2023Q4基金持仓分析：交易两端走，基金增配电子医药+高股息

摘要

▶2023Q4基金仓位稳定，增配成长+高股息。2023Q4主动型基金加仓方向可以概括为：成长+高股息。基金整体小幅加仓，股票仓位水平为84.5%，环比+0.5%，前20大重仓股持仓集中度25.6%，环比-0.4%。板块上，大幅增配科创板、减配主板。风格上，增配中小盘如中证500、中证1000，减配大盘股如沪深300；增配成长、消费，减配金融。高股息板块如煤炭、电力也受到基金增配。民企配置占比上升，央国企和公众企业配置占比下滑，四季度央企配置比例12.7%，环比-0.5%，公用事业/计算机/汽车央企增配幅度居前。港股仓位环比下滑，但其中计算机/汽车/公用行业增配。▶行业：增配电子/医药/农林牧渔，减配食饮/电力设备。基金主要增配确定性成长+高股息。TMT板块内部配置分化，电子大幅增配2.67%，但通信/计算机/传媒减配0.56%/0.50%/0.36%；必选消费板块获得显著增持，主要是医药/农林牧渔增配1.51%/0.74%，但食饮在上季度大幅增配后本季减配1.26%；上游整体增持，煤炭/有色增持0.30%/0.24%；下游周期配置分化，公用增配0.38%，交运减配0.19%；可选中家电增配0.19%；中游制造配置小幅下滑，主因电力设备减配0.90%；中游周期被减持，其中建筑材料/石油石化减配0.33%/0.30%；大金融全面减配，银行/非银/地产减配0.59%/0.53%/0.31%。▶央国企配置：央企配置占比下降，但公用事业+计算机央企获增持。交运公用/TMT/可选消费板块央企配置比例为15.5%/21.7%/3.3%，环比+2.67%/+1.48%/+1.30%；中游周期/大金融板块央企配置比例分别为8.3%/13.1%，环比变化-3.48%/-1.89%；主要增配央企行业包括公用事业/计算机/汽车，减配石油石化/房地产/建筑装饰央企。▶产业链配置：非新能源基金持续减配新能源赛道已达6个季度以上。非新能源基金普遍对新能源赛道已减持6-9个季度，科技/消费/医药类基金对新能源车赛道的配置分位降至历史50%以下，非新能源基金对光伏风电的减配时间更长，基建/均衡类基金对其的持仓分位已降至约25%分位。调仓方向上，Q4科技基金大幅增持集成电路，减配消费电子，新能源基金增持基建运营，消费基金增持医药，医药基金增持金融地产减配医药，基建金融基金增持消费电子/新能源车，减配金融产业链。▶风险提示：历史数据对未来指引性不明确；数据统计口径代表性存在偏差；数据测算误差。

本文源自券商研报精选