外资持续看好的中国债市，未来表现如何？

自今年年初以来，债券市场表现强势。

虽然9月债市整体存在波动，但债券型基金的规模依然再创新高。

据中国人民银行数据显示，境外机构已连续9个月净买入我国债券，2023年以来累计净买入量近1万亿元。（详见2023.12.06，央视网《新闻联播》）

图片来源：央视网《新闻联播》 20231206

据统计，截至三季度末，我国债券型基金规模达到8.52万亿元，刷新历史最高纪录，是各类型基金中规模增长最多的投资类型。（数据来源：Wind）

那么在如今的震荡市场下，债市的未来走势如何？是否有投资机会？

今天我们就来谈谈自己的观点。

01货币政策的宽松或将利好债市

当前货币指数已收紧至2021年降息之前的水平，从宏观经济的角度来看，经济状态是偏紧的。

局长这里拉出了1年期与10年期国开债收益率进行对比，可以看出当前的利差较小，这对短端债券来说可能会有较大的吸引力。

数据来源：南方基金，Wind，Bloomberg，截至20231130，过往收益率不预示未来

同时当前国内经济正处于复苏初期，财政加码和化债需要货币宽松配合；另一边美联储加息也已经进入尾声，货币宽松的外部压力也有所减少。

随着货币政策的宽松，市场上更多的资金可能会流入债券市场，债市或将迎来利好。

02资本新规的实施

或将对债市产生积极影响

2024年1月1日起《商业银行资本管理办法》将正式实施，这份资本新规可能会对债券市场产生一定的影响。

首先，银行对地方政府一般债投资偏好提升。资本新规将地方一般债的风险权重调低，从20%下降至10%，这或许将边际利好地方一般债。

其次，银行对高等级信用债的投资偏好提升。对高等级信用债的投资偏好提升意味着银行将增加对这些债券的需求，这项规定或将提高债券收益率。

同时，高等级信用债通常由信誉良好的机构发行，具有较低的信用风险，可能会有助于降低整个债券市场的信用风险，提高债市的稳定性。

此外，在资本新规下，部分机构可能在考核时点选择赎回债基或货基，若赎回产品，则需要加大自身对利率债或利率债基金的配置，可能将对利率债形成边际利好。

总的来说，货币政策的宽松以及资本新规的实施或将利好债券市场，感兴趣的朋友们可以重点关注一下。

（投资有风险，入市需谨慎）