黄斌汉：10万亿即可撬起大牛市。楼市不涨，未来大资金将选择金

大转折或在当下，楼市与股市或易行。据《中国财富报告2022》数据，2021年时中国居民财富总量达到了687万亿元人民币，其中全国住房市值达到476万亿元。

到2023年，据中金公司《中国财富报告2023》显示，中国目前拥有财富总量为790万亿。财富总量居世界第2。其中，国有企业财富总额为360万亿元，占比约45%。其余为私有财富，430万亿，占比55%。

整体来说，这些数据只是估算，但依旧令人振奋。因为参照西方发达国家发展规律，当楼市达到瓶颈时，就可能出现与股市易行的现象。就是楼市与股市出现转变，出现跷跷板转变。

如当下美国股市总价值是美国楼市的2倍，当然，作为世界中心，美国股市的上市公司，有很多来源于世界其它国家，美国的股市甚至代表美国以外，部分经济体的价值。

但现在，我国股市仅80万亿左右，而2022年全国GDP已达到120.47万亿元，且仍保持5%左右的高速增长，股市与楼市占比不及20%。当然，这不是说股市就一定低估，因为股市也有它的价值体现方式，如果业绩起不来，上市公司业绩规模达到瓶颈，一样也面临钱多不涨的现象。市场波动与炒作，在市场变大之后，一般比较偏向价值布局配置。

当楼市遭遇瓶颈，投机热钱看不到炒作空间，这些钱就可能寻找金融投资配置，不是就一定进股市，一般债券、基金等等都是配置点。一般大头不在股市，因为原始股套现太强烈时，没人愿意接盘。

但行业也有瓶颈，每个行业上市公司也有数量和规模瓶颈，透支了资金也不敢进来炒，但当低估了就会吸引炒作资金来。现在持续高速的股市，对于高息股出现行情，就预示着市场有低估预期了。

多少钱可以生产牛市？一般来说，不一定是钱。政策利好也可以产生大牛市，开放的政策可以带来巨量的资金。以及经济增长也可以带来很大的资金，包括国际投资资金。美股就有很多国际资金进来配置做支撑。

如果经济有瓶颈压力，单纯依靠市场成长或收缩，一般来说政策开放刺激比较有限，这时热钱炒作比较期待，而炒点一般在价值股，近期高息股活跃和受关注也是这个原因。跟炒楼一样，对于股息股，很多资金认为，再怎么跌，至少公司现金股息都稳定，且地位无法被替代等等预期吸引。

2015年杠杠牛，主要是盘活了理财资金进入股市。具体来看，当时银行理财资金主要通过以下三个配资渠道入市：第一，通过结构化信托产品进入股市，其规模大约在1.18万亿-1.33万亿元；第二，通过基金子公司或证券公司资管产品进入股市，其规模大约为5500亿-6000亿元；第三，通过两融收益权转让、股票质押回购、收益凭证等业务间接入市，其规模大约有1.3万亿元左右。

整体估算约3万亿理财资金被吸引入市，撬动了2015年杠杆牛市场。当时是股市楼市都有行情，特别是楼市出现翻倍行情最为壮观。

现在，在楼市面临瓶颈压力下，人气不足吸引资金比较有限。救市都在努力条件下，市场资金继续大规模进入楼市的概率不大。而近几年持续调整的股市，作为流动性最强的市场。未来经济新增长的资金，以及降息刺激的投资热情，这些都是随时点燃股市的干财。

如果2015年是3万亿理财资金撬动的牛市，那当下上市公司增长了一倍，再次撬动牛市，或需要10万亿资金左右，当然这是说要全面牛的需求。按当下，多个行业面临瓶颈压制下，股市40%的上市公司受楼市影响，那么预示着可以炒作的上市公司可以减近半。

全面牛不敢想条件下，如果要催生局部牛，预期只需要3万亿，或5万亿规模的资金，即可撬动。2022年银行理财数据发布：存续规模27.65万亿。整体理财资金规模平稳，调动3万亿资金其实影响并不大，所以A股的资金条件很好，就差规则 能不能推动牛市。

而当下的市场，除了理财资金，还有大量的资金在债券基金，在债券市场，理财市场等保守资产中。面对降息等趋势下，结合市场刺激股市政策频频累加下，局部的行情或可以实现。

因为市场大了，资金会比较保守，巨头资金一般主要关注的是龙头蓝筹，所以指数平稳可以期待，现在不宜过度悲观，虽1月一般不太好，但也易是局部底的最低窗口。

未来GDP的增长，带来的资金，投向预期主要是金融市场，作为世界第二大经济体，吸引资金仍会提速，如美国能失点手，那热钱回归的预期就会增大。特别是在移动支付时代，股市的火，其实说点就可能点了。重点找高成长的蓝筹，成长将是大资金最关注的方向。全面牛不敢期待，但局部牛大概率到来。