供应担忧提振 氧化铝继续走强 | 氧化铝机构要评

2023.12.22

华泰期货：关注几内亚矿石供应情况 氧化铝偏强运行【逢低做多】

供应端内蒙古地区逐步推进余下待投产产能，需警惕西南地区电解铝运行产能减产风险，需求端，近日下游补库需求增加，且受部分地区运输不畅等因素影响铝锭社会库存连续去化，对铝价有所提振，建议逢低买入套保思路对待，关注宏观情绪的变动。 氧化铝：近期国内氧化铝企业减产、复产均有发生。考虑到几内亚油库爆炸或导致部分燃油储备量不足的矿山生产受到一定影响，影响后续矿山生产发运，而中国氧化铝企业对几内亚矿石依赖性较大，矿石供应紧张局面或进一步加剧，短期建议逢低买入套保思路对待。

国投安信期货：氧化铝短期供需矛盾不大，现货指数已经3000元附近稳定一个月【观望】

氧化铝短期供需矛盾不大，现货指数已经3000元附近稳定一个月。几内亚油库爆炸和红海冲突令市场对矿石出货和海运费有一定担忧，但实质影响还需观望。短期情绪推动偏强运行，如继续上行考虑卖保逐渐介入。

五矿期货：氧化铝突破历史新高【震荡操作】

氧化铝这波属于技术+宏观的共振，中国铝土矿进口第一来源国几内亚首都中央油库发生爆炸，再叠加红海事件航运费飞天拉涨商品成本。策略短期操作看多，但是要注意此为2402合约，需关注现货，以及建议分散建仓，可建仓远月的合约。

东证期货：氧化铝：几内亚供应扰动走强，现货价格坚挺支撑期价【观望】

近期几内亚内部扰动偏强，该国能源供应急剧下降，对铝土矿的开采带来影响。市场的投机属性强于基本面的供需结构，预期和资金扰动偏强。新合约容量偏低，容易形成拉涨格局。主力合约形成突破格局，上方空间再度被打开。投机情绪偏强，对空头暂不有利。短期建议观望为主，在情绪尚未转弱之前，持多为主。

中信建投期货：氧化铝简评 【逢高做空】

中东地区地缘风险抬升后，市场交易海运成本大幅提升的预期。而氧化铝原料对外依存度高，在今日集运指数再次涨停的背景下，引发多头资金在氧化铝02合约大幅增仓，并于盘中录得涨停。不过几内亚铝土矿到中国的船运航线是走好望角航线，并不经过红海航线，所以对铝土矿运费的影响短期较为有限。

原料端1-11月份国内铝土矿累计产量6112.4万吨，累计同比下滑1.3%。1-11月进口量为12,958万吨，同比增加12.5%。我国铝矿对外依存度上升至68%。而在印尼禁止铝土矿出口后，我国铝土矿进口来源进一步集中。其中70%来自于几内亚，24%来自于澳大利亚。偏高的对外依存度与集中度使得矿端供给抗风险能力较差，近期几内亚不太稳定的政治格局也引发了市场对供给的担忧。

供给端北方环保管控及矿石供应紧张导致北方氧化铝企业减产规模有所增加，现货市场供应偏紧。而这周初几内亚首都某大型油库发生爆炸，油库重建周期较长，或对后续几内亚矿山的生产石运输造成影响。国内贸易商挺价意愿较强，现货成交价格小涨。消费端90%用于生产电解铝目前云南地区电解铝产能运行稳定，暂未听闻进一步减产消息，内蒙白音华20万吨电解铝投产完毕，消费整体较为稳定。

总体而言，今日氧化铝涨停更多的是还是集运指数连日走强带来的投机情绪的溢出效应，基本面整体偏强但未发生重大变化。考虑到明年进口铝土矿供应有所改善，而消费端过于集中且变化不大，氧化铝持续上涨动能不足。另外，11月氧化铝全国平均成本2638元/吨，目前02合约的盘面利润已高达500元/吨，处于历史高位。短期氧化铝02合约运行区间3100-3200元/吨。氧化铝盘面利润偏高，建议氧化铝生产企业在02合约上进行卖出套保锁定利润。

新湖期货：氧化铝期货三连涨【观望】

消息面上，周初，几内亚首都油库发生爆炸，引发市场对氧化铝供应的担忧。几内亚拥有全球最丰富的铝土矿资源，也是中国铝土矿进口第一来源国，近几年占比持续攀升，目前接近70%。铝土矿进口一定程度上受到限制，国内氧化铝生产也将受干扰。除几内亚油库爆炸影响外，近期海运费飙升也带来进口矿成本上涨，进而推升氧化铝成本，也为氧化铝价格上涨提供一定支撑。

目前几内亚柴油供应短缺已造成部分铝土矿开采中断或减产，在柴油无有效供应补充的情况下，减停产的情况或增多。目前国内以消化进口矿为主的氧化铝企业铝土矿库存尚充足，且仍有部分在途的货源，氧化铝生产暂不会出现进口矿石有明显供应缺口的情况。不过，若几内亚燃料供应持续未能恢复的话，其长期影响仍较大。短期在原料供应担忧及成本上涨预期的刺激下，氧化铝期货价格或偏强运行，不过仍需观望几内亚燃油供应变化情况。