汽车流通领域新标杆，长久股份有限公司（6959.HK）正在招股

随着新能源市场的兴起，汽车产业正经历着深刻的转型与变革。这一变革不仅仅是技术层面的颠覆，更深远影响着整个汽车流通链条上的各个环节。在这股浪潮中，新能源汽车的崛起在重塑市场格局的同时实际上也打开了新的增量空间，为行业参与者带来了巨大的机遇。

近日，深耕汽车流通领域的服务提供商长久股份有限公司（下简称“长久股份”或“公司）”正在招股，预期不久后将登陆香港主板。可以说公司是汽车流通领域数字化发展的直接受益者，不妨具体来看公司背后的机会所在。

1、以质押车辆监控服务为基，稳固核心业务基本盘

长久股份的核心业务主要是向就汽车经销商购买汽车而向其提供有质押融资的金融机构、从事质押车业务的汽车经销商提供质押车辆监控服务。此外，公司2022年4月也开始向汽车经销商提供运营管理服务。

从质押车辆监控服务来看，其主要面向的是金融机构和汽车经销商，作为B端客户，金融机构和汽车经销商其往往有着较为良好的支付能力。同时这一质押车辆监控业务有其独特性，涉及到实时监控、车辆运行状态监测、提供数据分析与报告等多个方面，专业壁垒相对较高、且客户的需求也较为多样，往往需要服务者能够满足不同质押融资场景的需求。

（来源：招股书）

由于服务的复杂性以及相对定制化的特征，这也意味着B端用户的粘性也会更大，占据头部优势的企业在行业中的竞争优势也会更加显著。

从长久股份来看，其已经是行业的NO.1。招股书显示，根据灼识咨询，按2022年的收入（市场份额为47.9%）及截至2022年底的汽车经销商用户数目计，长久股份均为中国汽车流通领域最大的质押车辆监控服务提供商。

值得注意的是，整个质押车辆监控服务行业也呈现出一定的集中度。灼识咨询数据显示，截至2022年底，按收益计算，排名前五的市场参与者总市场份额约90.3%，其余市场参与者通常为小型区域服务供应商。

从市场发展趋势来看，考虑到新能源汽车品牌的崛起，对汽车经销商格局将带来新的改变，这也给整个行业提供了新的增量机遇。同时这也意味着未来拥有更广泛服务网络的质押车辆监控服务提供者，将能够更好顺应新能源汽车品牌崛起的机遇，满足金融机构对全国质押车辆监控的需求，因此也将更容易获得更高市场份额，而这也正是长久股份作为行业头部企业未来的确定性和成长性所在。

行业空间方面，依照招股书，按收入计，中国汽车经销商的质押车辆监控服务市场规模已由2018年的8.73亿元人民币增至2022年的10.54亿元，复合年增长率约为4.8%。预期2027年市场规模将达到14.52亿元。整个市场潜力仍然可期。

（来源：招股书）

考虑到公司客户有一部分是经销商，市场也不乏有担心，如今新能源汽车其制造商也正直接面向C端客户展开销售，将压缩经销商的市场空间，进而将对公司业务发展带来潜在影响。

但其实从整个汽车产业经销商的地位和作用来看，这种担心并不成立，反而凭借经销商在市场开拓、渠道拓展、品牌推广等方面具有的独特优势和专业性，汽车制造商仍然需要借助它们来覆盖更广泛的市场和更多的消费者，且汽车制造商也往往很难包揽所有产业链环节。实际上汽车经销商仍是国内主要的乘用车销售渠道，数据显示，在2020年至2022年间，总车辆逾90%是通过汽车经销商售出，同时70%新能源汽车也是通过汽车经销商渠道售出。

2、拓展经销商运营管理服务，打开第二增长曲线

2022年长久股份开始切入汽车经销商提供运营管理服务这一块蛋糕，这或将成为长久股份重要的“第二增长曲线”，未来前景也将具备看点。

从汽车经销商市场的背景来看，行业面临激烈的竞争，汽车经销商需要通过提高运营效率和服务水平才能够在市场中脱颖而出，同时整个汽车流通领域也正在经历数字化转型过程，包括销售、售后服务以及运营管理等方面，因此汽车经销商对于运营管理服务的需求的不断提升带来了一篇蓝海。

就长久股份而言，多年的行业积累使其对汽车流通链条上每个环节的都有着深刻的洞察力，尤其是在汽车质押车辆监控服务方面的经验以及数据和资源积累其对经销商的赋能有着天然的优势。

通过遍布全国的服务网络，长久股份能够为汽车经销商提供更贴近地域实际的服务，理解当地市场的特点和需求。同时，公司还能够通过整合先进的技术和数据系统，为汽车经销商提供包括运营指导、数据分析、管理服务等全面的解决方案，帮助经销商提升整体运营水平，助力经销商在激烈的市场竞争中取得优势。

值得一提的是，公司在2023年4月已经启动了汽车供应链服务，将新能源汽车制造商与汽车经销商联系起来，促进新能源汽车的销售、交付及其它供应链服务。随着新能源汽车产业的蓬勃发展这也为公司探索新的商业模式、挖掘更多市场机会带来新机遇。

根据灼识咨询提供的数据显示，按收入计，中国汽车经销商运营管理服务的市场规模已由2018年的2560万元增至2022年4760万元。预计2027年市场规模将达到8960万元，2022-2027年复合增长率为13.5%，行业前景依旧可期。

（来源：招股书）

目前来看，长久股份的汽车经销商运营管理服务不论是爆发力还是成长性都将具有优势，同时，还能与质押车辆监控服务能够形成良好的业务协同，在拓展客户基础、分散业务风险上也将有助于长期提升公司的综合实力，并更好地把握整个汽车流通领域的商机，实现可持续的业务增长。

3、扎实基本面叠加稀缺性标签助力上市表现

此次港股上市，长久股份扎实的基本面和独具辨识度的市场属性将吸引市场关注。

从业绩层面来看，2020-2022年期间，公司实现了持续的营收高增长，营收从4.31亿元增至5.48亿元，年复合增长率达到12.8%。整体毛利率则由2021年的38.2%升至2022年的41.1%。此外，今年上半年，实现收入3.09亿，净利润3529.10万，毛利率达43.1%。

（来源：招股书）

考虑到这几年整个复杂的外部环境，长久股份保持了业务的快速增长以及盈利的相对稳定，这不仅体现了公司经营的稳健性和成长性，也为其上市后在整个经济复苏大环境下继续获得更优异的表现带来了新的期待。

从市场辨识度方面来看，作为我国汽车流通领域最大的质押车辆监控服务提供商，长久股份不仅有着深厚的行业积累，同时也形成了独特的竞争壁垒，头部地位稳固。并且考虑到其是港股首家涉及质押车监控服务的上市企业，也将具备稀缺性。

此外公司围绕经销商运营管理服务布局，“第二增长曲线”清晰，聚焦汽车产业数字化转型带来的“科技属性”，以及身处新能源汽车蓬勃发展领域的“风口”，都将有望为其吸引更多投资者的关注和信任，打开价值成长空间。