Mysteel：供需矛盾下 西南镀热价差短期难以修复

进入12月份，市场成交呈逐步缩量态势，贸易商库存轮换速度被迫减缓。而原料价格表现相对强势，成本的支撑力持续，传导至相对末端的镀锌品种而言，跟涨动力不足，因此市场呈现出钢厂结算价格与现货持续倒挂现状。考虑到市场需求难有提升，贸易商信心面稍显不足。在供需矛盾下，镀锌板卷处于两难境地。那么笔者就从区域价差、品种价差、及市场格局等角度来剖析西南镀锌板卷市场的现状。

一、南北区域价差微幅扩大

往年，进入冬季华北区域有花镀锌板卷资源不断投放西南区域。而现目前，西南区域有花镀锌板卷资源仍以本地主流钢厂为主。首先从区域价差情况来做分析，成都、邯郸市场作为区域内主流市场，现阶段区域价差维持在250元/吨左右。下半年，成都有花镀锌价格虽处于国内相对高位，而对比于区域价差而言，与往年并没有任何优势。区域价差由常态化300元/吨价差收缩至200元/吨。近日虽然有所扩大，但增幅相有限，以至于北方资源虽进入冬季，但资源投放量寥寥无几。12月份邯邢结算价格已经出台，华北区域热轧基料重心继续上移，对于华北区域有花镀锌价格起到绝对支撑。而观之西南镀锌价格却，区域之间价差或继续在250-300元/吨区间来回调整。与火运成本相当，短期难以形成北材南下的局面。

二、镀热品种价差收窄

自11月以来，热轧价格在铁矿、焦煤、焦炭等原料带动下，价格不断走强。而反观镀锌板卷价格却表现相对淡定，自国庆节后至今，成都市场有花镀锌价格在4700-4800元/吨区间来回调整，热卷的走强对于成都有花镀锌而言并未形成任何推动力。成都有花镀锌与热轧品种价差已从800元/吨不断收窄至600元/吨。热轧基料成本不断上移，而镀锌现货价格跟涨动力较差，成本无法向下传导，对于贸易商与镀锌压延生产企业而言，成本压力在不断加大。无论是对比镀热或是镀冷的价差情况，2023年板材品种之间存在着一些分化现象，成都有花镀锌的价格表现不尽如人意，一方面市场常态化处于供大于求；另一方面钢厂品牌众多，有花镀锌市场品牌竞争激烈，内卷现象加剧，从而导致市场表现相对乏力。

三、钢厂品牌丰富 市场竞争压力加大

四季度，川内钢厂连续新增产能，预计新增镀锌铝镁板卷年产能60万吨，区域内供给量不断增加。在需求未有改善的现状下，钢厂品牌丰富，市场资源过于充裕，贸易商销售压力不断增加。据悉，近期有花镀锌现货价格波动幅度较小，中间商活跃度明显减弱，主要以终端刚需性采购为主。因此，市场库存压力主要集中在一级代理手中。对于短流程压延企业而言，成本压力持续存在。12月邯邢带钢结算价格继续上涨，在热卷的成本支撑下，预计西南地区有花镀锌结算价格同样会维持高位。

年关将至，终端需求并未有所改善，市场仍处于供需矛盾的格局下。横向对比，西南区域有花镀锌价格同样不具备价格优势，因此短期外围资源投放意愿不强，后期市场资源更多的是以本地钢厂为主。整体来看，镀热价差短期难以修复，在热轧基料成本的支撑与需求的制约下，预计1月份西南有花镀锌价格上涨动力不足下跌空间也相对有限，或继续维持窄幅调整的局面。

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