价值投资在A股已经失效了吗

巴菲特作为世界顶级投资大师，成绩有目共睹。巴菲特的价值投资理念获得世界资本市场的认可，每一年备受关注的“巴菲特致股东的信”事件都引发巨大轰动，也是广泛投资者喜闻乐见的，值得研究和学习。

但，众所周知，巴菲特在A股似乎并未取得多大成就。为大家所熟知的是，巴菲特投资比亚迪获得巨大成功，从比亚迪还是几块钱的时候开始投资买入比亚迪，到最高涨到300多，上涨了几十倍，利润极为可观。其实严格来说，巴菲特并不是相信A股市场（当然巴菲特是在港股买入的比亚迪，比亚迪在A股和港股都有上市），而是单纯相信比亚迪老板王传福的人品。据说，巴菲特和王传福见了面，一起吃了个饭之后，决定投资比亚迪。

巴菲特在A股市场的成功案例屈指可数，除了比亚迪，实在找不出其他的成功案例，说明巴菲特的价值投资理念在A股市场似乎水土不服，不像欧美股市有成熟完善的制度和清醒理智的机构投资者。

A股究竟有价值投资吗？

在A股，也不乏坚持价值投资理念的机构投资者，也有坚定追随巴菲特等价值投资理念的散户，可结果如何？相信大家也都看见了。

在A股注册制出来之前，新股是市场宠儿，散户几乎很难中签，因为得益于发行价偏低，新股上市后都是连续涨停，动辄翻几倍，曾经最高的一签可以赚20-30万，和其他已上市的股票相比，几乎是零风险高收益，和价值投资没什么关系，这样的市场本身就不正常。在注册制出来后，出现了部分股票上市破发，也是因为发行价高导致。此外，虽然名义上是注册制，不限涨跌幅，然而交易依然是T+1，可机构可以融券卖出，高价发行对机构是有利的，可以说是T+0，这就属于不公平市场，也可以说更多是投机。A股的各项制度的不完善，给部分机构钻空子，给散户留下了巨大的坑，短时间的炒高后就是无尽的下跌，如果进行价值投资，最后只会血本无归。

市盈率也是价值投资的参考指标，可以看看现在十几倍市盈率的个股，例如：

分众传媒，市盈率18.04，已经持续下跌4个月了。

招商银行，市盈率4.53，同样已经持续下跌4个月。

振华科技，市盈率11.47，已经持续下跌一年多了。

可见，市盈率似乎作用也不大，这说明公司业绩并不一定能让股票上涨，既然业绩都不起作用，那还谈何价值？

再来看看亏损股：

捷荣技术，三季报显示亏损5000多万，但今年已经翻5倍了。

真视通，三季报显示亏损6000多万，今年已经翻3倍了。

这样的例子在A股比比皆是，都是在炒作概念和热点，上涨下跌和业绩关系不大，这样的市场和价值投资根本不沾边，可想而知，巴菲特怎么可能来A股投资。

至少，目前没有看到A股市场的价值投资的有效性，作为机构投资者，并没有做好价值投资的引领作用，尤其是当前量化交易盛行，融券卖出没有制度约束的情况下，更是看不到价值投资的未来。