初短暂回暖后出现量价齐跌的情况。10月住宅成交量环比下跌25.8%，中小型住宅资本价格环比回落1.7%。

仲量联行香港研究部资深董事钟楚如指出，尽管10月施政报告放宽住宅印花税，但未能为楼市注入动力。一手市场交投未见回升，在施政报告公告后的两周内，主要新盘的首日出售率仅24.6%，而在第三季推出的主要新盘的首日出售率为73.9%。

更为关键的是，此前香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港楼市气氛保持审慎。

陈茂波曾指出，香港住宅楼价在前10个月下跌4%，7至11月的每月平均成交宗数只有约2800宗，较上半年低35%，成交量仍在低位徘徊。而虽然政府在10月底调整楼市需求管理措施，但市场成交只是略有回升，整体仍低于上半年平均水平，楼价继续偏软。

来源：财联社、证券时报、新京报、中国新闻网等

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本刊法律顾问：广东南国德赛律师事务所 谢炎燊、陈慧霞

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